俄烏戰爭爆發(fā)以來(lái)，美國和歐洲持續加大對俄羅斯的制裁力度，給國際原油供應造成嚴重沖擊，不到兩周時(shí)間，布倫特原油價(jià)格迅速從90美元/桶飆升至110美元/桶水平，創(chuàng )下近八年來(lái)新高。
怎樣理解油價(jià)飆漲的背后邏輯?又該如何預判未來(lái)的油價(jià)走勢?點(diǎn)滴研究院歸納出七個(gè)“知識點(diǎn)”，幫助讀者全面理解當前原油市場(chǎng)正在上演的“大變局”。
一、 制裁俄羅斯，對油價(jià)沖擊有多大？
簡(jiǎn)單說(shuō)，非常大。
2021年俄羅斯日均原油產(chǎn)量接近1000萬(wàn)桶，是全世界第二大產(chǎn)油國。雖然美國主導的對俄制裁目前豁免了能源行業(yè)，但市場(chǎng)預計持續的戰爭將擾亂通過(guò)烏克蘭和黑海的供應路線(xiàn)，大幅減少原油庫存。
現實(shí)也是如此，最近幾天由于遭受制裁，俄羅斯約700萬(wàn)桶/日的石油和成品油出口，以及通過(guò)俄羅斯對外出口的120萬(wàn)桶/日哈薩克斯坦石油已經(jīng)中斷，相當于全球供應減少了8%。
俄羅斯受制裁，歐盟受傷更深？
俄羅斯在與歐盟打交道時(shí)所擁有的最重要的底牌之一，就是天然氣和石油。歐盟近26%的石油需求來(lái)自俄羅斯，近40%的天然氣需求也來(lái)自俄羅斯。
一旦俄羅斯決定切斷歐洲國家的天然氣供應，這將意味著(zhù)歐盟國家內部出現一場(chǎng)真正的危機，甚至可能讓一些對俄羅斯天然氣的依賴(lài)程度超過(guò)60%的歐洲國家的生活難以為繼。例如拉脫維亞(93%的能源需求依賴(lài)俄羅斯天然氣)和保加利亞(77%)，而德國對俄羅斯天然氣的依賴(lài)程度也達到了49%。
三、投資銀行對油價(jià)的最新預測是什么？
摩根大通周四表示，若俄羅斯產(chǎn)量經(jīng)歷的干擾持續一整年，布蘭特原油價(jià)格可能會(huì )在年底達到每桶185美元。
摩根大通稱(chēng)，截至周四，66%的俄羅斯石油在尋找買(mǎi)家方面面臨困難。該行表示，假設伊朗不會(huì )立即增加供應，在短期內，供應沖擊將會(huì )非常大，油價(jià)需要提高到120美元，并在該水平停留幾個(gè)月，才能讓需求降溫。
摩根大通表示，要想進(jìn)一步安撫市場(chǎng)并將油價(jià)穩定在100美元左右，國際能源署(IEA)可能需要承諾在今年剩余時(shí)間每月釋放5000萬(wàn)桶石油，甚至更多。
四、 釋放石油儲備能夠遏制油價(jià)飆漲嗎？
3月1日，國際能源署(IEA)召開(kāi)部長(cháng)級特別理事會(huì )，其成員國同意從其緊急儲備中釋放6000萬(wàn)桶石油，其中，美國將從戰略石油儲備(SPR)中釋放3000萬(wàn)桶。IEA目前有31個(gè)成員國，包括了美國，德國、法國、英國等歐洲主要國家，以及日本、韓國、加拿大等主要消費國。
但6000萬(wàn)桶，僅相當于俄羅斯一周左右的出口量，并不能扭轉國際油價(jià)上漲趨勢。
五、 俄羅斯以外的產(chǎn)油國擴大增產(chǎn)可以遏制油價(jià)嗎？
OPEC+周三表示，四月將繼續按計劃每日增產(chǎn)40萬(wàn)桶，也就是說(shuō)，不準備擴大增產(chǎn)，這在一定程度上加劇了短期內的供求緊張。
OPEC+在聲明中指出：“當前的石油市場(chǎng)基本面和對其前景的共識表明市場(chǎng)平衡良好，當前的波動(dòng)不是由市場(chǎng)基本面的變化引起的，而是由當前的地緣政治發(fā)展引起的。”
事實(shí)上，疫情期間由于經(jīng)濟遭受重擊，OPEC+的一些成員國根本沒(méi)錢(qián)來(lái)維護油田，在完成花費高昂且耗時(shí)的維護工作之前，目前無(wú)法增加產(chǎn)量。那些有閑置產(chǎn)能的國家，如沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋，則不愿意逾越OPEC+供應配額協(xié)議。
即使是美國的頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)在投資者要求增加投資回報而不是支出的壓力下，恢復產(chǎn)出的速度也很慢。
六、 限制俄羅斯石油出口會(huì )影響美國嗎？
2021年，美國平均每天從俄羅斯進(jìn)口20.9萬(wàn)桶原油和50萬(wàn)桶其他石油產(chǎn)品，這僅占美國原油進(jìn)口的3%和美國煉油廠(chǎng)加工原油總量的1%。因此，從石油供應的角度，不會(huì )對美國產(chǎn)生太大影響。
但俄烏戰爭爆發(fā)導致的油價(jià)飆升會(huì )加劇美國的通貨膨脹，對美國總統拜登的支持率造成打擊。美國1月份CPI增長(cháng)率達到 7.5%，是自 1982 年 7 月以來(lái)的最快速度。根據穆迪分析最近的一項研究，這意味著(zhù)美國普通家庭的每月支出增加了 276 美元。
相應的，拜登支持率在1月份跌至 33% 的歷史低點(diǎn)后處于低迷狀態(tài)，通脹的進(jìn)一步上升將進(jìn)一步削弱其在11月中期選舉之前的地位。
伊核協(xié)議接近達成，油價(jià)會(huì )喘口氣？
伊朗核協(xié)議有望達成，這可能是短期內扭轉油價(jià)上漲勢頭的最大變量。 目前，伊朗與世界大國之間為恢復2015年伊核協(xié)議的談判正在維也納舉行。一旦達成協(xié)議，伊朗將有望為市場(chǎng)帶來(lái)每日100萬(wàn)桶供應量，這將一定程度緩解石油供需緊張的局面。
不過(guò)談判結果仍然存在很大的不確定性。 伊朗外交部發(fā)言人前天表示，有可能達成一項良好的協(xié)議，但還有3個(gè)重大問(wèn)題有待解決，而美國和歐洲大國尚未就這些重大問(wèn)題采取政治決定 美國國務(wù)院今天表示，與伊朗的談判雖有顯著(zhù)進(jìn)展，可能接近達成協(xié)議，但還有一些難題尚待解決，除非這些問(wèn)題很快消除，否則不會(huì )有協(xié)議。
以上，是點(diǎn)滴研究院總結的看懂近期油價(jià)飆漲的七個(gè)知識點(diǎn)，你掌握了嗎?
