當地時(shí)間12月5日，第177屆OPEC(石油輸出國組織)會(huì )議在維也納如期舉行。
12月6日，以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的產(chǎn)油國已經(jīng)同意，在現有減產(chǎn)協(xié)議的最后3個(gè)月增加減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，以限制原油供應，但沒(méi)有對明年3月以后的行動(dòng)進(jìn)行承諾。另外，據俄羅斯能源部長(cháng)Alexander Novak透露，凝析油也將不再被列為各國石油產(chǎn)出的一部分，此舉將降低減產(chǎn)的總體影響。
減產(chǎn)總體影響不大
近年來(lái)，由于美國等非OPEC國家供應回升，原油價(jià)格一直受到壓制。自2016年達成減產(chǎn)協(xié)議后，OPEC產(chǎn)油國以及以俄羅斯為代表的非OPEC產(chǎn)油國(OPEC+)從2017年初開(kāi)始執行減產(chǎn)協(xié)議。此后，該協(xié)議經(jīng)過(guò)幾度調整和延長(cháng)期限。今年7月，OPEC+再次將減產(chǎn)協(xié)議延長(cháng)至2020年3月底。
當地時(shí)間12月5日，兩年一度的OPEC大會(huì )在奧地利維也納舉行，由于會(huì )議一直進(jìn)行到深夜，所以原定的新聞發(fā)布會(huì )也被取消。
但據俄羅斯能源部長(cháng)Novak透露，減產(chǎn)措施將持續到2020年一季度(按原計劃)，這可能比一些OPEC部長(cháng)呼吁的減產(chǎn)至2020年6月或12月的時(shí)間期限要短得多。
Novak還表示，“包括沙特阿拉伯和俄羅斯在內的主要能源部長(cháng)小組建議，在目前OPEC+的現有每日120萬(wàn)桶減產(chǎn)規模的基礎上，再增加50萬(wàn)桶/日至170萬(wàn)桶/日，占全球供應量的1.7%。”這是OPEC十年來(lái)的最大減產(chǎn)幅度。
事實(shí)上，對俄羅斯來(lái)說(shuō)，這一次會(huì )議的主要爭議焦點(diǎn)在于如何計算產(chǎn)量，因為俄羅斯的產(chǎn)量數據中包括凝析油，而其他產(chǎn)油國不包括。按照Novak的說(shuō)法，凝析油將不再被列為各國石油產(chǎn)出的一部分，此舉將降低減產(chǎn)的總體影響。
廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心原油研究員李承昊告訴《國際金融報》記者，“由于凝析油是天然氣而非石油的伴生產(chǎn)品，俄羅斯并不想減少天然氣產(chǎn)出，所以才希望在協(xié)議框架中額外減少原油產(chǎn)出以換取增量凝析油份額。但從12月5日的討論結果看，俄羅斯的主要訴求已得到OPEC滿(mǎn)足，所以預計最后整個(gè)減產(chǎn)協(xié)議的落地阻力不會(huì )很大。”
李承昊表示，“其實(shí)12月5日會(huì )議的阻力主要來(lái)自于安哥拉及伊拉克，因為伊拉克一直未兌現承諾，實(shí)際上是在增產(chǎn)。而OPEC實(shí)際減產(chǎn)量卻大于減產(chǎn)協(xié)議中規定的120萬(wàn)桶減產(chǎn)規模，這背后得益于沙特持續的超額減產(chǎn)。也就是說(shuō)，新協(xié)議中額外的減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日只是把沙特之前的一些超額減產(chǎn)計入官方協(xié)議而已。因此在實(shí)際成效上，所謂的170萬(wàn)桶和120萬(wàn)桶的差別不會(huì )太大。”
明年油價(jià)繼續承壓
在標普全球普氏亞洲地區分析業(yè)務(wù)負責人吳康看來(lái)，這次會(huì )議對油價(jià)的影響將體現在標桿性和基本面兩方面。
