“高碳行業(yè)能否成功轉型對實(shí)現‘雙碳’目標至關(guān)重要，資金支持是轉型的基礎。”日前，自然資源保護協(xié)會(huì )北京代表處首席代表張潔清在轉型金融支持煤電企業(yè)低碳轉型的機制研究報告發(fā)布會(huì )上表示，要實(shí)現碳達峰碳中和目標，不僅要發(fā)展以光伏風(fēng)電為代表的新能源綠色產(chǎn)業(yè)，更要注意到煤炭、鋼鐵等碳排放較高的產(chǎn)業(yè)。
不過(guò)，目前金融市場(chǎng)對綠色產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度更高，而支持棕色產(chǎn)業(yè)的“轉型金融”才剛剛起步。在傳統的綠色金融框架下，創(chuàng )新金融工具，調動(dòng)和引導轉型金融活動(dòng)投資，避免資產(chǎn)擱淺，有序轉型成為當今資本市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題。
滿(mǎn)足融資需求
中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )主任馬駿認為，在傳統的綠色金融框架下，轉型活動(dòng)沒(méi)有得到充分支持。傳統的綠色金融注重于支持“純綠”或“接近純綠”的項目。而被納入碳交易市場(chǎng)的八大高碳行業(yè)，如發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵等，向低碳轉型的經(jīng)濟活動(dòng)能得到的支持有限。
馬駿指出，我國綠色產(chǎn)業(yè)目錄所界定的綠色經(jīng)濟活動(dòng)目前僅占國民生產(chǎn)總值的10%左右，剩余90%都是不符合綠色貼標要求的“非綠活動(dòng)”。這些具有一定碳排放強度的“非綠活動(dòng)”有一部分是可轉型的。為了引導更多的社會(huì )資本支持可轉型的非綠活動(dòng)向低碳、零碳目標轉型，轉型金融應運而生。
復旦大學(xué)綠色金融研究中心執行主任李志青表示，轉型金融不是解決增量資源的問(wèn)題，而是支持解決存量資源的二次配置問(wèn)題 。煤炭、鋼鐵、水泥等高碳排放產(chǎn)業(yè)，在我國的經(jīng)濟結構中屬于存量資源部分，對于穩定國計民生具有重要意義。在碳達峰碳中和目標下，前述產(chǎn)業(yè)基本上以調整和轉化為主，這是當前綠色金融覆蓋不到，而轉型金融大有用武之地的部分。
華北電力大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院教授袁家海強調，目前，部分銀行或投資機構不支持與煤電企業(yè)相關(guān)的融資活動(dòng)，如果高碳行業(yè)的低碳轉型得不到金融支持，可能被迫倒閉、成為擱淺資產(chǎn)或不良資產(chǎn)，造成區域經(jīng)濟萎縮以及隨之而來(lái)的失業(yè)和金融風(fēng)險。要適時(shí)引入轉型金融，為煤電、鋼鐵等高碳行業(yè)的低碳轉型資金需求提供投融資渠道。
試點(diǎn)項目落地
隨著(zhù)碳達峰碳中和目標的提出，我國綠色金融市場(chǎng)發(fā)展提速。普華永道預計，中國轉型金融將引發(fā)數百萬(wàn)億元的融資需求。與傳統的發(fā)展軌跡相比，低碳經(jīng)濟發(fā)展需要更強的資金拉動(dòng)。無(wú)論是綠色還是轉型金融領(lǐng)域，市場(chǎng)仍存在廣闊的增長(cháng)空間。高碳排放行業(yè)轉型需求尤為迫切，需要大量的資金支持。
4月，人民銀行召開(kāi)的2022年研究工作電視會(huì )議上指出，要以支持綠色低碳發(fā)展為主線(xiàn)，繼續深化轉型金融研究，實(shí)現綠色金融與轉型金融的有序有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措。
雖然截至目前，轉型金融在全球范圍內仍屬于新興產(chǎn)業(yè)，剛剛起步，國內外的相關(guān)產(chǎn)品與工具尚不成熟且未形成規模，但從2020年開(kāi)始，我國就陸續推出轉型金融試點(diǎn) 。比如，綠色金融改革創(chuàng )新試驗區浙江省湖州市的部分金融機構出臺相關(guān)文件。中國銀行和中國建設銀行推出支持轉型金融的第一批指導性文件，明確了轉型債券的定義及合格項目類(lèi)別。
去年4月，貼標債券領(lǐng)域的重要市場(chǎng)監管機構中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )在人民銀行的指導下，推出國內首批可持續發(fā)展掛鉤債券(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“SLB”)。首批項目均為2年及以上中長(cháng)期債券，發(fā)行金額73億元，中國華能、大唐國際、長(cháng)江電力、國電電力、陜煤集團、柳鋼集團與紅獅集團為首批發(fā)行商 。
長(cháng)江電力稱(chēng)，公司正圍繞主責主業(yè)，積極開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游和新興領(lǐng)域戰略投資。公司在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行全國首批SLB，獲得市場(chǎng)投資者廣泛參與和踴躍認購，向市場(chǎng)彰顯在推動(dòng)可再生能源領(lǐng)域持續發(fā)展的決心，公司在資本市場(chǎng)認可度也隨之提升了。
活躍度提升
近年來(lái)，國內陸續開(kāi)始了不少有關(guān)轉型金融方面的嘗試。我國金融機構先后推出了SLB、可持續發(fā)展掛鉤貸款、轉型債券以及低碳轉型債券等轉型金融工具。在資本市場(chǎng)關(guān)注度不斷提升的背景下，高碳行業(yè)低碳轉型項目活躍度也開(kāi)始提升 。
4月底，長(cháng)江電力發(fā)布2021年社會(huì )責任報稱(chēng)，公司與中天鋼鐵集團有限公司合作建成1萬(wàn)千瓦/3.9萬(wàn)千瓦儲能電站項目，助力鋼鐵企業(yè)節能減排降低污染與用能成本，被視為儲能應用在低碳鋼鐵行業(yè)的探索范例。長(cháng)江電力希望通過(guò)不斷提升資本運營(yíng)管理質(zhì)效，創(chuàng )造社會(huì )最大化綜合價(jià)值。
不過(guò)，對于目前業(yè)績(jì)承受較大壓力的煤電企業(yè)來(lái)說(shuō)，轉型仍面臨不少挑戰。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院宏觀(guān)與綠色金融實(shí)驗室中級研究專(zhuān)員邵丹青表示，以山西某省屬電力公司為例，公司燃煤業(yè)務(wù)收入占比較高，且資產(chǎn)負債率超70%，高于行業(yè)平均水平。在煤電盈利能力大幅下降的背景下，公司資本管理問(wèn)題較為突出，且缺乏可再生能源項目建設所需的資金。如果這一類(lèi)企業(yè)可以獲得轉型金融的支持，從傳統燃煤發(fā)電企業(yè)向新能源為主的綜合能源公司轉型，則將實(shí)現雙碳目標下的可持續發(fā)展目標。
馬駿則認為，煤電企業(yè)在未來(lái)低碳轉型發(fā)過(guò)程中將出現分化。“一些煤電企業(yè)有意愿、有能力轉型，創(chuàng )新金融工具將對其產(chǎn)生積極作用，助力公司轉型成功。但對于一些缺乏人才或轉型意愿的企業(yè)來(lái)說(shuō)，即使有金融支持，其轉型也不一定順利。金融機構需要提高判斷力，甄別那些有意愿、有能力的轉型成功的煤電企業(yè)，在融資、項目獲得等方面提供支持，推動(dòng)其轉型發(fā)展。”
