經(jīng)過(guò)2021年“缺電”危機，煤電在與可再生能源發(fā)電的博弈中不斷擴大自身的防線(xiàn)。在“雙碳”戰略的實(shí)施中，“運動(dòng)式”減碳、單邊去煤減煤的行動(dòng)也被叫停。
決策層從戰略層面反復強調，實(shí)現碳達峰碳中和不可能畢其功于一役。需要立足我國能源資源稟賦，堅持先立后破、通盤(pán)謀劃，傳統能源逐步退出必須建立在新能源安全可靠的替代基礎上。
毋庸置疑，在清潔能源轉型的進(jìn)程中，煤炭、煤電的兜底保障和基礎調節作用無(wú)可替代。煤炭、煤電的資產(chǎn)價(jià)值在安全降碳、能源保障中愈加重要，“雙碳”戰略的推進(jìn)也賦予火電新的使命。
煤電為能源安全兜底
支撐新型電力系統建設
煤炭、煤電是經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的基礎，電力供應和安全事關(guān)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全局。在“雙碳”大棋局下，能源轉型、能源安全保供、能源價(jià)格穩定等錯綜交織。
2021年下半年以來(lái)，中央政治局會(huì )議、中央經(jīng)濟工作會(huì )議、碳達峰碳中和工作領(lǐng)導小組會(huì )議等多個(gè)高規格會(huì )議先后對“雙碳”戰略糾偏，強調煤炭、煤電的調峰和兜底保供作用。
2022年1月24日，中共中央政治局就努力實(shí)現“碳達峰碳中和”目標進(jìn)行第三十六次集體學(xué)習，會(huì )議提出：(1)把握好降碳的節奏和力度，在降碳的同時(shí)確保能源安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全;(2)要加大力度規劃建設以大型風(fēng)光電基地為基礎、以其周邊清潔高效先進(jìn)節能的煤電為支撐、以穩定安全可靠的特高壓輸變電線(xiàn)路為載體的新能源供給消納體系;(3)要夯實(shí)國內能源生產(chǎn)基礎，保障煤炭供應安全。大力推動(dòng)煤電節能降碳改造、靈活性改造、供熱改造“三改聯(lián)動(dòng)”。
2022年3月2日，碳達峰碳中和工作領(lǐng)導小組全體會(huì )議召開(kāi)。會(huì )議明確，推進(jìn)煤炭有序替代轉型，算清煤炭供需的“大賬”，合理規劃煤電建設規模和布局，推動(dòng)煤炭清潔高效利用，發(fā)揮好煤炭在能源中的基礎和兜底保障作用。
在2022年全國兩會(huì )上，政府工作報告再次予以強調：“有序推進(jìn)碳達峰碳中和工作。落實(shí)碳達峰行動(dòng)方案。推動(dòng)能源革命，確保能源供應，立足資源稟賦，堅持先立后破、通盤(pán)謀劃,推進(jìn)能源低碳轉型。加強煤炭清潔高效利用，有序減量替代，推動(dòng)煤電節能降碳改造、靈活性改造、供熱改造。推進(jìn)大型風(fēng)光電基地及其配套調節性電源規劃建設，提升電網(wǎng)對可再生能源發(fā)電的消納能力。”
在我國以煤為主的資源稟賦、以煤電為主的裝機結構下，火電是能源安全保障的基礎，尤其是在極端條件下煤電的兜底保障作用更為重要，更是保障新能源并網(wǎng)消納的重要支撐，其仍是我國電力結構中的基礎性。
這一判斷在國家能源局的電力規劃管理中亦得以明確。2022年全國“兩會(huì )”期間，國家能源局在對政協(xié)委員提案答復中表示，國家能源局正多措并舉加快推動(dòng)煤電由電量主體電源向支撐性、調節性電源轉型，原則上不再新建單純以發(fā)電為目的的煤電項目。“在實(shí)現碳達峰、碳中和目標過(guò)程中，為滿(mǎn)足經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展以及新能源大規模高比例發(fā)展的調峰需求，在嚴控煤電項目前提下，仍需要發(fā)展一部分為服務(wù)風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電消納的調峰機組和為電網(wǎng)安全保供的支撐性機組。”
這即意味著(zhù)，在“雙碳”戰略的進(jìn)程中，火電仍然是不可或缺的能源品種。新建煤電項目的屬性圍繞兩個(gè)方向：(1)在電力負荷中心布局清潔高效火電機組，作為保障電力供應安全的支撐性電源;(2)在大型風(fēng)光電基地建設，發(fā)揮“風(fēng)光火儲一體化”優(yōu)勢，建設促進(jìn)新能源消納的調節性電源。
煤電業(yè)績(jì)觸底
將走出經(jīng)營(yíng)低谷和困境
煤電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)主要取決于發(fā)電量、電價(jià)兩個(gè)因素，利潤水平與煤價(jià)負相關(guān)。在我國煤電企業(yè)的發(fā)電成本中，燃煤成本占比為60-70%，煤電企業(yè)的盈利能力在煤價(jià)的起伏中周期性波動(dòng)。
