“今年咨詢(xún)并有意向參與套期保值業(yè)務(wù)的煤炭企業(yè)較往年明顯增多。”謝栩告訴中國證券報記者，“近期有幾家煤礦企業(yè)咨詢(xún)我們——如何利用期貨市場(chǎng)鎖住當前的高額利潤。因為煤礦企業(yè)對于當前的利潤表示非常滿(mǎn)意，擔心煤價(jià)下跌會(huì )造成利潤縮水。”
煤炭貿易商的苦惱
陜北有著(zhù)豐富的煤炭資源，從事黑色系期貨研究已經(jīng)6年的謝栩，每當出現關(guān)鍵行情，就與當地大型煤企聯(lián)系進(jìn)行實(shí)地調研，獲取第一手市場(chǎng)信息。
去年四季度以來(lái)，煤炭?jì)r(jià)格劇烈波動(dòng)引起她的注意——港口煤炭?jì)r(jià)格從600元/噸開(kāi)始上漲，到今年1月中旬一度突破1000元/噸;2月底又大跌至560元/噸附近;隨后持續上漲，截至5月上旬，煤炭?jì)r(jià)格已經(jīng)回升到880元/噸。
“去年四季度以來(lái)我國煤炭?jì)r(jià)格持續高企，長(cháng)時(shí)間維持在發(fā)改委劃定的紅色預警區域，更重要的是煤價(jià)波動(dòng)區間和頻率明顯變大變快。”謝栩說(shuō)。
記者調研發(fā)現，本輪價(jià)格波動(dòng)中，貿易商經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到了強烈沖擊。
一位市場(chǎng)人士表示，在價(jià)格大幅波動(dòng)中很難賺到錢(qián)。比如煤炭?jì)r(jià)格不斷突破新高，貿易商就會(huì )恐高，不敢大量囤貨，而在價(jià)格急跌過(guò)程中，貿易商走貨就會(huì )非常困難，眼看煤炭?jì)r(jià)格每天下跌幾十塊錢(qián)，利潤縮水非?？?。
“急漲急跌行情中，貿易商往往難以賺到錢(qián)。”謝栩介紹道，賺錢(qián)的是上游，中游貿易商和下游電廠(chǎng)都很煎熬。
“對煤礦企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于采礦成本較為固定，利潤完全取決于價(jià)格，近兩年來(lái)自然是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。下游電廠(chǎng)是產(chǎn)業(yè)鏈中最煎熬的行業(yè)，煤價(jià)高企，電價(jià)基本固定，電廠(chǎng)如果不參與套期保值，會(huì )持續性面臨較大虧損。”她表示。
供需缺口持續存在
最新一輪煤炭?jì)r(jià)格上漲迅猛。文華財經(jīng)數據顯示，3月以來(lái)，焦煤期貨主力合約從1452元/噸最高上漲到2138元/噸，漲幅達47.2%;動(dòng)力煤期貨主力合約從610元/噸最高上漲到944.2元/噸，漲幅高達54.7%;焦炭期貨主力合約從2330元/噸最高上漲到3004.5元/噸，漲幅達28.95%，均創(chuàng )歷史新高。不過(guò)，動(dòng)力煤期貨主力合約價(jià)格最近3個(gè)交易日累計下跌約12%。
一德期貨動(dòng)力煤研究員張海端說(shuō)：“在供需基本面持續緊張的情況下，動(dòng)力煤期現價(jià)格已漲至歷史絕對高位。近期高漲情緒有所降溫。”
供應端緊張局面延續。今年一季度我國煤炭產(chǎn)量9.71億噸，同比增長(cháng)16%;環(huán)比去年四季度下降8.1%。海關(guān)總署最新數據顯示，1-4月，我國煤炭進(jìn)口量9012.6萬(wàn)噸，同比下降28.8%。需求端方面，一季度全社會(huì )累計用電量19219億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)21.2%;累計發(fā)電量19051億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)19%，其中火力發(fā)電量14379億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)21.1%，火電在總發(fā)電量中占比75.48%，明顯高于去年同期。
“今年工業(yè)用電量明顯增加，火電在總發(fā)電量中占比明顯提升，帶動(dòng)全國煤炭需求快速增長(cháng)。”
謝栩表示，當前動(dòng)力煤供需錯配依然延續，港口庫存依然處于低位，電廠(chǎng)迎峰度夏補庫周期已經(jīng)到來(lái)，主產(chǎn)地保供增產(chǎn)速度或不及預期，進(jìn)口煤這一重要的調節煤價(jià)的彈性因素也難以發(fā)揮作用，煤炭供需依然偏緊，缺口仍然存在。
煤企如履薄冰
張海端表示，展望后市煤價(jià)，目前供需矛盾并未得到有效解決。迎峰度夏即將到來(lái)，如果保供力度有限，短期市場(chǎng)情緒降溫，煤價(jià)可能有回調，但幅度或較有限，基本面偏強基礎仍在。
“近期多方面發(fā)聲表示煤價(jià)過(guò)高不可持續，對煤價(jià)的調控大概率不可避免，提產(chǎn)保供力度或加強，其效果將會(huì )逐漸顯現，煤價(jià)高位波動(dòng)加劇。”謝栩預計。
在這一背景下，煤炭企業(yè)如履薄冰。
張海端表示，在高煤價(jià)環(huán)境下，企業(yè)可謂利潤豐厚，當前煤價(jià)已處于絕對高位，短期有回調風(fēng)險。貿易商應減少囤貨投機。
“煤炭企業(yè)對于高煤價(jià)普遍有恐高心理。”謝栩說(shuō)，目前大多數企業(yè)認為煤價(jià)超漲，而且難以持續，隨時(shí)有下跌風(fēng)險，為了鎖住高額利潤，通過(guò)期貨市場(chǎng)規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險非常必要。
“很多企業(yè)剛接觸期貨時(shí)，總是希望能夠利用期貨市場(chǎng)賺大錢(qián)、賺快錢(qián)，這是企業(yè)對期貨及其功能不夠了解的結果。經(jīng)過(guò)我們和企業(yè)多次溝通交流、幫扶企業(yè)實(shí)際參與期貨之后，企業(yè)觀(guān)念會(huì )逐漸轉變，會(huì )認識到期貨工具的重要性。”她說(shuō)。