吳康告訴《國際金融報》記者，“從標桿性影響看，如果維持原來(lái)的減產(chǎn)協(xié)議，市場(chǎng)可能會(huì )有些失望，而如果增加50萬(wàn)桶減產(chǎn)規模，市場(chǎng)可能會(huì )作出較為正面的反應。由于目前需求正在穩步上升，供給處于不增長(cháng)狀態(tài)，所以預計這次會(huì )議的結果，到今年年底仍會(huì )對油價(jià)有一定支撐作用。而從基本面看，真正的影響還要看沙特和俄羅斯的最終實(shí)際產(chǎn)量，以及其他成員國的執行力度。”
一般來(lái)說(shuō)，美歐煉廠(chǎng)會(huì )在一二季度進(jìn)行裝置檢修，所以油品消費淡季會(huì )與產(chǎn)業(yè)中游加工需求轉弱相疊加。李承昊認為，明年原油市場(chǎng)將是一個(gè)供大于求的格局，而這一特征將在上半年尤其明顯，累庫將是一個(gè)大概率事件。
而對于2020上半年的油價(jià)，李承昊的看法也較為悲觀(guān)，“我們預計美油的價(jià)格底部大概會(huì )在45美元/桶，布倫特原油在50美元/桶。”
吳康則補充說(shuō)，“在明年協(xié)議到期后，在OPEC成員不減產(chǎn)或減產(chǎn)幅度縮小的情況下，預計下半年供給會(huì )有比較明顯的增加。所以在堅挺一段時(shí)間之后，下半年油價(jià)還會(huì )出現收縮。”
但李承昊最后指出，在基本面偏弱的情況下，油價(jià)的走勢還是要取決于市場(chǎng)交易的邏輯。“像今年三四季度油市的基本面并不差，但整個(gè)三季度的油價(jià)走勢疲弱，主要就是因為市場(chǎng)不在交易基本面的邏輯，而是跟著(zhù)宏觀(guān)或者貿易問(wèn)題走。若此交易邏輯得到延續，即使明年油市基本面較差，如果經(jīng)濟數據企穩、經(jīng)貿磋商繼續向好，油價(jià)也可能相對堅挺，這將是明年上半年的核心風(fēng)險之一”。自美國“頁(yè)巖氣革命”爆發(fā)以來(lái)，國際油價(jià)再也沒(méi)站上過(guò)140美元/桶高位。目前已實(shí)施近三年的OPEC+原油減產(chǎn)協(xié)議將于2020年3月到期，協(xié)議能否延長(cháng)以及減產(chǎn)幅度如何，全球市場(chǎng)再次將目光聚焦OPEC會(huì )議。
當地時(shí)間12月5日，第177屆OPEC(石油輸出國組織)會(huì )議在維也納如期舉行。
據路透社12月6日報道，以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的產(chǎn)油國已經(jīng)同意，在現有減產(chǎn)協(xié)議的最后3個(gè)月增加減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，以限制原油供應，但沒(méi)有對明年3月以后的行動(dòng)進(jìn)行承諾。另外，據俄羅斯能源部長(cháng)Alexander Novak透露，凝析油也將不再被列為各國石油產(chǎn)出的一部分，此舉將降低減產(chǎn)的總體影響。
減產(chǎn)總體影響不大
近年來(lái)，由于美國等非OPEC國家供應回升，原油價(jià)格一直受到壓制。自2016年達成減產(chǎn)協(xié)議后，OPEC產(chǎn)油國以及以俄羅斯為代表的非OPEC產(chǎn)油國(OPEC+)從2017年初開(kāi)始執行減產(chǎn)協(xié)議。此后，該協(xié)議經(jīng)過(guò)幾度調整和延長(cháng)期限。今年7月，OPEC+再次將減產(chǎn)協(xié)議延長(cháng)至2020年3月底。
當地時(shí)間12月5日，兩年一度的OPEC大會(huì )在奧地利維也納舉行，由于會(huì )議一直進(jìn)行到深夜，所以原定的新聞發(fā)布會(huì )也被取消。
但據俄羅斯能源部長(cháng)Novak透露，減產(chǎn)措施將持續到2020年一季度，這可能比一些OPEC部長(cháng)呼吁的減產(chǎn)至2020年6月或12月的時(shí)間期限要短得多。
