在最近一次召開(kāi)的“歐佩克+”部長(cháng)級會(huì )議上，該聯(lián)盟成員國分別宣布將在明年第一季度實(shí)行“自愿”減產(chǎn)，總規模合計219.3萬(wàn)桶/日。其中，沙特和俄羅斯將分別減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日和50萬(wàn)桶/日，其余國家的具體減產(chǎn)規模為：伊拉克22萬(wàn)桶/日、阿聯(lián)酋16.3萬(wàn)桶/日、科威特13.5萬(wàn)桶/日、哈薩克斯坦8.2萬(wàn)桶/日、阿爾及利亞5.1萬(wàn)桶/日和阿曼4.2萬(wàn)桶/日。
綜合各方數據信息推算，明年第一季度，市場(chǎng)對歐佩克的需求量大致在2770萬(wàn)桶/日左右，與當前歐佩克產(chǎn)量接近。
本次會(huì )議最大的成果是沙特與俄羅斯延長(cháng)自愿減產(chǎn)。但其他國家能否履行自愿減產(chǎn)存疑?？紤]到伊朗與委內瑞拉還在增產(chǎn)，也會(huì )產(chǎn)生抵消效果。
我們評估，明年第一季度，歐佩克產(chǎn)量可能維持在2800萬(wàn)桶/日至2850萬(wàn)桶/日之間。如果伊拉克庫爾德地區出口恢復，將再額外增加50萬(wàn)桶/日，明年第一季度，市場(chǎng)的過(guò)剩幅度將在30萬(wàn)桶/日至130萬(wàn)桶/日。由于沙特延長(cháng)減產(chǎn)，明年第一季度的過(guò)剩幅度還在相對可控范圍內，但供需仍偏寬松。從市場(chǎng)反應看，在歐佩克宣布會(huì )議結果后油價(jià)大幅下跌，顯示出本次會(huì )議結果不及市場(chǎng)預期。
在假設情境下，歐佩克需要將產(chǎn)量進(jìn)一步壓低至2750萬(wàn)桶/日以下才能讓明年維持供需緊平衡，這意味著(zhù)不僅沙特與俄羅斯的自愿減產(chǎn)需要維持，歐佩克還需要在今年現有配額基礎上進(jìn)一步削減產(chǎn)量配額，而且配額的下調還必須能推動(dòng)產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)性下降。
然而，從實(shí)際結果來(lái)看，雖然沙特、俄羅斯以外的國家宣布自愿減產(chǎn)70萬(wàn)桶/日，但這種口頭減產(chǎn)沒(méi)有任何約束力，且尼日利亞與安哥拉等國沒(méi)有參與，意味著(zhù)明年這些國家的產(chǎn)量將會(huì )有所增加。因此，此次會(huì )議并未顯著(zhù)扭轉明年的平衡表預期，對市場(chǎng)的支撐力度相對有限，短期油價(jià)或維持弱勢運行。
(作者系華泰期貨原油分析師)
