通威股份120億加碼光伏產(chǎn)業(yè)鏈！碳中和“路線(xiàn)圖”提升光伏行業(yè)長(cháng)期景氣度

在“碳中和”愿景下，新能源發(fā)展勢頭猛進(jìn)。

“2020年9月22日，中國就向世界宣布了中國2030年前實(shí)現碳達峰、2060年前實(shí)現碳中和的目標，獲得了歐盟及世界各國的廣泛贊譽(yù)。”通威集團董事局主席劉漢元表示。

目前，全球190多個(gè)國家再次形成高度共識，共同推進(jìn)人類(lèi)能源轉型、應對全球氣候變化。在此背景下，加快發(fā)展以光伏、風(fēng)能為代表的新能源，是實(shí)現我國碳中和路線(xiàn)圖的關(guān)鍵。預計到2050年，新能源發(fā)電可滿(mǎn)足全球電力需求的80%，其中光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電量累計占總發(fā)電量的一半以上。

這意味著(zhù)，碳中和“路線(xiàn)圖”在提升新能源長(cháng)期景氣度的同時(shí)，光伏作為新能源領(lǐng)域極具全球競爭力的行業(yè)，勢必將迎來(lái)一輪新的發(fā)展機遇。

光伏發(fā)電替代優(yōu)勢明顯

據了解，在當前新能源的應用中，光伏發(fā)電已在全球許多國家和地區成為最經(jīng)濟的發(fā)電方式，具備了大規模應用、逐步替代化石能源的條件，成為了全球發(fā)展可再生能源的主角。

“過(guò)去十多年來(lái)，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)規模不斷擴大，技術(shù)迭代升級不斷加快，智能制造迅速推廣，光伏發(fā)電成本下降了90%以上，最低中標電價(jià)紀錄被不斷刷新。”劉漢元介紹說(shuō)，例如去年8月，葡萄牙報出1.32美分/千瓦時(shí)的中標電價(jià)，約合人民幣九分錢(qián)，成為當前全球光伏電站最低中標電價(jià)。

同時(shí)，我國光伏發(fā)電成本也有了大幅降低。數據顯示，2020年平均上網(wǎng)電價(jià)已降至0.35元/千瓦時(shí)，今年有望全部實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)，不再需要補貼。預計“十四五”期間將降低到0.26元/千瓦時(shí)以下，屆時(shí)光伏發(fā)電成本將低于絕大部分煤電。

在劉漢元看來(lái)，如進(jìn)一步考慮生態(tài)環(huán)境成本，光伏發(fā)電的優(yōu)勢則更加明顯。以消費端為例，交通運輸用油約占我國每年原油消費的70%，而燃油汽車(chē)百公里油費約為電動(dòng)汽車(chē)百公里電費的4到5倍，因此以輸出的等效能量計算，消費端的電價(jià)為油價(jià)的1/4到1/5。目前，世界原油價(jià)格為40-50美元每桶，故等效能量的電價(jià)成本約為10美元左右。當前光伏發(fā)電已基本實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)，因此發(fā)電成本實(shí)際已經(jīng)降到了10美元左右每桶原油的價(jià)格，且發(fā)電全過(guò)程零污染、零排放。

數據顯示，我國目前已形成了每年100GW左右的光伏系統產(chǎn)能，每年發(fā)出的電力，相當于五千萬(wàn)噸石油的當量。從全球看，我國形成了世界領(lǐng)先的完整光伏產(chǎn)業(yè)鏈，全球70%以上的光伏產(chǎn)品都是中國制造，2019年我國光伏產(chǎn)品出口額達到200億美元?？梢?jiàn)，光伏產(chǎn)業(yè)有望成為當前及未來(lái)促進(jìn)國內大循環(huán)、國內國際雙循環(huán)的生力軍。

“無(wú)論是光伏、風(fēng)能等新能源已形成大規模替代化石能源的總體條件，還是環(huán)境與資源不可持續、節能減排的現實(shí)需求，我國都有足夠的理由和條件，在不需要付出額外代價(jià)的前提下，制定更積極的減排目標。” 劉漢元曾建議，“ ‘十四五’末，我國非化石能源占一次能源消費比重提高到22%，甚至更高，進(jìn)一步加快我國的碳中和進(jìn)程。”