Novak還表示，“包括沙特阿拉伯和俄羅斯在內的主要能源部長(cháng)小組建議，在目前OPEC+的現有每日120萬(wàn)桶減產(chǎn)規模的基礎上，再增加50萬(wàn)桶/日至170萬(wàn)桶/日，占全球供應量的1.7%。”這是OPEC十年來(lái)的最大減產(chǎn)幅度。
事實(shí)上，對俄羅斯來(lái)說(shuō)，這一次會(huì )議的主要爭議焦點(diǎn)在于如何計算產(chǎn)量，因為俄羅斯的產(chǎn)量數據中包括凝析油，而其他產(chǎn)油國不包括。按照Novak的說(shuō)法，凝析油將不再被列為各國石油產(chǎn)出的一部分，此舉將降低減產(chǎn)的總體影響。
廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心原油研究員李承昊告訴《國際金融報》記者，“由于凝析油是天然氣而非石油的伴生產(chǎn)品，俄羅斯并不想減少天然氣產(chǎn)出，所以才希望在協(xié)議框架中額外減少原油產(chǎn)出以換取增量凝析油份額。但從12月5日的討論結果看，俄羅斯的主要訴求已得到OPEC滿(mǎn)足，所以預計最后整個(gè)減產(chǎn)協(xié)議的落地阻力不會(huì )很大。”
李承昊表示，“其實(shí)12月5日會(huì )議的阻力主要來(lái)自于安哥拉及伊拉克，因為伊拉克一直未兌現承諾，實(shí)際上是在增產(chǎn)。而OPEC實(shí)際減產(chǎn)量卻大于減產(chǎn)協(xié)議中規定的120萬(wàn)桶減產(chǎn)規模，這背后得益于沙特持續的超額減產(chǎn)。也就是說(shuō)，新協(xié)議中額外的減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日只是把沙特之前的一些超額減產(chǎn)計入官方協(xié)議而已。因此在實(shí)際成效上，所謂的170萬(wàn)桶和120萬(wàn)桶的差別不會(huì )太大。”
明年油價(jià)繼續承壓
在標普全球普氏亞洲地區分析業(yè)務(wù)負責人吳康看來(lái)，這次會(huì )議對油價(jià)的影響將體現在標桿性和基本面兩方面。
吳康表示，“從標桿性影響看，如果維持原來(lái)的減產(chǎn)協(xié)議，市場(chǎng)可能會(huì )有些失望，而如果增加50萬(wàn)桶減產(chǎn)規模，市場(chǎng)可能會(huì )作出較為正面的反應。由于目前需求正在穩步上升，供給處于不增長(cháng)狀態(tài)，所以預計這次會(huì )議的結果，到今年年底仍會(huì )對油價(jià)有一定支撐作用。而從基本面看，真正的影響還要看沙特和俄羅斯的最終實(shí)際產(chǎn)量，以及其他成員國的執行力度。”
一般來(lái)說(shuō)，美歐煉廠(chǎng)會(huì )在一二季度進(jìn)行裝置檢修，所以油品消費淡季會(huì )與產(chǎn)業(yè)中游加工需求轉弱相疊加。李承昊認為，明年原油市場(chǎng)將是一個(gè)供大于求的格局，而這一特征將在上半年尤其明顯，累庫將是一個(gè)大概率事件。
而對于2020上半年的油價(jià)，李承昊的看法也較為悲觀(guān)，“我們預計美油的價(jià)格底部大概會(huì )在45美元/桶，布倫特原油在50美元/桶。”
吳康則補充說(shuō)，“在明年協(xié)議到期后，在OPEC成員不減產(chǎn)或減產(chǎn)幅度縮小的情況下，預計下半年供給會(huì )有比較明顯的增加。所以在堅挺一段時(shí)間之后，下半年油價(jià)還會(huì )出現收縮。”
但李承昊最后指出，在基本面偏弱的情況下，油價(jià)的走勢還是要取決于市場(chǎng)交易的邏輯。“像今年三四季度油市的基本面并不差，但整個(gè)三季度的油價(jià)走勢疲弱，主要就是因為市場(chǎng)不在交易基本面的邏輯，而是跟著(zhù)宏觀(guān)或者貿易問(wèn)題走。若此交易邏輯得到延續，即使明年油市基本面較差，如果經(jīng)濟數據企穩、經(jīng)貿磋商繼續向好，油價(jià)也可能相對堅挺，這將是明年上半年的核心風(fēng)險之一”。
