目前，央企涉及煤電業(yè)務(wù)主要包括中國華能、中國大唐、中國華電、國家電投和國家能源集團5家企業(yè)。國投、華潤集團、中煤集團等企業(yè)也有部分煤電業(yè)務(wù)。
數據顯示，截至2018年12月末，前述5家央企所屬煤電裝機容量5.2億千瓦，資產(chǎn)總額1.5萬(wàn)億元，負債總額1.1萬(wàn)億元，平均資產(chǎn)負債率73.1%。
分區域看，中央發(fā)電企業(yè)煤電資產(chǎn)主要分布在全國30個(gè)省份，其中15個(gè)省份2018年央企煤電業(yè)務(wù)整體虧損，主要集中在東北、西南、西北等地區;還有15個(gè)省份2018年煤電業(yè)務(wù)整體盈利，主要集中在華東、華北、華南等地區。
本次資源整合試點(diǎn)從2019年開(kāi)始啟動(dòng)，試點(diǎn)時(shí)間三年左右。
試點(diǎn)整合目標為：力爭到2021年末，試點(diǎn)區域產(chǎn)能結構明顯優(yōu)化，煤電協(xié)同持續增強，運營(yíng)效率穩步提高，煤電產(chǎn)能壓降四分之一至三分之一，平均設備利用小時(shí)明顯上升，整體減虧超過(guò)50%，資產(chǎn)負債率明顯下降。
從總體規劃來(lái)說(shuō)，此次西北五省只是第一批試點(diǎn)，未來(lái)可能還有第二批甚至更多，并且視具體情況還可能適度拓展至國投集團、華潤集團等其他涉煤電中央企業(yè)。
業(yè)內人士認為：“此次整合涉及資產(chǎn)規模、人員規模將非常龐大，有望化解煤電行業(yè)惡性競爭情況，給整個(gè)煤電產(chǎn)業(yè)帶來(lái)革命性變化。”
對A股投資者而言，這輪整合行動(dòng)非常值得研究。本次試點(diǎn)將涉及上市公司資源整合。試點(diǎn)主要措施有：由中國華能牽頭甘肅，中國大唐牽頭陜西，中國華電牽頭新疆，國家電投牽頭青海，國家能源集團牽頭寧夏。穩妥開(kāi)展資產(chǎn)重組置換，其中，上市公司所屬煤電企業(yè)，將股權上移至母公司后再劃轉，也可以市場(chǎng)化方式轉讓或置換。
試點(diǎn)規劃部分內容
同時(shí)，要推動(dòng)企業(yè)轉型升級，在試點(diǎn)區域帶頭打造高效清潔可持續發(fā)展的煤電產(chǎn)業(yè)。試點(diǎn)還支持企業(yè)積極引入外部資本，牽頭單位要通過(guò)債轉股、引戰投等措施加快降低試點(diǎn)區域煤電企業(yè)負債率，積極探索混合所有制改革。
試點(diǎn)規劃部分內容
上述煤電央企旗下A股公司
中國華能旗下有：
華能?chē)H(600011)、內蒙華電(600863)、新能泰山(000720);
中國大唐旗下有：
大唐發(fā)電(601991)、華銀電力(600744)、桂冠電力(600236);
中國華電旗下有：
華電國際(600027)、黔源電力(002039)、*ST華源(600726)、國電南自(600268)、*ST金山(600396)、華電重工(601226);
國家電投旗下有：
上海電力(600021)、遠達環(huán)保(600292)、吉電股份(000875)、東方能源(000958)、露天煤業(yè)(002128);
國家能源集團旗下有：
中國神華(601088)、國電電力(600795)、長(cháng)源電力(000966)、平莊能源(000780)、英力特(000635)、龍源技術(shù)(300105)
安信證券環(huán)保及公用事業(yè)部邵琳琳團隊分析認為，煤電區域整合將加速行業(yè)資源集中，同時(shí)，上述省內煤電資源實(shí)施供給側改革，將提高五大發(fā)電集團采購煤炭和參與電力市場(chǎng)化的議價(jià)能力，開(kāi)源節流直接推動(dòng)火電扭虧減虧，利好五大發(fā)電集團旗下的優(yōu)質(zhì)煤電資產(chǎn)。