顯然，這也是我國承諾實(shí)現從碳達峰到碳中和時(shí)間，遠遠短于發(fā)達國家所用時(shí)間的底氣所在。

光伏裝機量刺激產(chǎn)業(yè)鏈繁榮

數據顯示，2020年，我國光伏新增裝機規模48.2GW，同比增長(cháng)約60%，累計裝機規模已達253GW；在制造端各環(huán)節，多晶硅、硅片、電池片、組件產(chǎn)量同比分別增長(cháng)14.6%、19.7%、22.2%和26.4%。去年，光伏累計裝機量、新增裝機量、多晶硅產(chǎn)量、光伏組件產(chǎn)量均位居全球首位。據不完全整理，未來(lái)五年規劃之中，光伏年新增裝機規模67GW以上。

下游爆發(fā)的裝機需求也激發(fā)了光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲。比如182單晶硅片價(jià)格在4月環(huán)比上漲超6%；根據廣州發(fā)展等企業(yè)最新的光伏組件招標報價(jià)，組件龍頭報價(jià)從前期的 1.60~1.65 元/W上漲至1.70~1.75 元/W 水平。但環(huán)節中漲幅最大的還是上游的硅料。

根據中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )硅業(yè)分會(huì )數據，國內單晶復投料價(jià)格區間在10.5萬(wàn)~11.4萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為11.08萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲4.23%。最上游硅料環(huán)節創(chuàng )2020年9月以來(lái)的新高，硅料漲價(jià)幅度較大。

從下游裝機需求和光伏裝機指標看，上游漲價(jià)影響環(huán)節漲價(jià)的邊際效應并未影響到終端需求。但從市場(chǎng)供需結構看，上游硅料的緊缺程度已顯露無(wú)疑。

根據中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )硅業(yè)分會(huì )的分析，多晶硅料現階段仍供不應求，漲價(jià)仍然是下游對硅料的緊迫需求推動(dòng)。

“2021年硅料供給非常緊張，尤其是三季度開(kāi)始，四季度會(huì )到新高點(diǎn)。”通威股份副董事長(cháng)嚴虎表示，硅料、硅片、電池片和組件各個(gè)環(huán)節來(lái)看，硅料仍然維持全年緊張的情況，而其他環(huán)節更多還是體現季節性波動(dòng)的特征。

嚴虎預估，預計行業(yè)在2022年有效釋放的新增產(chǎn)能，理想狀況下有10萬(wàn)噸 ，“硅料價(jià)格大概率維持在高位。”

實(shí)際上，硅料環(huán)節是高度集中的行業(yè)。新特能源、新疆大全、通威股份、東方希望、保利協(xié)鑫這五家掌握了國內超50%的硅料份額。不過(guò)，通威股份是少有在今年擴產(chǎn)多晶硅料產(chǎn)能的企業(yè)，比如四川樂(lè )山二期產(chǎn)線(xiàn)將在10月底建成；云南一期將在12月底建成。

隨著(zhù)通威硅料市占率的提升，其市場(chǎng)議價(jià)能力也將得到強化，這意味著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節的利潤再分配將向上游靠攏。而從價(jià)格傳導來(lái)看，硅料漲幅遠遠高于硅片、電池片和組件環(huán)節，這也印證了硅料在組件端成本占比不高，終端對上游價(jià)格敏感性較低。

通威股份120億加碼產(chǎn)業(yè)鏈

正是基于下游對硅料的強勁需求，頭部企業(yè)通威股份也交出了一份靚麗的年報。

年報顯示，2020年，通威股份完成營(yíng)業(yè)收入442億元，同比增長(cháng)17.69%，實(shí)現凈利潤36.08億元，同比增長(cháng)36.95%，扣非后凈利潤為24.09億元，同比增長(cháng)4.06%。