從中長(cháng)期的維度看，在煤炭?jì)r(jià)格機制不斷完善、電力市場(chǎng)和電價(jià)改革深度推進(jìn)的過(guò)程中，煤電企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)有望平穩。2022年內，伴隨國內長(cháng)協(xié)煤價(jià)、長(cháng)協(xié)電價(jià)將陸續落地，尤其是煤電價(jià)格傳導機制的建立，有望助力煤電企業(yè)走出盈利低谷，火電資產(chǎn)在資本市場(chǎng)的估值水平也將得到提高。
火電企業(yè)盈利模式
在煤、電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機制的建設上，政策上的改良超過(guò)預期。2022年2月24日，國家發(fā)改委出臺《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機制的通知》，防止煤炭?jì)r(jià)格大漲大跌，引導煤炭?jì)r(jià)格在合理區間運行，完善煤、電價(jià)格傳導機制，保障能源安全穩定供應，推動(dòng)煤、電上下游協(xié)調高質(zhì)量發(fā)展。
《通知》明確了煤炭?jì)r(jià)格合理區間，秦皇島港下水煤(5500千卡)中長(cháng)期交易價(jià)格為每噸570-770元(含稅)，價(jià)格中樞為670元/噸。這一價(jià)格與《征求意見(jiàn)稿》550-850元/噸價(jià)格區間相比，價(jià)格中樞下調30元/噸。同時(shí)，明確山西、陜西、內蒙三個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)區煤炭出礦環(huán)節的價(jià)格區間。晉陜蒙三個(gè)省區煤炭產(chǎn)量和外調量在全國占比中均超過(guò)70%，穩住煤炭?jì)r(jià)格波動(dòng)的源頭，全國煤炭市場(chǎng)調控就可以事半功倍。
國家發(fā)改委價(jià)格司司長(cháng)萬(wàn)勁松解釋稱(chēng)：“政策的核心內容概括為五個(gè)方面：(1)煤炭?jì)r(jià)格由市場(chǎng)形成，(2)引導煤、電價(jià)格主要通過(guò)中長(cháng)期交易形成，(3)價(jià)格合理區間是行業(yè)共識，(4)合理區間內煤、電價(jià)格可以充分傳導，(5)超出價(jià)格合理區間將及時(shí)調控監管。”
對于煤炭企業(yè)而言，煤炭企業(yè)人士認為，明確的價(jià)格區間及調控監管措施可為煤炭行業(yè)鎖定合理利潤提供抓手，亦可為行業(yè)供給質(zhì)量和效率的提升提供有效動(dòng)能，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構調整和布局優(yōu)化;同時(shí)，穩定的煤炭?jì)r(jià)格可促進(jìn)一系列長(cháng)效機制的落實(shí)，為提升國家煤炭?jì)鋵?shí)力和應急能力提供保障。
面對煤電頂牛的歷史問(wèn)題，本次煤炭?jì)r(jià)格機制改革目的是通過(guò)建立市場(chǎng)機制，實(shí)現煤價(jià)、上網(wǎng)電價(jià)、用戶(hù)電價(jià)“三價(jià)聯(lián)動(dòng)”，從供需兩端促進(jìn)煤電上下游行業(yè)平穩健康運行。當煤炭中長(cháng)期交易價(jià)格在合理區間內運行時(shí)，燃煤發(fā)電企業(yè)可在現行機制下通過(guò)市場(chǎng)化方式充分傳導燃料成本變化，鼓勵在電力中長(cháng)期交易合同中合理設置上網(wǎng)電價(jià)與煤炭中長(cháng)期交易價(jià)格掛鉤的條款，有效實(shí)現煤、電價(jià)格傳導。
萬(wàn)勁松介紹，“這次完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機制，與燃煤發(fā)電價(jià)格機制相銜接，實(shí)現了‘區間對區間’。我們這次明確了合理區間內煤、電價(jià)格可以有效傳導，燃煤發(fā)電企業(yè)可在基準價(jià)上下浮動(dòng)不超過(guò)20%范圍內及時(shí)合理傳導燃料成本變化。”
從2022年年度電力交易結果來(lái)看，江蘇、廣東、陜西等省成交均價(jià)高于燃煤基準價(jià)。以江蘇為例，2022年年度成交均價(jià)為466.69元/兆瓦時(shí)，較燃煤基準價(jià)上浮19%。
在煤電利用小時(shí)方面，在推動(dòng)煤電向基礎保障性電源、系統調節性電源轉型的過(guò)程中，高效煤電機組仍具有基荷經(jīng)濟運行的條件。根據行業(yè)內初步判斷，在2030年前，60萬(wàn)千瓦及以上的高效基荷機組年利用小時(shí)在5000h左右，火電能夠走出系統性虧損。
在煤炭?jì)r(jià)格合理回歸、疊加電價(jià)提高、發(fā)電利用小時(shí)數趨于穩定的預期下，煤電企業(yè)的盈利也有望回歸。中信證券研究認為，按照300克/千瓦時(shí)的煤耗水平、長(cháng)協(xié)煤價(jià)格770元/噸測算，煤電企業(yè)含折舊的全生產(chǎn)成本為0.38元/千瓦時(shí)，銷(xiāo)售電價(jià)上浮20%，煤電企業(yè)度電凈利潤約為0.01元。
