逸盛石化PTA銷(xiāo)售中心副總經(jīng)理徐際恩表示，在疫情期間，運用期貨進(jìn)行套期保值的企業(yè)，基本都解決了銷(xiāo)售端的難題，也有效化解了高庫存的風(fēng)險。“公司運用衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理，通過(guò)賣(mài)出套期保值、加工費套保和套利等策略，有效解決了庫存累積、成本上漲、基差波動(dòng)等風(fēng)險。”
物流不暢、庫存積壓、資金無(wú)法周轉等因素，成了疫情期間聚酯產(chǎn)業(yè)無(wú)法回避的難題。針對這些問(wèn)題，除了湖北省以外，2月中下旬企業(yè)生產(chǎn)才迎來(lái)拐點(diǎn)，即便如此，聚酯產(chǎn)業(yè)的開(kāi)工率仍不足六成。
“疫情期間，受影響最嚴重的是物流，物流問(wèn)題主要出在了‘人’的方面。”徐際恩告訴記者，雖然當前物流問(wèn)題基本得到了解決，全國道路通暢不存在運輸難的問(wèn)題，但復工可能還有一定影響。企業(yè)面臨的困難在今年前兩個(gè)月表現的比較明顯，其中，庫存累積也是一個(gè)重要的難題。
據了解，由于傳統春節屬于聚酯產(chǎn)業(yè)的消費淡季，生產(chǎn)企業(yè)一般在春節期間備貨，節后銷(xiāo)售，但今年因為疫情因素影響，上游生產(chǎn)企業(yè)庫存較高，尤其是在2月份。而下游端企業(yè)由于春節后沒(méi)法復工，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈買(mǎi)不到原材料，導致下游沒(méi)有庫存。同時(shí)，上下游產(chǎn)業(yè)端庫存矛盾導致企業(yè)現金流短缺，資金問(wèn)題最終也成了困擾企業(yè)的一大難題。
“一般情況下，PTA與聚酯工廠(chǎng)是連續生產(chǎn)的，企業(yè)停產(chǎn)一次就將產(chǎn)生幾百萬(wàn)元的損失，因此，正常情況下都會(huì )保持負荷生產(chǎn)。”徐際恩介紹說(shuō)，在疫情影響下，PTA企業(yè)銷(xiāo)售雖受到了部分影響，但由于國內幾家大型PTA生產(chǎn)廠(chǎng)家依托從煉油到聚酯生產(chǎn)上下游一體化配套優(yōu)勢，2月份PTA產(chǎn)業(yè)的開(kāi)工率變化并不大，也正是由于這個(gè)因素，高庫存累積情況在春節后表現的比較明顯。
他說(shuō)，根據2月份的檢修降負情況來(lái)看，當月聚酯產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)量大概在360萬(wàn)噸左右，因此PTA供需累庫壓力劇增，單月累庫擴大至100萬(wàn)噸附近，創(chuàng )了單月累庫歷史新高。
同時(shí)，徐際恩還表示，下游端也表現出很不樂(lè )觀(guān)的情況，具體表現在：一是織造企業(yè)開(kāi)工率低至冰點(diǎn);二是織造企業(yè)采購積極性低;三是聚酯產(chǎn)品庫存創(chuàng )歷年新高;四是聚酯負荷創(chuàng )歷年新低。此外，PTA社會(huì )庫存也同步創(chuàng )出歷史新高，PTA負荷跟隨加工費波動(dòng)較大，最終導致PTA成品價(jià)格下跌較大。
PTA產(chǎn)業(yè)鏈諸多企業(yè)對于此次疫情的發(fā)生，幾乎是始料未及的，所面對不確定性壓力較大，部分企業(yè)根據內外部環(huán)境，制訂了適合自身的經(jīng)營(yíng)策略來(lái)渡過(guò)難關(guān)。
有產(chǎn)業(yè)人士表示，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)除在關(guān)注政策、產(chǎn)量調節、優(yōu)化庫存、降低運行成本和資金流轉等方面管控風(fēng)險外，還把目光轉至期貨市場(chǎng)，尋找多元化的解決方案。PTA企業(yè)、聚酯工廠(chǎng)、相關(guān)貿易商等利用期貨套期保值，采用加工費保值、無(wú)風(fēng)險套利等期貨衍生品工具，解決了銷(xiāo)售跌價(jià)、高庫存等問(wèn)題。
據了解，逸盛石化就是借助衍生品實(shí)現風(fēng)險管理的企業(yè)之一。該公司通過(guò)制定多個(gè)套期保值方案，在消化庫存、降低成本、鎖定收益等方面，取得了較好的效果。
“對于疫情和原油大跌的影響，公司提前在PTA期貨上進(jìn)行套期保值建立頭寸。”徐際恩介紹說(shuō)，首先是對商品價(jià)格的套期保值，公司擇機在期貨上建立相對應的空單，鎖定PTA賣(mài)出價(jià)格，未來(lái)在點(diǎn)價(jià)交易賣(mài)貨時(shí)，只需要根據市場(chǎng)合理的升貼水情況，即可完成交易，將絕對價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險變成基差的風(fēng)險，大大降低了價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的庫存貶值風(fēng)險。