其中，從火電上市公司的存量煤機規模和電力供需格局來(lái)看，國電電力和華電國際的裝機量最大，存量煤機盈利改善最為顯著(zhù)。
分析還認為，內蒙古地區毗鄰西部5省，市場(chǎng)化電價(jià)較低，近年來(lái)吸引了中東部地區大量高耗電行業(yè)遷入。若西部5省的市場(chǎng)化折扣顯著(zhù)收窄，不排除大量高耗電企業(yè)遷移至內蒙古地區的可能，直接利好內蒙古地區的火電企業(yè)。根據試點(diǎn)規劃透露，截至2018年，央企在15個(gè)省的煤電資產(chǎn)處于虧損狀態(tài)。
上市公司分析
國電電力
截至2018年底，公司控股裝機容量達到5530.59萬(wàn)千瓦，2018年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)9.45%，凈利潤同比減少41.86%;2019年前三季度，公司營(yíng)收同比增長(cháng)7.56%，凈利潤同比增長(cháng)3.28%。2018年，公司60萬(wàn)千瓦及以上火電容量占火電裝機比例達到63.13%，清潔可再生能源裝機占比達到37.29%。
其中，國電電力2018年在火電方面核準了長(cháng)灘項目132萬(wàn)千瓦，投產(chǎn)256.2萬(wàn)千瓦，寧夏方家莊2臺100萬(wàn)千瓦外送電項目工程建設有序推進(jìn)。
華電國際
公司是中國最大型的綜合性能源公司之一，其主要業(yè)務(wù)為建設、經(jīng)營(yíng)發(fā)電廠(chǎng)，包括大型高效的燃煤燃氣發(fā)電機組及多項可再生能源項目，業(yè)務(wù)主要分布地區為山東、湖北、寧夏等，在內蒙古、四川等地也有分布。公司2018年營(yíng)收同比增長(cháng)11.84%，凈利潤同比增長(cháng)294.16%。
目前，公司的主要業(yè)務(wù)仍然是向本公司發(fā)電資產(chǎn)所在的區域銷(xiāo)售電力產(chǎn)品和熱力產(chǎn)品，燃煤發(fā)電機組約占本公司控股裝機容量的78%，包括燃氣發(fā)電、水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電和太陽(yáng)能發(fā)電在內的清潔能源發(fā)電裝機容量約占22%。
露天煤業(yè)
公司主要業(yè)務(wù)為煤炭產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售，火力發(fā)電，所采煤炭及發(fā)電量分別向內蒙古、吉林、遼寧地區輸送。公司主要擁有內蒙古霍林河礦區一號露天礦田和扎哈淖爾露天礦田的采礦權，公司煤炭核準產(chǎn)能4600萬(wàn)噸，屬于國內大型現代化露天煤礦。2018年，公司營(yíng)收同比增長(cháng)8.45%，凈利潤同比增長(cháng)15.53%。
其中，煤炭產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)總收入的79.58%，電力產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)總收入的16.43%。
內蒙華電
公司以火力發(fā)電、供熱為主，兼顧部分風(fēng)力發(fā)電及煤炭業(yè)務(wù)。公司的全部發(fā)電資產(chǎn)均位于內蒙古自治區境內。在煤炭業(yè)務(wù)方面，公司全資控股的魏家峁公司為煤電一體化項目，煤炭產(chǎn)能600萬(wàn)噸，部分煤炭用于電廠(chǎng)項目，其余外銷(xiāo)。2018年，公司營(yíng)收同比增長(cháng)16.64%，凈利潤同比增長(cháng)52.23%;2019年前三季度凈利潤同比增長(cháng)87.89%。
