3月中旬以來(lái)，油價(jià)持續反彈，截止周三收盤(pán)，WTI原油漲至每桶83美元上方，創(chuàng )今年以來(lái)最高收盤(pán)價(jià)紀錄。
石油市場(chǎng)的結構也顯示出強勁的跡象，WTI原油的即時(shí)價(jià)差(其最接近的兩個(gè)合約之間的價(jià)差)達到17美分的現貨溢價(jià)，為今年收盤(pán)價(jià)的最高水平。
油價(jià)近期漲漲不休的背后，實(shí)際上是美沙石油協(xié)議破裂趨勢下全球石油供應格局正在發(fā)生劇變：
美國頁(yè)巖油在全球原油供應中的地位動(dòng)搖，沙特俄羅斯聯(lián)手奪回定價(jià)權。
基于這個(gè)理由，多數分析師預計，未來(lái)幾年油價(jià)將超過(guò)每桶80美元——遠高于2015年至2021年每桶58美元的平均價(jià)格。
沙俄聯(lián)手大幅減產(chǎn)
4月2日晚，石油輸出國組織OPEC+國家出人意料地集體宣布從5月開(kāi)始減產(chǎn)至2023年底，其中光是沙特就減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日。
同日，俄羅斯宣布將自愿每日減產(chǎn)50萬(wàn)桶石油至2023年底。在承諾削減產(chǎn)量后，俄羅斯石油出口量8周來(lái)首次降至每日300萬(wàn)桶以下。
本次減產(chǎn)消息傳出后，金融和能源市場(chǎng)大為震驚，油價(jià)應聲跳漲。
而在三年前，這兩個(gè)OPEC+大國動(dòng)作幾乎完全同步的場(chǎng)面是完全看不到的。
當時(shí)正值新冠疫情爆發(fā)初期，石油價(jià)格大幅下滑，沙特希望大幅削減石油產(chǎn)能作為應對，俄羅斯則希望再等等，導致OPEC+聯(lián)盟關(guān)系一度罕見(jiàn)破裂。
在談判陷入僵局之際，沙特決定發(fā)動(dòng)價(jià)格戰，在下調油價(jià)的同時(shí)以滿(mǎn)產(chǎn)方式向全球投入天量供應，最終導致油價(jià)崩盤(pán)，WTI期貨史上首次跌破零。
最終，沙特以?xún)蓴【銈姆绞綋Q來(lái)了OPEC+的減產(chǎn)決定。
美沙協(xié)議破裂
在沙特、俄羅斯攜手減產(chǎn)的同時(shí)，沙特與美國長(cháng)達八十年的默契已不復存在。
普遍認為，美國與沙特之間一直延續著(zhù)一份不成文的“石油換安全”協(xié)議，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，沙特維持油價(jià)相對穩定，美國則向沙特提供地區安全和外交方面的支持。
但在地緣政治不斷變化的背景下，沙特正逐漸擺脫美國的掌控。
自2022年起，美國為應對高通脹多次要求沙特增產(chǎn)，但均不了了之。
去年7月，拜登親自訪(fǎng)問(wèn)中東，結果OPEC+以一招“先增后減”將其原油外交成果幾近歸零。
同年10月，在美國中期選舉前，OPEC+宣布每日減產(chǎn)約200萬(wàn)桶。
本次減產(chǎn)拜登訪(fǎng)問(wèn)中東以來(lái)，OPEC+宣布的第二次大規模減產(chǎn)。
也有人認為，OPEC+意外的減產(chǎn)暗含著(zhù)對美國出爾反爾的不滿(mǎn)之意。
去年拜登政府要求沙特增產(chǎn)時(shí)保證，如果油價(jià)下跌，它將介入補充戰略?xún)?。而今?月，拜登政府公開(kāi)排除了采購新原油的可能性。
美國頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(cháng)盡顯疲態(tài)，國際原油供應格局恐生變
與此同時(shí)，美國頁(yè)巖油對于國際油價(jià)的影響正逐漸消退。
美國工資上漲和高通脹增加了頁(yè)巖油生產(chǎn)成本，導致產(chǎn)量增長(cháng)放緩。頁(yè)巖油企正在優(yōu)先考慮向股東分配利潤，而不是將其投資于擴大生產(chǎn)。
另外，種種跡象表明，有超級油田之稱(chēng)的美國最大頁(yè)巖油田二疊紀盆地原油產(chǎn)能將見(jiàn)頂，優(yōu)質(zhì)油井不僅在數量上快速萎縮，其產(chǎn)量也正在下滑。
而早在去年就有報道稱(chēng)，如果各公司恢復疫情前的高速鉆探速度，美國最好的頁(yè)巖油儲藏將在未來(lái)幾年內被耗盡。
美國最大頁(yè)巖油生產(chǎn)商先鋒自然資源首席執行官Scott Sheffield在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示：
二疊紀盆地的石油產(chǎn)量將在未來(lái)五到六年內達到峰值。
康菲石油首席執行官Ryan Lance警告稱(chēng)：“世界正在回到上世紀70年代和80年代的狀態(tài)，”OPEC將供應更多全球所需的石油。
Sheffield認為，未來(lái)25年里，石油市場(chǎng)將由沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和科威特三個(gè)國家掌控。
80+是曇花一現還是曠日持久?
對于全球經(jīng)濟而言，石油供應減少和價(jià)格上漲是壞消息，但對于美國而言，作為原油主產(chǎn)國之一，在享受油價(jià)上漲帶來(lái)的效益的同時(shí)，也將遭受更嚴重的通脹。
彭博經(jīng)濟研究的SHOK模型預測，油價(jià)每上漲5美元，美國通脹率將上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
目前美國的原油庫存繼續下滑，俄克拉荷馬州關(guān)鍵儲油中心庫欣的石油庫存已連續第六周下滑，徘徊在1月份以來(lái)的最低水平附近。
面對漲勢不斷的油價(jià)和見(jiàn)底的庫存，拜登政府終于坐不住了。
美國能源部長(cháng)Jennifer Granholm周三表示，拜登政府計劃盡快補充美國戰略石油儲備(SPR)，希望在今年余下的時(shí)間里，以對納稅人有利的方式，以較低的價(jià)格補充。
而OPEC+這邊，分析稱(chēng)實(shí)際減產(chǎn)量可能小于每日100多萬(wàn)桶。成員國遵守減產(chǎn)協(xié)議的情況可能也不盡如人意，今年2月，俄羅斯承諾單方面削減產(chǎn)量，實(shí)際上，出口直到上周才開(kāi)始下降。
加上如果OPEC+繼續減產(chǎn)，這對于油價(jià)意味著(zhù)什么?
雖然一些分析師表示需求減弱意味著(zhù)最近的價(jià)格上漲可能會(huì )是曇花一現，但更多分析師認為，今明兩年油價(jià)將達到每桶85美元至90美元的平均水平。
根據SHOK模型，到2024年，OPEC+減產(chǎn)將使油價(jià)升至每桶120美元左右，美國通脹率將在2024年底保持在接近4%的水平，遠高于基準預測的2.7%。
