LNG(液化天然氣)期貨正式獲得證監會(huì )立項批復后，目前已完成相關(guān)規則設計，上市條件已基本具備。
日前，上海期貨交易所及上海國際能源交易中心總經(jīng)理王鳳海在第十一屆中國國際石油貿易大會(huì )上表示，LNG(液化天然氣)期貨正式獲得證監會(huì )立項批復后，目前已完成相關(guān)規則設計，上市條件已基本具備。
受訪(fǎng)人士表示，業(yè)內期盼LNG期貨已久，未來(lái)上市后將彌補國內能源化工期貨品種的短缺，真實(shí)反映供需關(guān)系，為天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供抵御周期性風(fēng)險的工具，同時(shí)也可進(jìn)一步增強國內在石油天然氣方面的定價(jià)權，有助于形成我國天然氣基準價(jià)格。
價(jià)格起伏致產(chǎn)業(yè)鏈承壓
海關(guān)總署統計數據顯示，1-9月份，LNG東北亞現貨均價(jià)已達35.17美元/百萬(wàn)英熱，較去年同期上漲169%。前三季度LNG接收站價(jià)格大幅上漲，均價(jià)為7798.2元/噸，較去年同期上漲64%，
“短期來(lái)看，我國宏觀(guān)調控及時(shí)，保供措施到位，疊加長(cháng)協(xié)量不斷增加，天然氣市場(chǎng)供需關(guān)系較為平衡。但長(cháng)期來(lái)看，若國際現貨成本過(guò)高，現貨進(jìn)口將減少。如果東北亞市場(chǎng)價(jià)格與歐洲市場(chǎng)套利窗口進(jìn)一步持續開(kāi)啟，產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)企業(yè)將承壓。”寶城期貨研究所能源化工團隊相關(guān)人士表示。
“如果國際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大，加之國內順價(jià)機制不完善，那么氣源采購企業(yè)的成本將很難控制。亞太地區現貨比較多，價(jià)格波動(dòng)較大，并且存在亞洲溢價(jià)，如果有期貨的話(huà)，至少在一定程度上能夠降低風(fēng)險。” 上述寶城期貨研究所能源化工團隊相關(guān)人士補充說(shuō)。
國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所研究員郭焦鋒認為，亞太地區JKM價(jià)格較為片面，很難通過(guò)真正的需求去影響價(jià)格。因此，需要一個(gè)更有影響力的亞太地區價(jià)格和一個(gè)真正反映國內供需關(guān)系的基準價(jià)格。
目前，國際LNG貿易的定價(jià)方式包括與國際油價(jià)掛鉤、與美國HenryHub價(jià)格指數掛鉤、與英國NBP價(jià)格指數掛鉤、與荷蘭TTF價(jià)格指數掛鉤以及與亞洲JKM現貨價(jià)格指數掛鉤。受訪(fǎng)人士均表示，若在國際市場(chǎng)沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權，將影響我國LNG行業(yè)發(fā)展。
“對于LNG期貨上市，市場(chǎng)和企業(yè)都非常歡迎。建立LNG期貨市場(chǎng)，形成精確反映中國LNG市場(chǎng)供需關(guān)系的價(jià)格機制，對于我們正處于快速發(fā)展期且需要可持續發(fā)展的天然氣產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)意義重大。”郭焦鋒補充說(shuō)。
條件已基本具備
去年中國進(jìn)口LNG達8140萬(wàn)噸，超過(guò)日本成為全球最大的LNG進(jìn)口國。今年以來(lái)，雖然進(jìn)口成本高昂抑制了我國LNG需求，但因其更契合國內天然氣發(fā)展特點(diǎn)，仍占據重要地位。
