令人意外的是，沙特能源大臣阿卜杜勒·阿齊茲還表示，將在OPEC+達成一致的減產(chǎn)基礎上進(jìn)一步大幅下調產(chǎn)量，將在減產(chǎn)配額的基礎上再減產(chǎn)40萬(wàn)桶/天，這意味著(zhù)OPEC+的總減產(chǎn)量達到每天210萬(wàn)桶，按可持續性衡量，沙特的產(chǎn)量將是該國2014年以來(lái)最低水平。而OPEC+最終的事實(shí)減產(chǎn)量將達210萬(wàn)桶/天，這相當于目前全球原油總需求的2.1%。
周一(12月9日)上海原油價(jià)格上漲。主力合約SC2001，以467.9元/桶收盤(pán)，上漲9.7元，漲幅為2.12%，創(chuàng )近八周新高至469.5元/桶。市場(chǎng)人士分析認為，沙特在設定他們可能進(jìn)一步減產(chǎn)的預期方面做得很好，沙特可能在產(chǎn)量配額的基礎上進(jìn)一步減產(chǎn)在一定程度上緩解了人們對全球原油供應過(guò)剩的擔憂(yōu)。
12月9日，在OPEC+準備在明年一季度深化減產(chǎn)的消息影響下，即日盤(pán)創(chuàng )近3個(gè)月新高后，INE原油夜盤(pán)繼續上行，最終主力合約收于1.17%，報466.5元/桶。
緣起第17屆OPEC+部長(cháng)級監督委員會(huì )
對于本次價(jià)格的上漲，市場(chǎng)早有預計。
實(shí)際上，上周五(12月5日)，在OPEC及其盟友在12月會(huì )議上最終同意進(jìn)一步減產(chǎn)，美國非農就業(yè)數據和貿易協(xié)議皆傳出樂(lè )觀(guān)消息提振風(fēng)險偏好，加之美國石油活躍鉆井數降至兩年多低位，國際油價(jià)快速上行，甚至創(chuàng )下近3個(gè)月新高，一度逼近60美元(WTI)和65美元(布倫特)關(guān)口。
雖然，此后隨著(zhù)市場(chǎng)充分消化這一利好消息，油價(jià)回吐了部分漲幅，但市場(chǎng)普遍認為周一INE原油將有所反應，大概率會(huì )有所上行。
實(shí)際上，在12月6日結束的第17屆OPEC和非OPEC產(chǎn)油國部長(cháng)級監督委員會(huì )(JMMC)上，雙方不僅在擴大減產(chǎn)上達成了一致，更決定在2020年第一季度額外減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，至此OPEC+的減產(chǎn)規模將擴大至170萬(wàn)桶/日。
此外，以沙特阿拉伯為主的幾個(gè)參與減產(chǎn)國還表示將繼續自愿額外減產(chǎn)。
比如沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲就曾在會(huì )后表示，除了額外減產(chǎn)中沙特將承擔16.7萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)量外，沙特未來(lái)還將繼續自愿減產(chǎn)40萬(wàn)桶/日。在這樣的情況下，相信隨著(zhù)減產(chǎn)執行率得到改善，OPEC+的有效減產(chǎn)規模將高達210萬(wàn)桶/日。創(chuàng )有史以來(lái)最大自愿減產(chǎn)幅度。
而伊拉克石油部長(cháng)在維也納會(huì )議結束后表示，到12月末，伊拉克將百分百遵守OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議。該國同意在12月達到這種程度的履約，已經(jīng)要求出口公司和開(kāi)采企業(yè)減少出口和生產(chǎn)。
