分析人士指出，歐美疫情出現反復以及對全球經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)是影響行情的主因。展望后市，美元將成為全球大類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)之錨，商品市場(chǎng)基本面偏空，但不排除宏觀(guān)利多因素出現并帶動(dòng)商品走勢轉強。
油價(jià)影響弱化
對全球經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)及風(fēng)險資產(chǎn)的劇烈波動(dòng)再度點(diǎn)燃市場(chǎng)緊張情緒，風(fēng)險偏好顯著(zhù)下降，除美元以外的主要資產(chǎn)多數走弱?？只胖笖?mdash;—芝加哥期權交易所波動(dòng)率指數(VIX)再度攀升至30上方。
處于歷史低位的利率、美國新一輪財政刺激方案“難產(chǎn)”、新冠肺炎疫情反復，為全球經(jīng)濟前景蒙上陰影。隨著(zhù)國際市場(chǎng)波動(dòng)加劇，近期國內期貨也走出了“心電圖”行情，繼上周五原油市場(chǎng)大幅波動(dòng)之后，周一國內大宗商品期貨延續寬幅震蕩。
文華財經(jīng)數據顯示，截至昨日收盤(pán)，國內貴金屬期貨走強，滬銀漲逾3%;原油系期貨集體下跌，原油期貨主力合約跌2.77%。
本輪原油價(jià)格大跌對商品市場(chǎng)的影響明顯弱化。昨日在原油系期貨普跌之際，下游品種甚至出現大漲行情，例如塑料、PP期貨主力合約分別上漲了4.05%、4.36%，PVC期貨主力合約大漲3.43%。
“其中一個(gè)重要原因是新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展，令市場(chǎng)開(kāi)始重新評估原油對全球市場(chǎng)的影響。”有業(yè)內人士表示。
歐美經(jīng)濟預期不樂(lè )觀(guān)
對于近期風(fēng)險資產(chǎn)承壓的原因，東證期貨貴金屬高級分析師徐穎向表示，主要是由于市場(chǎng)對歐美疫情的擔憂(yōu)。歐洲主要國家新增確診病例上升速度加快，各國也陸續公布了限制經(jīng)濟活動(dòng)的措施，四季度經(jīng)濟復蘇受阻，疫情加劇了市場(chǎng)的通縮預期。
徐穎認為，目前歐美采取的政策措施極為有限，歐央行和美聯(lián)儲短期沒(méi)有出臺進(jìn)一步寬松措施，而美國第四輪財政刺激方案遲遲不能推出，政策的缺失強化了市場(chǎng)對經(jīng)濟的悲觀(guān)預期。
方正中期期貨研究院原油首席分析師隋曉影向中國證券報記者表示：“近期全球風(fēng)險資產(chǎn)集體下跌的重要原因是歐洲、美國等地區疫情再度發(fā)酵，每日新增病例數持續創(chuàng )新高，這使得未來(lái)全球經(jīng)濟以及需求前景再度蒙上陰影，并導致市場(chǎng)避險情緒急劇升溫。另外，美國大選結果的不確定性也加大了市場(chǎng)的避險需求。”
美元或成大類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)之錨
展望后市，徐穎認為，影響短期行情的首要宏觀(guān)因素是美國大選，大選結果仍有較高的不確定性，市場(chǎng)觀(guān)望氣氛濃厚，風(fēng)險偏好承壓。在大選結果落地后，財政刺激方案和疫情的進(jìn)展將主導市場(chǎng)。四季度美國經(jīng)濟復蘇動(dòng)能減弱，所以還需要推出新一輪財政刺激方案。
對于大宗商品市場(chǎng)，徐穎認為，需要關(guān)注兩方面影響。一方面，歐美之間疫情的差異值得關(guān)注，未來(lái)一個(gè)月歐洲的情況可能比美國更糟糕，這將使得美元表現強于歐元，進(jìn)而施壓大宗商品。另一方面，歐美經(jīng)濟基本面的疲軟會(huì )抑制總需求，存在一定的通縮預期，供給端減產(chǎn)的空間有限，原油價(jià)格面臨下行壓力。預計美聯(lián)儲的貨幣政策將會(huì )維持觀(guān)望狀態(tài)，維持當前的利率水平和資產(chǎn)購買(mǎi)規模，黃金和對流動(dòng)性較敏感的銅價(jià)將缺乏上漲動(dòng)力。在美國財政刺激提上日程之后，市場(chǎng)風(fēng)險偏好預計將回升，利空美元指數，利多大宗商品。
“未來(lái)大類(lèi)資產(chǎn)運行的核心驅動(dòng)有兩個(gè)方面，一是未來(lái)疫情的發(fā)展以及疫苗何時(shí)能對疫情起到有效作用;二是美國大選的最終結果以及大選后美聯(lián)儲的貨幣政策走向。這兩個(gè)因素均會(huì )影響大宗商品運行的方向，尤其是貨幣政策的變化將對大宗商品形成方向性指引。”隋曉影認為，短期來(lái)看，疫情因素對恢復中的經(jīng)濟及原油需求形成阻力，加之美元的階段性走強，預計年底前，包括原油在內的大宗商品將維持低位運行，暫時(shí)不具備上行的動(dòng)力。
中泰證券宏觀(guān)首席分析師梁中華表示，全球疫情的變化仍然是主導大類(lèi)資產(chǎn)走勢的核心變量，而在歐美等主要經(jīng)濟體疫情出現反復的情況下，全球經(jīng)濟從底部復蘇的進(jìn)程面臨挑戰，風(fēng)險資產(chǎn)仍將面臨壓力。
