據知情人士透露，嘉能可(Glencore Plc)和托克(Trafigura Group)等頂級交易商近期已開(kāi)始向美國市場(chǎng)運送銅，其中大部分貨物來(lái)自南美，同時(shí)也在探索從亞洲倉庫調運銅的可能性。盡管兩家公司發(fā)言人拒絕對此置評，但市場(chǎng)分析顯示，關(guān)稅威脅為交易商創(chuàng )造了顯著(zhù)的套利機會(huì )。目前，美國銅價(jià)溢價(jià)高達每噸1300美元，而將銅運往美國的成本僅為每噸300美元或更低。
麥格理銀行大宗商品策略副總監愛(ài)麗絲·?？怂怪赋?，盡管套利機會(huì )誘人，但由于運輸時(shí)間較長(cháng)，交易商可能面臨關(guān)稅實(shí)施的風(fēng)險。然而，特朗普政府依據《貿易擴張法》第232條展開(kāi)的調查可能需要數月才能完成，這為交易商提供了一個(gè)窗口期，可以在不支付關(guān)稅的情況下將銅運往美國并鎖定利潤。
這一趨勢正在推高美國銅買(mǎi)家的成本，并擾亂全球貿易流動(dòng)。如果中國需求回升，全球其他地區可能面臨銅庫存短缺的風(fēng)險。自上周五以來(lái)，亞洲倫敦金屬交易所倉庫的銅提取請求激增超過(guò)9.3萬(wàn)噸，導致庫存出現自2013年以來(lái)最大的四天降幅。
通常，倫敦金屬交易所的亞洲倉庫是吸引銅進(jìn)出中國的樞紐，但特朗普關(guān)稅提議引發(fā)的美國銅價(jià)飆升正吸引金屬離開(kāi)中國。盡管特朗普政府可能需要近一年時(shí)間才能實(shí)施關(guān)稅，但迅速征稅的可能性仍使交易商面臨風(fēng)險。
套利交易通常會(huì )使全球金屬價(jià)格迅速恢復同步，但近期美國銅價(jià)的持續溢價(jià)反映了市場(chǎng)對特朗普關(guān)稅政策的不確定性。本月早些時(shí)候，紐約商品交易所銅價(jià)較倫敦金屬交易所價(jià)格溢價(jià)高達每噸1300美元，隨后收窄至600美元左右，但在特朗普宣布調查后再次擴大。
銅價(jià)波動(dòng)也影響了其他金屬市場(chǎng)，黃金、白銀和鋁的價(jià)格相對于國際基準均出現上漲，為交易商創(chuàng )造了套利機會(huì )。與此同時(shí)，美國制造商正面臨更高的成本。自特朗普提出關(guān)稅威脅以來(lái)，美國銅價(jià)平均比國際價(jià)格高出約8%。
盡管中國冶煉廠(chǎng)未被列入紐約商品交易所的合格交貨名單，且面臨10%的全面關(guān)稅，但至少一家中國冶煉廠(chǎng)已開(kāi)始向倫敦金屬交易所亞洲倉庫運送精煉銅。隨著(zhù)套利機會(huì )的出現，中國冶煉廠(chǎng)正在準備將更多金屬運出，以利用這一窗口期。