對于本次減產(chǎn)，市場(chǎng)認為并未超出預期，畢竟穩定油價(jià)是產(chǎn)油國的共識，特別是在當前世界經(jīng)濟面臨較大下行壓力的情況下，減產(chǎn)可在一定程度上穩定住國際油價(jià)，但效果有多大需要再觀(guān)察。央視財經(jīng)評論員劉戈說(shuō)。
實(shí)際上，除了穩定油價(jià)，支持財政收入外，劉戈認為沙特之所以會(huì )一直主導減產(chǎn)事宜，也是考慮到了沙特阿美的上市需要穩定的市場(chǎng)預期。
據了解，從以沙特為首的OPEC成員國提出限產(chǎn)口號至今，該組織可以說(shuō)交出了令人滿(mǎn)意的成績(jì)單。沙特在整個(gè)減產(chǎn)過(guò)程中占據主導地位，話(huà)語(yǔ)權較強，自身也超額完成減產(chǎn)任務(wù)。
特別是沙特新王儲上任后，推動(dòng)沙特阿美IPO，希望將石油資源與股價(jià)捆綁，以此來(lái)改變沙特作為單一資源出售型國家的被動(dòng)地位。而相關(guān)報道也顯示沙特阿拉伯國家石油公司的首次公開(kāi)募股(IPO)的最終定價(jià)為每股32沙特里亞爾(約合8.53美元)。
換言之，沙特阿美將募集256億美元資金，不僅會(huì )創(chuàng )造全球IPO最高紀錄，企業(yè)的對應市值也將達到1.7萬(wàn)億美元。然而，這一切的一起都需要高油價(jià)環(huán)境來(lái)幫助其突破前期困境的關(guān)鍵點(diǎn)。
鑒于目前美國頁(yè)巖油產(chǎn)量不斷創(chuàng )新高，俄羅斯方面態(tài)度模棱兩可，東海研究所資深能化分析師李婉瑩認為，中東國家只能選擇犧牲一部分市場(chǎng)份額來(lái)推動(dòng)供需平衡，拉漲油價(jià)重心。
考慮到2020年，全球原油市場(chǎng)再平衡的推動(dòng)可以說(shuō)90%取決于減產(chǎn)能否順利推進(jìn)。而OPEC與非OPEC不僅將于2020年3月6日舉行部長(cháng)級特別會(huì )議，還會(huì )于2020年6月10日在維也納舉行正式部長(cháng)級會(huì )議，如俄羅斯能源部長(cháng)Novak所透露的那樣，減產(chǎn)措施目前只計劃持續到2020年一季度，比一些OPEC部長(cháng)呼吁的減產(chǎn)至2020年6月或12月的時(shí)間期限要短得多。
疊加當前布油基本圍繞60-65美元/桶的區間波動(dòng)，未達到大部分中東國家的心理價(jià)位，李婉瑩認為，OPEC將在短期內延續減產(chǎn)。
“特別是在美國的運輸瓶頸有所緩解，港口基礎設施有所改善的情況下”。
實(shí)際上，阿聯(lián)酋能源部長(cháng)馬茲魯近期表示，若油價(jià)在60-80美元/桶，歐佩克+將感到滿(mǎn)意。
油價(jià)底部真的確定了嗎?
雖然，本次深化減產(chǎn)和自愿減產(chǎn)的幅度遠超市場(chǎng)預期，但德國商業(yè)銀行在一份報告中指出，OPEC幾個(gè)月來(lái)的石油產(chǎn)量一直大幅低于協(xié)議規定。換言之，最新深化減產(chǎn)的決定帶來(lái)的改變很小。實(shí)際上，德國商業(yè)銀行在12月6日補充稱(chēng)：
“OPEC+面臨的威脅還沒(méi)有結束。我們認為，深化減產(chǎn)的決定遠遠不夠。畢竟，2020年第一季度過(guò)剩的石油量遠遠超過(guò)50萬(wàn)桶/日。更重要的是，目前還不清楚，在沒(méi)有減產(chǎn)的情況下，如何控制第二季度同樣出現的大規模過(guò)剩。”
因此，德國商業(yè)銀行認為油價(jià)存在下行風(fēng)險。
其他分析師也指出只剩三個(gè)月協(xié)議所面臨的挑戰。JBC Energy上周五在一份報告中稱(chēng)：
“迄今為止，關(guān)鍵的收獲是，目前的減產(chǎn)協(xié)議將到2020年3月才正式截止，對市場(chǎng)定價(jià)沒(méi)有多大幫助。也就是說(shuō)，該協(xié)議幾乎加大了市場(chǎng)必須應對的相對不確定性，并為投機留下了很大空間。”
