中國能建與葛洲壩合并，被業(yè)內視作業(yè)務(wù)整合升級，減少同業(yè)競爭之舉。而合并重組后的中國能建回歸A股市場(chǎng)，可以同時(shí)在H股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)進(jìn)行資本運作，借助A股市場(chǎng)進(jìn)行投融資工具創(chuàng )新，進(jìn)一步拓寬融資渠道，發(fā)揮中國能建在海外的品牌效應。
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目前，中國能建在H股估值偏低，每股僅不到1港元，股價(jià)表現與企業(yè)超千億資產(chǎn)狀況偏離。國資委的數據顯示，2016-2019年，央企平均資產(chǎn)負債率分別為60.4%，68.1%，67.7%和65.1%，而葛洲壩近五年內有四年負債率高于70%。據上交所披露，2020年8月和10月，葛洲壩分別發(fā)行了20億和30億元人民幣債券，籌集資金用于大型項目建設、償還負債及補充流動(dòng)資金。此外，兩者的業(yè)務(wù)范圍也有一定重合。多種因素促使中國能建與葛洲壩走向合并。
合并完成后，中國能建將承接葛洲壩的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、合同、資質(zhì)、人員及其他一切權利與義務(wù)，葛洲壩自身債務(wù)結構可以得到優(yōu)化，并可以利用能建的土地儲備資源繼續發(fā)展房地產(chǎn)及其他主營(yíng)業(yè)務(wù)。
中國能建在公告中表示，公司和葛洲壩合并后將實(shí)現資源全面整合，消除潛在同業(yè)競爭。目前，中國能建和葛洲壩的主要業(yè)務(wù)存在一定重疊，在東南亞等市場(chǎng)面臨同業(yè)競爭。近兩年來(lái)，中國能建山西院、中南院、天津電建等單位相繼在東南亞和南亞地區簽下風(fēng)電、光伏和水電等多個(gè)項目，包括泰國最大浮體光伏項目和印尼最大的環(huán)保型電站等，而葛洲壩國際公司同樣在該區域市場(chǎng)斬獲數個(gè)重大訂單，包括總投資15.4億美元的巴基斯坦阿扎德帕坦水電站項目等。
通過(guò)此次合并，中國能建與葛洲壩將通過(guò)資產(chǎn)、人員、品牌、管理等各個(gè)要素的深度整合，提高資源配置效率和業(yè)務(wù)協(xié)同能力，實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化，在東南亞、南亞等優(yōu)勢地區市場(chǎng)進(jìn)一步提升行業(yè)影響力。
并購重組凝聚“出海”力量
近年來(lái)，中國能建在亞洲和非洲地區陸續競得新項目。截至2019年，中國能建在全球80多個(gè)國家和地區設立了200多個(gè)分支機構，業(yè)務(wù)分布境外140多個(gè)國家和地區。2017年12月，由國家電網(wǎng)公司投資建設的巴西美麗山±800千伏特高壓直流輸電一期工程投入商業(yè)運行，中國能建是工程承建方。2019年10月，中國能建規劃設計集團承擔工程設計的巴西美麗山二期項目正式投運，實(shí)現了特高壓技術(shù)和核心裝備雙輸出。
而葛洲壩國際公司在全球市場(chǎng)的表現也同樣不俗。在受疫情影響的情況下，2020年5月，葛洲壩國際公司仍簽下了泰國孔敬府90MW光熱光伏混合電站項目EPC合同協(xié)議，合同價(jià)值達5億美元。11月，簽署越南金甌1號350MW海上風(fēng)電項目EPC合同，這是越南目前最大的風(fēng)電項目，建成后預計每年可發(fā)電11億kWh。截至目前，葛洲壩國際新能源合同儲備超過(guò)3GW，實(shí)現了從傳統區域市場(chǎng)到東南亞、拉美等新興市場(chǎng)的重要拓展。
一位業(yè)內人士指出，在國內電力適度超前發(fā)展的策略下，電力工程設計、建設單位積累了豐富的項目經(jīng)驗，而當國內電建需求增長(cháng)放緩時(shí)，建設力量出現冗余，紛紛出海，但這些出海企業(yè)無(wú)法回避的問(wèn)題是同業(yè)競爭。
近年來(lái)，國家出臺了多項政策鼓勵國有企業(yè)兼并重組，支持企業(yè)利用資本市場(chǎng)開(kāi)展兼并重組，促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。2020年10月，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，指出要推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，完善上市公司資產(chǎn)重組、收購和分拆上市等制度。同時(shí)，《國企改革三年行動(dòng)方案(2020-2022)》也正式發(fā)布，鼓勵促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購重組。
國務(wù)院國資委副主任翁杰明在國務(wù)院國資委10月12日召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì )上表示，只要兼并重組能夠避免企業(yè)之間的無(wú)序競爭，比較好地提升產(chǎn)業(yè)的集中度和企業(yè)的國際競爭力，國資委都會(huì )做相應支持。
在國家政策的鼓勵推動(dòng)下，中國能建合并葛洲壩也成為國企改革三年行動(dòng)啟動(dòng)后的首個(gè)案例。
近年來(lái)，原中國能建黨委書(shū)記、董事長(cháng)汪建平提出了推進(jìn)電與非電并重、國內業(yè)務(wù)與國際業(yè)務(wù)并舉，開(kāi)展對外兼并重組，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展的發(fā)展戰略。在此基礎上，中國能建牽頭完成了“一帶一路”能源合作規劃、中國與周邊國家電力互聯(lián)互通規劃研究，以及中蒙、中俄、中越等10多個(gè)國家能源合作規劃，同時(shí)推動(dòng)了中國電力標準國際化，帶動(dòng)中國標準、技術(shù)、裝備、資金一同“走出去”。
2020年8月，中國能建迎來(lái)了新的掌舵人，原中國交建黨委副書(shū)記、董事、總經(jīng)理宋海良就任中國能建黨委書(shū)記、董事長(cháng)。在中國交建任職期間，宋海良非常重視企業(yè)的品牌建設。他曾公開(kāi)表示，品牌就是生產(chǎn)力和最大的核心競爭力。
宋海良提出，在基建領(lǐng)域形成以自主知識產(chǎn)權為主導的技術(shù)標準體系，增強國際標準制定的話(huà)語(yǔ)權，搶占產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制高點(diǎn);并以高品質(zhì)的工程、產(chǎn)品和服務(wù)，擦亮中國建造的金字品牌，增強中國創(chuàng )造的硬實(shí)力。
有業(yè)內人士指出，中國能建換股吸收葛洲壩是“新帥”到來(lái)的首個(gè)改革動(dòng)作，對于企業(yè)在海外進(jìn)一步提升知名度，增強品牌效應，將有一定推動(dòng)作用。