需要注意的是，通威股份2020年旗下光伏業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入首次超過(guò)傳統農牧業(yè)務(wù)。2020年，通威股份光伏業(yè)務(wù)板塊完成營(yíng)業(yè)收入225.02億元，同比增長(cháng)26.41%，而農牧業(yè)務(wù)營(yíng)收209.36億元。

在通威股份的光伏板塊中，硅料環(huán)節備受關(guān)注。去年三季度到現在的光伏擴產(chǎn)潮里，硅料需求迎來(lái)暴漲，價(jià)格漲幅遠遠超過(guò)其他環(huán)節，進(jìn)一步堅定了通威加碼硅料投資的信心。

近日，通威股份公布了新一輪融資方案，擬公開(kāi)發(fā)行可轉債總額不超過(guò)人民幣120億元，其中56億元投向樂(lè )山二期和包頭二期高純晶硅項目，29億元投向15GW單晶拉棒切方項目，35億元用于補充流動(dòng)資金。

通威股份在2020年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，公司樂(lè )山二期和保山一期共計10萬(wàn)噸產(chǎn)能將在2021年底投產(chǎn)，包頭二期5萬(wàn)噸產(chǎn)能預計在2022年底前投產(chǎn)，預計2021~2022年硅料供給呈緊平衡狀態(tài)。通威股份董事、永祥股份董事長(cháng)段雍補充到，公司未來(lái)硅料仍然重點(diǎn)布局在樂(lè )山、包頭、保山及周邊區域，形成規模效應，產(chǎn)能協(xié)同。

截至目前，國內硅料產(chǎn)能集中在通威股份、新疆大全、新特能源、亞洲硅業(yè)、新疆協(xié)鑫新能源及其子公司江蘇中能等大廠(chǎng)。以2020年為例，五家頭部企業(yè)合計硅料產(chǎn)能超過(guò)40萬(wàn)噸。

不難發(fā)現，通威股份在2022年底前的新增產(chǎn)能將超過(guò)2020年五家頭部企業(yè)目前合計產(chǎn)能的1/4。

根據安泰科的數據，上一周，國內單晶復投料價(jià)格區間在14.0萬(wàn)-15.0萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為14.78萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲5.42%；單晶致密料價(jià)格區間在13.8萬(wàn)-14.8萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為14.4萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲5.88%。從去年9月的6萬(wàn)/噸到現在要突破15萬(wàn)/噸，硅料的這波漲幅耗時(shí)不到一年。

據通威股份可轉債資金運用的可行性分析報告稱(chēng)，2020年下半年以來(lái)高純晶硅供給緊張，價(jià)格不斷走高，公司積極擴張產(chǎn)能；同時(shí)，切入硅片環(huán)節，打通光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

“新能源的估值來(lái)自各個(gè)環(huán)節的相對稀缺性，供給關(guān)系會(huì )影響產(chǎn)業(yè)鏈內部的利潤分配。”一位投行分析師表示，“這也是通威等頭部企業(yè)積極布局全產(chǎn)業(yè)鏈的原因所在。”

2月9日，另一頭部企業(yè)隆基股份拋出兩份大單，其中一份是涉及63.6億元的多晶硅料采購，賣(mài)方則是海外多晶硅料巨頭之一OCI的子公司。隆基股份的供應已從國內硅料企業(yè)轉向到海外，海外硅料是高成本產(chǎn)能。

早在去年8月，隆基股份與亞洲硅業(yè)簽訂預估94.98億元多晶硅料采購大單，約定2020年9月1日至2025年8月31日合計采購多晶硅料12.48萬(wàn)噸。近半年過(guò)去，硅片企業(yè)長(cháng)單鎖定硅料的現象頻現。

據SOLARZOOM新能源智庫統計，截至2020年底，市場(chǎng)上超過(guò)半數產(chǎn)能已經(jīng)被鎖定。

“硅料環(huán)節有一大特殊性——投資強度更大，技術(shù)難度更大，投資周期更長(cháng)，生產(chǎn)彈性系數更小(相較其他環(huán)節)。”嚴虎表示，這意味著(zhù)硅料擴產(chǎn)難度和門(mén)檻更高。