高盛也指出，如果其他生產(chǎn)商不完全遵守減產(chǎn)配額，短期內可能允許沙特加大減產(chǎn)。這也可能僅僅是一個(gè)跡象，表明OPEC+覺(jué)得自己的任務(wù)并不那么艱巨。俄羅斯能源部長(cháng)諾瓦克(Alexander Novak)稱(chēng)：
“我們確實(shí)看到，由于成品油和原油的季節性需求下降，2020年第一季度確實(shí)存在供應過(guò)剩的風(fēng)險。”
石油供應過(guò)剩的程度，以及OPEC在平衡市場(chǎng)方面的挑戰程度，將在很大程度上取決于美國頁(yè)巖油能否繼續增長(cháng)。Rystad Energy在一份報告中稱(chēng)，即使WTI原油價(jià)格仍停留在50美元/桶左右，頁(yè)巖油仍將繼續增長(cháng)。這一點(diǎn)尚待觀(guān)察，行業(yè)內蔓延的財務(wù)壓力將對試圖保持增長(cháng)的鉆探商構成巨大挑戰。
石油分析師Nick Cunningham指出，如果OPEC成功提振油價(jià)，削減石油產(chǎn)量可能會(huì )給頁(yè)巖油鉆探商帶來(lái)生機。
OPEC+面臨的危險是，如果減產(chǎn)的效果太好，比如油價(jià)漲幅過(guò)大，美國頁(yè)巖油可能反彈，從而可能加快鉆探速度，可能再次出現供應過(guò)剩的局面。那么，OPEC+可能需要再次延長(cháng)減產(chǎn)。
不過(guò)，李婉瑩表示，當前的頁(yè)巖油生產(chǎn)仍存在較多實(shí)際問(wèn)題。
首先是頁(yè)巖油井的自然衰減問(wèn)題。
據介紹，一般來(lái)說(shuō)，頁(yè)巖油井的高產(chǎn)持續時(shí)間一般在2年左右，單井半年后產(chǎn)量衰減高達40%，1年后衰減高達70%，2年后進(jìn)入超低產(chǎn)量。用這個(gè)時(shí)間去換算，2020年可能會(huì )面臨一部分鉆井效率下降的現實(shí)。
從DUC來(lái)看，最新數據顯示，一個(gè)月內各大頁(yè)巖油產(chǎn)區的半完井數量下降了225做至7642座，而在一年內則下降了8%。這么快的速度反映出當前替補井作業(yè)的頻率越來(lái)越高，而一旦企業(yè)認為油價(jià)預期差，就會(huì )控制新的資金投入DUC開(kāi)發(fā)，因此會(huì )對美國產(chǎn)量的繼續增長(cháng)空間造成限制。實(shí)際上，油田服務(wù)公司Halliburton已在10月底表示，預計19年最后幾個(gè)月的鉆井和完井活動(dòng)將進(jìn)一步減速。
其次是“母子井”問(wèn)題。
據了解，這個(gè)問(wèn)題還沒(méi)有得到很好解決，所以后續看來(lái)，從投入產(chǎn)出的經(jīng)濟角度來(lái)看，頁(yè)巖油企業(yè)還會(huì )繼續大面積推廣“母子井”技術(shù)的可能性不大。疊加，除了Permain主產(chǎn)區之外，Anadarko地區的地址為題將削弱其未來(lái)增產(chǎn)的可能性。
因此，李婉瑩認為，雖然美國2020年原油產(chǎn)量將進(jìn)一步提高，但考慮到放量生產(chǎn)的客觀(guān)技術(shù)限制與對全球油價(jià)的負面作用，預計油企更傾向于選擇穩步提高產(chǎn)能的生產(chǎn)計劃。
總的來(lái)說(shuō)，考慮到19年下半年至今，OPEC積極減產(chǎn)推動(dòng)了全球油市再平衡的有效推進(jìn)，但2020年美國煉廠(chǎng)季節性檢修、美國繼續增產(chǎn)，都會(huì )促使供大于求的壓力重新回歸。她預計下半年油價(jià)表現優(yōu)于上半年。
