對于明年市場(chǎng)而言，現階段原油供需形勢的微妙平衡是否會(huì )被打破成為焦點(diǎn)。投資者將密切關(guān)注經(jīng)濟形勢等宏觀(guān)因素的變化，未來(lái)眾多不確定性預示著(zhù)市場(chǎng)并不會(huì )風(fēng)平浪靜，以下是2020年原油市場(chǎng)的五大看點(diǎn)。
美國頁(yè)巖油
美國掀起的“頁(yè)巖油革命”正讓自己越來(lái)越接近實(shí)現“能源獨立”的目標。目前美國原油產(chǎn)能已經(jīng)升至1290萬(wàn)桶/日，并自1949年開(kāi)始匯總石油進(jìn)出口數字以來(lái)首次成為石油凈出口國。
對于分析師而言，美國頁(yè)巖油產(chǎn)能是否能夠持續保持告知將成為決定未來(lái)油價(jià)的關(guān)鍵因素之一。有跡象表明產(chǎn)能增長(cháng)正在放緩，美國能源信息署(EIA)最新數據顯示，預計二疊紀有望在1月份增長(cháng)4.8萬(wàn)桶/日，但是阿納達科盆地和鷹福特盆地產(chǎn)量下降1.5萬(wàn)桶/日和0.9萬(wàn)桶/日。
產(chǎn)量背后是油價(jià)低迷對上游生產(chǎn)商的投資熱情，油服巨頭貝克休斯數據顯示，二疊紀的鉆機數量已經(jīng)減少到400臺，削減開(kāi)支的勢頭正在持續。多家頁(yè)巖油公司高管表示，由于股東要求不要追逐無(wú)利可圖的產(chǎn)量增加，他們都已經(jīng)下調了產(chǎn)量目標，只有當油價(jià)接近70美元時(shí)，生產(chǎn)商才愿意提高產(chǎn)量以滿(mǎn)足需求的水平。Rystad Energy發(fā)布報告指出，美國頁(yè)巖氣投資在2019年下降6%，到2020年將再下降12%。全球最大的獨立石油貿易商維托(Vitol)預計，2020年美國的石油日產(chǎn)量將增加70萬(wàn)桶，相較2018年底到2019年底的增幅降低40萬(wàn)桶。
原油經(jīng)紀商PVM高級分析師布倫諾克(Stephen Brennock)在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從目前的情況看，雖然增速有所下降，但絕對產(chǎn)能決定了美國依然是明年全球原油供應形勢的最大不確定性因素，這也將威脅到歐佩克平衡市場(chǎng)的計劃。
全球經(jīng)濟復蘇程度
全球經(jīng)濟復蘇將是未來(lái)油價(jià)上漲的最大期望。2019年以來(lái)，國際油價(jià)數次閃崩背后都與市場(chǎng)擔憂(yōu)經(jīng)濟惡化引發(fā)供需矛盾有關(guān)。
國際貨幣經(jīng)濟組織(IMF)今年數次調低全球經(jīng)濟增長(cháng)預期，這對需求增速造成威脅。歐佩克11月初更新發(fā)布年度《世界石油展望》調整了對全球中長(cháng)期石油需求增長(cháng)的預測，稱(chēng)市場(chǎng)形勢嚴峻。與此同時(shí)，全球原油產(chǎn)能仍在擴張，日均產(chǎn)能已接近1億桶，但受到2014年暴跌以來(lái)油價(jià)持續低迷影響，世界原油產(chǎn)量年增長(cháng)率首次回到1%以下的水平。
歐佩克是否繼續減產(chǎn)
自2016年以來(lái)，歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油國組成的OPEC+已經(jīng)推出兩輪減產(chǎn)令，12月各產(chǎn)油國決定在明年一季度前將有效減產(chǎn)規模擴張到210萬(wàn)桶/日，但這并沒(méi)有大幅推高原油價(jià)格。歐佩克預期明年市場(chǎng)將相對平衡，下半年供需平衡將比上半年更為緊張，這將有利于維護市場(chǎng)平衡。
明年3月由此成為關(guān)鍵節點(diǎn)，減產(chǎn)令到期后歐佩克如何抉擇下一步行動(dòng)方案可能將決定全年油價(jià)走向。對于伊拉克、尼日利亞等面臨財政壓力等產(chǎn)油國而言，如果屆時(shí)油價(jià)依然低迷，能否同意進(jìn)一步深化減產(chǎn)將成為疑問(wèn)，而僅僅延期減產(chǎn)是否足以打消市場(chǎng)憂(yōu)慮也是未知數。
