新型基礎設施建設包括信息基礎設施、融合基礎設施、創(chuàng )新基礎設施，是支撐新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)、新服務(wù)發(fā)展的戰略性基石，是引領(lǐng)新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革、打造中長(cháng)期經(jīng)濟發(fā)展新動(dòng)能的先導性布局。以習近平同志為核心的黨中央高度重視新型基礎設施建設工作，總體部署推進(jìn)5G、數據中心、人工智能等新型基礎設施建設。“十四五”時(shí)期，新型基礎設施建設在疫情沖擊下逆勢而上，成為“兩新一重”投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，全國有20多個(gè)省份出臺實(shí)施新型基礎設施建設計劃。
一、新型基礎設施建設投融資具有鮮明特征
新型基礎設施建設既是立足當前、也是面向未來(lái)的投資，新型基礎設施建設把短期的需求和長(cháng)期的潛在增長(cháng)機遇相結合，在許多行業(yè)、許多領(lǐng)域都帶來(lái)空前的發(fā)展機會(huì )。據有關(guān)研究機構估算，2020年我國新基建投資規模超萬(wàn)億元，未來(lái)新基建投資將持續擴大，投資增速達到兩位數，在基建投資中的占比將逐步提高至15%-20%左右，到2025年帶動(dòng)累計投資規模有望達到20萬(wàn)億元。與傳統基礎設施建設的投融資方式不同，新型基礎設施建設的投融資方式具有明顯獨特性。
(一)新型基礎設施建設投融資規模更加差異化。新型基礎設施建設項目投融資規模從幾十萬(wàn)到數千億元不等，項目形式更多樣、范圍更廣泛、規模更分散、技術(shù)更高端，不能簡(jiǎn)單套用傳統基礎設施建設的一種或幾種投融資模式。
(二)新型基礎設施建設投融資主體更加多元化。公路、鐵路、機場(chǎng)等傳統基礎設施建設多由政府、地方平臺公司或大型國有企業(yè)作為主要投資主體，新型基礎設施建設的投資主體主要由通信運營(yíng)商、互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)以及其他社會(huì )投資機構，各級地方政府參與融合基礎設施的投資建設。
(三)新型基礎設施建設投融資運營(yíng)更加市場(chǎng)化。傳統基礎設施建設運營(yíng)模式相對固定，已形成較成熟的收費模式、定價(jià)機制等，通過(guò)服務(wù)收費、特許經(jīng)營(yíng)、財政補貼、土地補償等方式取得收入，以土地、設施等固定資產(chǎn)為抵押，利用債券、信貸、租賃、信托等金融工具獲得社會(huì )資金。新型基礎設施能夠有效激發(fā)新的產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)需求，不斷拓寬應用場(chǎng)景、突破技術(shù)瓶頸、驗證商業(yè)模式，這決定了新型基礎設施建設的投融資更加具有市場(chǎng)化的特點(diǎn)。
二、新型基礎設施建設投融資面臨諸多挑戰
新型基礎設施建設是高達萬(wàn)億級的新興投融資領(lǐng)域，各地積極布局推進(jìn)新型基礎設施建設，但仍然面臨“誰(shuí)來(lái)投”“怎樣投”“錢(qián)哪來(lái)”等問(wèn)題困難，尚未形成政府引導、企業(yè)主導、市場(chǎng)運作的投融資格局。
(一)新型基礎設施建設具有較大技術(shù)迭代風(fēng)險。新型基礎設施建設既包括5G基站、數據中心設施、充電樁等硬件設施，又包括網(wǎng)絡(luò )平臺、操作系統等軟件設施，新型基礎設施所依賴(lài)的5G、人工智能、區塊鏈等新一代信息技術(shù)更新速度快、迭代周期短，而基站設施、數據中心等新型基礎設施前期投入大、資金回收慢，投資不確定性風(fēng)險較大，影響社會(huì )資本進(jìn)入新型基礎設施建設的積極性。
(二)傳統投資主體投資新型基礎設施面臨限制。各級政府、銀行等是傳統基礎設施項目的主要投資主體，各級政府通過(guò)發(fā)行專(zhuān)項債券和增加赤字率為基礎設施項目提供專(zhuān)項資金支持，但近年來(lái)國家對政府隱性債務(wù)和非標融資的監管力度不斷加大，各級政府對新型基礎設施建設的增量投資受限。而新型基礎設施建設項目普遍是輕資產(chǎn)、缺乏抵押品，較難適應銀行貸款對抵押品的要求。
(三)新型基礎設施建設的盈利模式存在不確定性。信息基礎設施建設的價(jià)值在“用”不在“建”，由于不少行業(yè)、企業(yè)信息化程度和設備聯(lián)網(wǎng)率較低，“信息孤島”狀態(tài)尚未完全打破，面臨數據共享、商業(yè)合作等壁壘，部分創(chuàng )新和融合基礎設施有較強的社會(huì )公益屬性和正外部性，社會(huì )化資本受資金、技術(shù)和人才制約，對新型基礎設施應用的參與度不高、主動(dòng)性不強，限制了新型基礎設施的有效市場(chǎng)規模。
三、建立健全新型基礎設施建設投融資體系
