在中斷兩年后，隨著(zhù)美國能源行業(yè)利用高股價(jià)在2023年進(jìn)行2500億美元的瘋狂并購，美國頁(yè)巖地區的交易已經(jīng)進(jìn)入高潮。僅上個(gè)季度，美國石油巨頭?？松梨诠?ExxonMobil)、雪佛龍公司(Chevron)和西方石油公司(Occidental Petroleum)就達成了總價(jià)值1250億美元的交易，以收購低盈虧油價(jià)的低成本油田。而且，今年的活動(dòng)并沒(méi)有放緩。幾周前，總部位于美國德克薩斯州米德蘭的Diamondback Energy公司同意以260億美元的現金和股票交易收購二疊紀生產(chǎn)商Endeavor Energy Resources公司，這對一家市值320億美元的公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)雄心勃勃的舉動(dòng)。
不幸的是，在并購熱潮中，一個(gè)關(guān)鍵的能源行業(yè)明顯缺失：美國煉油行業(yè)。自去年6月獨立煉油商Par Pacific以3.1億美元收購ExxonMobil公司位于蒙大拿州Billings的工廠(chǎng)以來(lái)，幾乎沒(méi)有任何煉油廠(chǎng)交易完成。該價(jià)格低于預期，業(yè)內人士估計，這家石油巨頭可能會(huì )從每天6.3萬(wàn)桶的工廠(chǎng)中獲得兩倍的價(jià)格。盡管有很多愿意出售的賣(mài)家，但煉油行業(yè)仍在錯失良機，這主要是因為人們普遍擔心，從化石燃料轉向能源將使許多老化的煉油廠(chǎng)成為擱淺的資產(chǎn)。
對于陷入困境的行業(yè)來(lái)說(shuō)，情況變得相當糟糕。殼牌公司因未能找到買(mǎi)家而被迫關(guān)閉其位于美國路易斯安那州Convent的24萬(wàn)桶/日煉油廠(chǎng)。盡管達美航空公司六年前就將其位于美國賓夕法尼亞州的Trainer煉油廠(chǎng)投放市場(chǎng)，但迄今為止，該煉油廠(chǎng)已有100年歷史，日產(chǎn)19萬(wàn)桶，無(wú)人收購。LyondellBasell Industries的26萬(wàn)桶/日的休斯頓煉油廠(chǎng)在兩次出售嘗試失敗后，計劃于2025年關(guān)閉。更糟糕的是，這些公司確實(shí)在為其老化工廠(chǎng)的高維護成本而苦苦掙扎，這導致了越來(lái)越多的故障。去年，大型煉油商Valero Energy Corp.、Marathon Petroleum和Phillips 66由于計劃內和計劃外停產(chǎn)，離線(xiàn)產(chǎn)能總計相當于28萬(wàn)桶/日，比2019年增長(cháng)了20%以上。根據公司文件，僅在2023年，Phillips 66就在維護方面花費了7.86億美元。與此同時(shí)，LyondellBasell估計其工廠(chǎng)至少需要10億美元的升級才能繼續運營(yíng)。
總體而言，美國煉油業(yè)狀況不佳。美國提煉了全球近五分之一的原油，占1810萬(wàn)桶/日。該國的煉油能力在頁(yè)巖氣繁榮時(shí)期激增，在2020年初達到1897萬(wàn)桶/日的峰值。不幸的是，在過(guò)去三年中，美國失去了六家可運營(yíng)的煉油廠(chǎng)，截至2023年8月，煉油能力降至1827萬(wàn)桶/日。疫情期間，由于燃料需求低，導致多家工廠(chǎng)關(guān)閉，造成了很大的損失。不幸的是，高昂的維護成本以及對化石燃料不太熱衷的政府阻礙了疫情后時(shí)期的復蘇。
美國可操作原油蒸餾能力(百萬(wàn)桶/日)但美國拜登政府并不是唯一的罪魁禍首。在俄烏危機發(fā)生后，其化石燃料行業(yè)短暫激增，歐洲的能源轉型又回到了正軌，需求下降給美國煉油廠(chǎng)帶來(lái)了長(cháng)期風(fēng)險。麥肯錫估計，到2040年北美多達41%的煉油能力將面臨負利潤率，從而阻礙了新的投資。
但并不是所有人都認為煉油行業(yè)已經(jīng)奄奄一息。美國能源信息管理局(IEA)預測，到2050年，全球對液體燃料的需求將增加近2000萬(wàn)桶/日，從1.01億桶/日增加到1.2億多桶/日。投資界似乎也有同樣的樂(lè )觀(guān)情緒，煉油行業(yè)最受歡迎的基準VanEck Oil Refiners ETF在過(guò)去12個(gè)月里以12.4%的回報率跑贏(yíng)了更廣泛的化石燃料市場(chǎng)，而Energy Select Sector SPDR Fund的回報率為-2.6%。CRAK的前五大持股公司是：Reliance Industries Ltd DR、Phillips 66、Marathon Petroleum、Valero Energy和ENEOS holdings。