國際能源署IEA在最新月報中就預計，減產(chǎn)令并不足以改變明年供大于求的預期。Rystad Energy石油市場(chǎng)研究主管Bjornar Tonhaugen也認為，歐佩克減產(chǎn)令并沒(méi)有完全解決問(wèn)題，明年一季度過(guò)后產(chǎn)能過(guò)剩的陰影將再次出現。
俄羅斯的態(tài)度也讓減產(chǎn)令前景撲朔迷離，俄能源部長(cháng)諾瓦克近期表示，OPEC+的原油減產(chǎn)穩定了全球石油市場(chǎng)，但不會(huì )永遠持續下去，因為明年3月份以后，該協(xié)議未來(lái)所面臨的不確定性持續，俄羅斯也許將考慮逐漸退出，因需要捍衛其市場(chǎng)份額，讓俄羅斯的石油公司開(kāi)發(fā)新項目。
布倫諾克向第一財經(jīng)記者分析道，俄羅斯態(tài)度搖擺的背后是國內經(jīng)濟面臨的困難，今年俄羅斯已經(jīng)連續五次降息，并將持續到明年上半年。對于生產(chǎn)商而言，他們看到的是減產(chǎn)后收入的下降及市場(chǎng)份額被美國等非OPEC產(chǎn)油國瓜分，政府正承受到巨大的壓力。但也可以看到，俄羅斯總統普京重視與沙特的關(guān)系，希望借此成為入局中東的契機，雙方已同意建立能源伙伴關(guān)系和其他合作項目，因此莫斯科在減產(chǎn)問(wèn)題會(huì )盡可能與沙特達成共識。
美國大選
對于石油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2020年的美國大選是必須關(guān)注的大事件，因為美國總統特朗普的表態(tài)能對油價(jià)產(chǎn)生重大影響。
特朗普對于油價(jià)上漲的態(tài)度十分強硬。2017年歐佩克考慮減產(chǎn)就曾讓他頗為惱火，并以軍事支持為由施壓沙特穩定市場(chǎng)。過(guò)去幾個(gè)月，他幾乎沒(méi)有談到歐佩克，但是如果美國汽柴油價(jià)格大幅上漲，進(jìn)而引發(fā)大眾不滿(mǎn)情緒影響其競選連任，他恐怕將會(huì )再次通過(guò)社交媒體進(jìn)行炮轟。
LPL financial認為，在大選年沙特領(lǐng)導的歐佩克可能會(huì )發(fā)現減產(chǎn)將更具挑戰性。對于沙特而言，他們更希望特朗普繼續掌權，因為通過(guò)對伊朗的極限施壓，未來(lái)可以繼續保證中東地區的微妙平衡，為本國遠景2030計劃的推進(jìn)創(chuàng )造條件。
美元環(huán)境保護
雖然美國退出了《巴黎協(xié)定》，但對于全球大部分國家而言，大家都開(kāi)始認真對待氣候變化問(wèn)題。國際海事組織(IMO)船燃限硫新規于2020年1月1日起執行，全球船燃硫含量從3.5%降至0.5%，以減少二氧化硫的排放量。
歐洲在氣候保護上走在了前列，能源企業(yè)紛紛尋找清潔能源的業(yè)務(wù)條線(xiàn)。他們擔心的是，接下來(lái)銀行可能會(huì )逐步限制融資渠道，重蹈當年煤礦企業(yè)盛極而衰的覆轍。對于未來(lái)，能源轉型期是否將見(jiàn)證原油輝煌時(shí)代的結束將成為看點(diǎn)。有機構預測，下一個(gè)10年全球原油消費將達到最后的高峰。
經(jīng)歷了油價(jià)一年來(lái)的大起大落，與2019年的預測相比，2020年市場(chǎng)對油價(jià)的展望普遍趨于謹慎。美國能源信息署(EIA)預測，美國WTI原油的均價(jià)將略高于55美元/桶，原油布倫特原油的均價(jià)為60.51美元/桶。投行機構相對樂(lè )觀(guān)，高盛預計明年美油和布油的目標價(jià)分別為58.5美元和63美元，摩根大通給出的美油和布油目標價(jià)為60和64.5美元，花旗和美銀美林則給布油給出了70美元的目標價(jià)。