新型基礎設施建設“不能穿新鞋走老路”，要發(fā)揮政府資金對投資的引導帶動(dòng)作用，充分利用市場(chǎng)手段、發(fā)揮市場(chǎng)力量，拓寬資金來(lái)源、創(chuàng )新投融資方式，有效調動(dòng)社會(huì )資本參與積極性，加快構建政府引導、企業(yè)主導、市場(chǎng)運作的新型基礎設施投融資模式。
(一)創(chuàng )新政府資金投入模式。按照“資金跟著(zhù)項目走、項目跟著(zhù)規劃走”的原則，引導各地加快新型基礎設施建設的規劃與項目?jì)?。建立國家、省市基金?lián)動(dòng)機制，加大對新型基礎設施建設的支持力度。用好中央預算內投資、中央專(zhuān)項建設資金和地方政府專(zhuān)項債券資金，發(fā)揮政府資金“四兩撥千斤”的引導作用，通過(guò)產(chǎn)業(yè)引導基金、擔?；?、信托基金、社會(huì )資本合作(PPP)等方式不斷吸引市場(chǎng)資本參與新型基礎設施建設。將云計算、大數據、人工智能等新型基礎設施產(chǎn)品和服務(wù)列入政府采購目錄。通過(guò)稅收優(yōu)惠、財政補貼等方式支持新型基礎設施建設項目。例如天津通過(guò)專(zhuān)項債籌措新基建項目資本金，并發(fā)揮財政資金撬動(dòng)作用，吸引社會(huì )資本投資新基建。
(二)創(chuàng )新金融信貸投入模式。針對新型基礎設施建設投入大、專(zhuān)業(yè)性強、風(fēng)險高等特點(diǎn)，引導金融機構開(kāi)展金融產(chǎn)品創(chuàng )新。鼓勵開(kāi)發(fā)性金融機構發(fā)揮“投貸債租證”綜合金融優(yōu)勢，提供新型基礎設施建設相關(guān)的全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。針對新型基礎設施相關(guān)科技項目前期投入大、研發(fā)周期長(cháng)等特點(diǎn)，支持商業(yè)性金融機構開(kāi)展股權基金投資、投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品、“軟貸款+期權”等新模式。建立新型基礎設施建設優(yōu)惠利率信貸專(zhuān)項，加大新型基礎設施建設中長(cháng)期貸款投放力度。例如浙江地區金融機構創(chuàng )新差異化金融服務(wù)，有效解決新基建企業(yè)融資問(wèn)題。
(三)創(chuàng )新投融資產(chǎn)品與服務(wù)。針對新型基礎設施建設涉及產(chǎn)業(yè)鏈長(cháng)的特點(diǎn)，鼓勵發(fā)揮龍頭企業(yè)對上下游的輻射帶動(dòng)作用，延伸新型基礎設施建設的金融服務(wù)鏈條。例如河北、上海、山西等地通過(guò)建立政銀企對接長(cháng)效機制，提高新基建融資服務(wù)效率。鼓勵符合條件的新型基礎設施項目積極參與基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)，盤(pán)活存量資產(chǎn)形成投資良性循環(huán)。根據有關(guān)機構介紹，REITs誕生以來(lái)的60余年間，現已發(fā)展至美國、澳大利亞、日本、新加坡、香港等40多個(gè)國家和地區，基礎資產(chǎn)從商業(yè)物業(yè)逐步拓展到了交通、能源、零售、醫療等領(lǐng)域，如2019年美國REITs市值達一萬(wàn)億美元左右。
(四)創(chuàng )新企業(yè)參與投融資機制。支持新型基礎設施建設領(lǐng)域企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，特別是到科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板上市，支持到“新三板”、區域性股權市場(chǎng)掛牌融資。放開(kāi)新型基礎設施項目投資的市場(chǎng)準入，為企業(yè)和社會(huì )資本拓寬投資渠道、放開(kāi)投資限制。實(shí)施市場(chǎng)準入負面清單，給予各類(lèi)市場(chǎng)主體公平參與的機會(huì )，科學(xué)合理地確定新型基礎設施項目的投資資格，不設置超過(guò)新型基礎設施項目實(shí)際需要的注冊資本金、資產(chǎn)規模、銀行存款證明或融資意向函等條件，不設置與新型基礎設施項目投融資、建設、運營(yíng)無(wú)關(guān)的準入條件。
(五)培育可持續的投資收益閉環(huán)。探索新型基礎設施的應用場(chǎng)景，規劃可持續的商業(yè)模式，推動(dòng)新型基礎設施與配套產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟反哺新型基礎設施建設，發(fā)揮新型基礎設施建設的“乘數效應”和“裂變功能”。在5G網(wǎng)絡(luò )、人工智能、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，加強新型基礎設施建設與應用場(chǎng)景協(xié)同發(fā)展，基于場(chǎng)景應用構建產(chǎn)業(yè)鏈分享收入和盈利。
(作者：胡擁軍 徐清源 國家信息中心信息化和產(chǎn)業(yè)發(fā)展部)
