自俄烏危機發(fā)生以來(lái)，美國原油出口激增，歐洲成為美國原油的最大買(mǎi)家。這個(gè)故事和天然氣的故事差不多。
盡管經(jīng)歷了幾次季節性寒冷，但去年12月，由于天氣比預期溫和，天然氣價(jià)格暴跌，美國天然氣公司開(kāi)始限制產(chǎn)量?，F在石油公司也在這樣做，這可能會(huì )產(chǎn)生更大的影響，因為油價(jià)仍然很高，而且總體而言，這些公司計劃在今年投入更多資金。只是不考慮產(chǎn)量增長(cháng)。
路透社市場(chǎng)分析師John Kemp本月早些時(shí)候報告稱(chēng)，我們目前正在目睹美國石油行業(yè)對去年夏天開(kāi)始的油價(jià)下跌的反應，指出油價(jià)下跌開(kāi)始與隨后的鉆井活動(dòng)下降之間存在滯后。Kemp表示，這一下降意味著(zhù)美國石油行業(yè)今年和明年的產(chǎn)量增長(cháng)將有所下降，隨著(zhù)價(jià)格上漲，產(chǎn)量可能會(huì )恢復強勁增長(cháng)。然而，價(jià)格并不是決定石油行業(yè)投資決策的唯一因素。
《華爾街日報》上周報道稱(chēng)，許多美國石油公司計劃今年投入更多資金，但保持產(chǎn)量持平或略高。報告列出了兩個(gè)主要原因：成熟的油田和通貨膨脹。
那么，隨著(zhù)資源枯竭，鉆井成本增加，并加上全球通貨膨脹趨勢導致的設備、服務(wù)和材料成本的增加。反過(guò)來(lái)，這些都是由美國央行政策推動(dòng)的，這些政策不太可能在短期內改變，特別是美聯(lián)儲在最近一次會(huì )議上指出的。因此，該行業(yè)一方面面臨自然損耗，另一方面面臨更高的成本，而美聯(lián)儲則通過(guò)提高借貸成本來(lái)對抗通脹。與此同時(shí)，盡管美國拜登總統承認石油和天然氣在未來(lái)幾十年仍將是必要的，但美國聯(lián)邦政府仍在為替代能源提供數十億美元的獎勵。
在這樣的背景下，石油行業(yè)幾乎沒(méi)有動(dòng)力嘗試以任何實(shí)質(zhì)性的方式擴大產(chǎn)量，所以它不會(huì )這么做。盡管2022年利潤創(chuàng )紀錄，但該行業(yè)在較低的增長(cháng)率上投入更多;或者也許多虧了他們。
多年來(lái)，美國鉆井商將所有資金投入到鉆井中。這使美國成為世界上最大的原油生產(chǎn)國，但也使許多公司在2014年至2016年油價(jià)暴跌時(shí)陷入困境。短短四年后，這場(chǎng)新冠疫情大流行又給該行業(yè)帶來(lái)了一次打擊，給它上了一個(gè)寶貴的一課，即即使在價(jià)格高企的情況下，有時(shí)專(zhuān)注于不同于生產(chǎn)增長(cháng)的事情是更明智的。因此，生產(chǎn)商專(zhuān)注于將現金返還給投資者，并將產(chǎn)量維持在當前水平或略高。
這也是對產(chǎn)量增長(cháng)采取謹慎態(tài)度的另一個(gè)原因。沒(méi)有哪家公司的鉆井庫存是無(wú)限的?！度A爾街日報》一年前對分析數據的審查顯示，頁(yè)巖地區的許多公司還有不到10年的未開(kāi)發(fā)鉆井。最大的公司大約有10年的鉆井庫存。較小的公司擁有大約三到七年的頂級鉆井庫存。不要急于耗盡庫存是有道理的。
先鋒自然資源公司(Pioneer Natural Resources)首席執行官Scott Sheffield去年表示：“你不能保持每年15%到20%的增長(cháng)。你會(huì )挖掘你的庫存，即使是好公司。”
根據Evercore ISI的數據，美國頁(yè)巖公司今年的支出將比2022年增加46%。去年支出比前年增加了30%。然而這只導致產(chǎn)量增長(cháng)了4%。今年似乎也在以類(lèi)似的方式發(fā)展，通貨膨脹推高了開(kāi)支，最重要的是，油井并不總是能達到預期的產(chǎn)量。
盡管這種情況正在發(fā)生，但對美國原油的需求很可能仍然強勁，尤其是在歐洲。目前尚不清楚，這是否會(huì )出現類(lèi)似于去年天然氣價(jià)格的飆升。畢竟，國際石油市場(chǎng)比LNG市場(chǎng)成熟得多，賣(mài)方之間的競爭更激烈，理論上會(huì )對價(jià)格形成某種限制。
然而，隨著(zhù)全球產(chǎn)量將在今年晚些時(shí)候收緊，任何地方都不會(huì )大幅增加產(chǎn)量，這一限制可能會(huì )被打破。然而，有一點(diǎn)是肯定的，那就是美國石油生產(chǎn)商似乎不會(huì )急于實(shí)現產(chǎn)量增長(cháng)，可能會(huì )再次如此。