盡管新疆大全和亞洲硅業(yè)也相繼披露了A股融資計劃，硅料企業(yè)也在進(jìn)行擴張。國內硅料巨頭之一的新特能源也拋出80億元多晶硅料擴產(chǎn)計劃。

伴隨行業(yè)整體擴張，行業(yè)未來(lái)是否面臨供給過(guò)剩的情況？

“我們判斷目前硅料不會(huì )出現過(guò)剩。”嚴虎表示，現在，全球光伏產(chǎn)業(yè)仍然保持著(zhù)平均年裝機量20%~30%的增幅，需求量一直在增加。

在他看來(lái)，這一輪光伏裝機量增長(cháng)是因為平價(jià)上網(wǎng)，由過(guò)去的補貼計劃驅動(dòng)變?yōu)樾枨篁寗?dòng)。未來(lái)在碳中和“路線(xiàn)圖”下，光伏裝機需求則會(huì )長(cháng)期保持較大的增速。

據悉，通威股份目前新產(chǎn)能的平均生產(chǎn)成本3.65萬(wàn)元/噸，已經(jīng)達到了全行業(yè)較低成本。

筑牢技術(shù)壁壘

事實(shí)上，在碳中和“路線(xiàn)圖”下帶來(lái)光伏裝機繁榮的同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)路線(xiàn)變革也在悄然進(jìn)行中。這對于頭部企業(yè)來(lái)說(shuō)，誰(shuí)能通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新筑牢護城河，誰(shuí)就能在未來(lái)主導話(huà)語(yǔ)權。

隆基股份實(shí)控人李振國此前坦言隆基有兩個(gè)方面的護城河：一是技術(shù)方面，另一個(gè)優(yōu)勢就是人才。他認為，隆基推出幾項技術(shù)，都成為了目前行業(yè)的主流技術(shù)，這是隆基對行業(yè)的貢獻。而研發(fā)團隊和管理團隊構成了隆基最寶貴的財富，也是在激烈競爭中最可以依賴(lài)的力量。

而通威也在“雙主業(yè)”的“另類(lèi)格局”下嘗試布局光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。需要注意到，光伏產(chǎn)業(yè)只是通威股份的主業(yè)之一，水產(chǎn)飼料業(yè)等農牧板塊仍在其企業(yè)發(fā)展投入之中。不過(guò)，漁光互補一體的光伏發(fā)電站則很好地助力了通威股份兩大主業(yè)間的完美跨界融合，預計未來(lái)漁業(yè)養殖中廣闊的水面面積，將成為各家頭部光伏企業(yè)不可忽視的終端裝機“戰場(chǎng)”，深耕水產(chǎn)和光伏行業(yè)數十年的通威股份顯然早已領(lǐng)先一步。

據業(yè)內人士透露，“通威發(fā)軔于水產(chǎn)，之所以要跨界到光伏領(lǐng)域，主要還是其看好漁業(yè)養殖中的漁光一體光伏發(fā)電。”

上述業(yè)內人士的說(shuō)法，在此前通威股份談及光伏產(chǎn)業(yè)時(shí)的表述中也得到了驗證。“公司將以高純晶硅、太陽(yáng)能電池等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為主，形成上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈的貫通。上游硅料、硅棒到中游電池片，產(chǎn)業(yè)一體化將減少不必要的成本耗損和資源耗費。”

正如一位分析人士所言，組件價(jià)格大幅下降，行業(yè)競爭格局不斷加劇，政府的扶持力度逐漸減弱，這是光伏產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)，也是產(chǎn)業(yè)面臨的挑戰，從而進(jìn)入到高度市場(chǎng)化的全產(chǎn)業(yè)鏈競爭時(shí)代。

顯然，在碳中和“路線(xiàn)圖”下，只有注重持續巨額研發(fā)投入，以及具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的企業(yè)，方能率先筑牢自己的護城河，打造出世界領(lǐng)先的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。