“雖然受疫情及低碳政策等影響，全球范圍對油氣領(lǐng)域投資力度有所減少，目前能源供需失衡現象明顯，但隨著(zhù)疫情逐漸得到控制，未來(lái)幾年全球天然氣資源供應仍將回到充裕狀態(tài)。” 上述寶城期貨研究所能源化工團隊相關(guān)人士說(shuō)。
受訪(fǎng)人士表示，未來(lái)LNG貿易越來(lái)越傾向于靈活的現貨交易 ，而期貨市場(chǎng)的價(jià)格對現貨市場(chǎng)價(jià)格有著(zhù)極大的指引和參考作用。同時(shí)，通過(guò)期貨交易，LNG買(mǎi)賣(mài)雙方可以利用套期保值工具進(jìn)行風(fēng)險規避。
例如，當現貨價(jià)格看漲時(shí)，LNG買(mǎi)家可以通過(guò)做多期貨獲利，平抑掉部分進(jìn)口成本;反之，LNG買(mǎi)家也可以擇機選擇做空或做多期貨，特別是當做多時(shí)，即使LNG交易價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的獲利也可以進(jìn)一步平抑掉進(jìn)口成本。
郭焦鋒表示，目前，國內天然氣市場(chǎng)規模大且供應來(lái)源多元化，“氣氣競爭”的市場(chǎng)格局正在逐步形成。“現在，現貨交易平臺也逐步建立并活躍，目前來(lái)看已經(jīng)基本具備LNG期貨上市條件。隨著(zhù)天然氣市場(chǎng)化改革政策逐步落地，推出天然氣期貨已不存在明顯的政策障礙，LNG期貨也將有望成為最具有影響力的品種。”
“期貨和現貨交易相輔相成，未來(lái)上海國際能源交易中心的液化天然氣和天然氣期貨有望成為繼美國亨利港天然氣期貨合約和英國天然氣期貨合約之后的全球第三大天然氣期貨合約，成為亞洲天然氣定價(jià)的重要參考基準。”郭焦鋒說(shuō)。
基礎設施仍需完善
郭焦鋒認為，推出LNG期貨是應對計劃外不確定因素的有效市場(chǎng)化“安排”，是市場(chǎng)化機制組成的重要部分。
“比如，天然氣供應有國產(chǎn)氣、進(jìn)口管道氣和進(jìn)口LNG，當價(jià)格高企時(shí)，就可以參考期貨價(jià)格，決定是加大國產(chǎn)氣或管道氣使用，還是利用調峰儲氣設施氣‘補位’，通過(guò)市場(chǎng)的手影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節和服務(wù)提供方。”郭焦鋒說(shuō)，“LNG期貨上市，不僅可以解決LNG本身的價(jià)格形成機制問(wèn)題，還可為天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格形成機制打下基礎。”
上述寶城期貨研究所能源化工團隊相關(guān)人士指出，建立天然氣期貨市場(chǎng)，相關(guān)基礎設施仍需進(jìn)一步完善。“期貨交易需要現貨市場(chǎng)價(jià)格盡可能放開(kāi)，而我國目前僅放開(kāi)LNG價(jià)格，居民用氣和非直供用戶(hù)用氣由政府主導定價(jià)，且居民用氣價(jià)格低于工業(yè)用氣，形成交叉補貼，市場(chǎng)尚未形成統一的反映供需關(guān)系和符合經(jīng)濟規律的天然氣價(jià)格體系。”
“值得注意的是，目前國內儲氣庫建設明顯滯后，內陸期貨交割難題尚存。”郭焦鋒說(shuō)，“充足的儲氣能力不僅可增強我國應急調峰能力，還可為期貨交割提供倉儲和調度的便利。”
當前，世界調峰應急儲備能力的平均水平為10%，部分發(fā)達國家和地區可達17%-27%，而我國儲氣能力遠低于此。“繼續加大基礎設施建設，制定并執行第三方公平準入的相關(guān)實(shí)施細則尤為重要，這將為未來(lái)形成國際性天然氣市場(chǎng)和價(jià)格體系奠定技術(shù)基礎。”郭焦鋒指出。
