圖1 2008年～2022年國際油價(jià)變化趨勢圖
2022年2月24日，受俄烏沖突影響，國際油價(jià)一路上揚。2022年3月8日，布倫特原油價(jià)格沖高接近140美元/桶，創(chuàng )2008年以來(lái)最高點(diǎn)。3月9日，國際油價(jià)從140美元/桶回落至111美元/桶左右;3月10日，布倫特原油盤(pán)中又跌至109.02美元/桶。2月24日～3月11日的國際油價(jià)變化趨勢圖詳見(jiàn)圖2。
圖2 2022年2月24日-3月11日國際油價(jià)變化趨勢圖
圖2 2022年2月24日-3月11日國際油價(jià)變化趨勢圖
國內油價(jià)進(jìn)入九元時(shí)代。3月17日，國內油價(jià)迎來(lái)最新一輪的調整，國內大部分地區95號汽油突破了9元/升。2022年，國內油價(jià)已經(jīng)是第5次上漲，加上2021年年末的調整已是“六連漲”。至此，汽油價(jià)格累計上調約1.8元/升。
供需平衡決定未來(lái)油價(jià)走向
美歐等西方國家對俄的制裁措施加劇了國際原油市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。2021年，國際油價(jià)均價(jià)為70美元/桶。2022年2月24日，俄羅斯對烏克蘭采取特別軍事行動(dòng)。以美國為首的西方國家聯(lián)手開(kāi)始對俄羅斯進(jìn)行金融、貿易、能源、經(jīng)濟和技術(shù)等多方面的制裁。
俄羅斯的石油儲量排名世界第六，天然氣儲量排名世界第一。從年產(chǎn)量看，俄羅斯原油和天然氣均排名世界第二。2021年，俄羅斯原油出口量達到470萬(wàn)桶/日，其出口量占全世界比例約10%。歐美等西方國家對俄羅斯的石油制裁措施嚴重影響了國際市場(chǎng)油氣的供需關(guān)系，恐慌情緒蔓延導致油價(jià)居高不下。
OPEC無(wú)意擴產(chǎn)，稱(chēng)沒(méi)有國家可以替代俄羅斯的原油供應。美國在宣布停止進(jìn)口俄羅斯原油之后，敦促歐佩克增產(chǎn)，但遭到了沙特和阿聯(lián)酋的拒絕，歐佩克明確表示，俄羅斯原油在全球原油供應中占比達10%，目前沒(méi)有誰(shuí)可以順利充當替補角色。歐佩克秘書(shū)長(cháng)穆罕默德·巴爾金多發(fā)出警告，目前世界上還沒(méi)有哪個(gè)國家有能力替代俄羅斯目前的出口量。
全球原油閑置產(chǎn)能有限。能源資訊機構Energy Aspects指出，全球目前幾乎沒(méi)有閑置的原油產(chǎn)能，只有沙特有能力增產(chǎn)，即便歐佩克增產(chǎn)，對原油市場(chǎng)產(chǎn)生的影響也十分有限。據了解，石油大國沙特目前僅可增加產(chǎn)能200萬(wàn)桶/日。
伊朗和委內瑞拉有一定增產(chǎn)潛力。美國開(kāi)始重新尋求與委內瑞拉討論原油出口問(wèn)題，并希望通過(guò)恢復伊核協(xié)議將伊朗原油重新帶回國際市場(chǎng)。IEA也承諾，如有必要會(huì )釋放更多緊急儲備。據報道，伊朗和委內瑞拉如恢復到原油年最高生產(chǎn)水平，亦可分別增產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，合計約400萬(wàn)桶/日。
美歐對俄制裁加劇將直接影響中國油氣供應的穩定性和價(jià)格。俄羅斯是中國第二大原油、天然氣、煤炭進(jìn)口國。原油方面。2020年，中國沙特進(jìn)口石油8492萬(wàn)噸，從俄羅斯進(jìn)口8357萬(wàn)噸，占比15%。天然氣方面。俄羅斯是中國的第二大天然氣進(jìn)口國，2021年進(jìn)口俄羅斯天然氣約100億立方米，占比約11%。煤炭方面。2021年，俄羅斯是僅次于印尼的第二大煤炭進(jìn)口國，進(jìn)口量約為5000萬(wàn)噸，占比約18%。
雖然中國與俄羅斯兩國簽訂了長(cháng)期油氣供應協(xié)議，歐美等西方國家已經(jīng)啟動(dòng)制裁俄羅斯能源的相關(guān)措施，中國將有可能被迫暫時(shí)中斷與俄羅斯的部分油氣交易。界時(shí)，中國的能源供應也將會(huì )面臨缺口并蒙受一定的經(jīng)濟損失。
國際油價(jià)將理性回歸
目前對于國際油價(jià)的走勢，有兩種趨勢分析觀(guān)點(diǎn)。
觀(guān)點(diǎn)一，國際油價(jià)將飆升至240美元。睿咨得能源做出預測，隨著(zhù)俄羅斯原油被擋在市場(chǎng)之外，布倫特原油價(jià)格最高將攀升至240美元/桶。
觀(guān)點(diǎn)二，年底國際油價(jià)將重回70美元?；ㄆ煦y行預計布倫特原油價(jià)格將在今年年底回落至70美元/桶區間。主要原因為伊朗將解禁，重回國際原油市場(chǎng)、美國頁(yè)巖油繼續增產(chǎn)等?；ㄆ煦y行預計，到2022年5月，伊朗原油產(chǎn)量將增加50萬(wàn)桶/日，年底前將再增加80萬(wàn)桶/日，到2023年初，將達到2018年的產(chǎn)量水平。與此同時(shí)，今年美國頁(yè)巖油產(chǎn)量有望增長(cháng)100萬(wàn)桶/日，同時(shí)到第四季度能源需求將出現季節性下降，這將給油價(jià)“降溫”帶來(lái)助力。
綜上，筆者認為花旗銀的分析更符合常理。美國處于嚴重的通貨膨脹，高油價(jià)帶來(lái)的高通脹將會(huì )嚴重影響已受疫情重創(chuàng )后正在緩慢復蘇的世界各國經(jīng)濟。
2022年，美國將不僅要通過(guò)加息縮表等金融手段來(lái)抑制國內的高通脹，還要運用各種措施確保國際原油供需平衡，否則，歐洲盟國的利益受損，輸入性通脹加劇了經(jīng)濟危機，對俄制裁亦有可能面臨夭折。
因此，解禁伊朗等國的原油出口應是個(gè)理性且合乎情理的選擇。此外，如果得到國內能源政策和資本的大力支持，美國頁(yè)巖油也有望得到恢復性增長(cháng)。上述措施全部落實(shí)后，國際原油市場(chǎng)達到供需平衡后，油價(jià)將再次回到2021年的平均油價(jià)70美元/桶±20%左右。如果伊朗和委內瑞拉的產(chǎn)能得不到解禁或者恢復到正常水平，國際油價(jià)仍將在100美元/桶以上的高位震蕩。
