正文
原油從來(lái)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的商品，由于其背后涉及國計民生，圍繞著(zhù)石油發(fā)生了大大小小無(wú)數次戰爭和政變，無(wú)數的掠奪和強盜都是為了更好的獲取石油資源。石油定價(jià)權的博弈源遠流長(cháng)，從石油七姐妹的壟斷定價(jià)到中東戰爭時(shí)的油價(jià)飛漲，再到原油期貨的上市交易，產(chǎn)油國與用油國之間的博弈從來(lái)沒(méi)有停止。近幾年這種博弈又延續到了期貨市場(chǎng)，最新下場(chǎng)的兩位選手正是國際政壇的老對手，美國與俄羅斯。
01 俄羅斯財政收入暴跌
由于西方針對俄羅斯石油出口的制裁導致該國旗艦原油價(jià)格暴跌，俄羅斯1月份石油和天然氣行業(yè)的預算收入較去年同期下降了46%，至2020年8月以來(lái)的最低水平。俄羅斯此前一直被西方制裁，歐美限制俄羅斯出口原油的價(jià)格不能超過(guò)60美元/桶，柴油不能超過(guò)100美元/桶，燃料油不能超過(guò)45美元/桶。俄羅斯石油產(chǎn)品由于無(wú)法進(jìn)入歐洲地區，只能遠距離運輸至印度、中國等地，為了與中東油品競爭，其只好讓利于船東以及其他運油服務(wù)商。這導致1月份烏拉爾原油的平均價(jià)格為每桶49.5美元，比同期的布倫特月均價(jià)低了35美元/桶，比2022年1月的平均每桶85.6美元低了30%以上，其生產(chǎn)利潤被大幅擠壓。
俄羅斯財政部在計算1月出口稅時(shí)繼續采用烏拉爾石油現有報價(jià)，其預算收入隨之銳減。根據CREA的一項研究報告稱(chēng)，歐盟石油禁令和價(jià)格上限制裁給俄羅斯造成的損失約為1.74億美元，隨著(zhù)自2月5日起新制裁生效，俄羅斯的收入損失預計將增至每天3.04億美元。不過(guò)俄羅斯正在考慮根據布倫特原油而非烏拉爾原油的價(jià)格對向石油公司征稅，以抑制兩者價(jià)差擴大對俄羅斯預算收入造成的影響。
02 俄羅斯的反擊
上周末，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯計劃將3月原油產(chǎn)量減少50萬(wàn)桶/日。俄羅斯認為針對原油和成品油的限價(jià)機制是對市場(chǎng)秩序的干預，是西方破壞性能源政策的延續。得益于對亞洲的出口，去年俄羅斯原油產(chǎn)量并未像大多數人預想的那樣下降，反而增加了2%，達到5.35億噸，相當于每日1070萬(wàn)桶。這在一定程度上契合了歐美既希望俄羅斯不減產(chǎn)又希望俄羅斯賺取的利潤變少的初衷。因此俄羅斯此次通過(guò)減產(chǎn)反擊歐美的封鎖計劃也是希望能夠提高原油價(jià)格，打破歐美的算盤(pán)。50萬(wàn)桶每天的數量大約相當于俄羅斯日產(chǎn)量的5%，此前OPEC的減產(chǎn)數字一般在50-200萬(wàn)桶左右。
另有消息說(shuō)，俄羅斯在歐佩克的合作伙伴表示，他們不會(huì )通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)填補俄羅斯宣布的減產(chǎn)。該減產(chǎn)同盟將穩定產(chǎn)量。歐佩克認為，他們的目標是在2023年剩余時(shí)間里堅持去年年底確定的產(chǎn)量目標。
03 美國的應對
美國的應對也十分迅速，其改變了原本今年停止放儲轉而收儲的計劃，而是表態(tài)會(huì )從戰略石油儲備中再銷(xiāo)售2600萬(wàn)桶原油，預計將在4月至6月之間交付，大約每日增加供應20-30萬(wàn)桶/日。此次出售是美國國會(huì )多年前批準的本財年出售計劃的一部分。當時(shí)在通過(guò)財政赤字案時(shí)美國國會(huì )要求在2023-2027年出售1.7億桶原油以填補財政赤字，不過(guò)在去年創(chuàng )紀錄的釋放了2.21億桶原油以后美國能源部已尋求停止這部分石油出售，以便重新補充儲備，此前石油戰略庫存儲備量峰值是7.26億桶，目前儲備量是3.71億桶。本次釋儲后，儲量將降至約3.45億桶。美國冒著(zhù)自身原油儲備下降至一半的危險也要穩定油價(jià)一方面是穩固國內的降通脹成果，另一方面也是想繼續打擊俄羅斯的經(jīng)濟。
04 總結
以前期貨市場(chǎng)更多的是多空的博弈，但現在的原油市場(chǎng)又多了一層博弈。俄羅斯減產(chǎn)與美國拋儲其實(shí)是問(wèn)題的一體兩面，正是有了俄羅斯的減產(chǎn)才有了美國拋儲的應對。一方是面對財政收入大幅萎縮的無(wú)奈之舉，一方是為了鞏固降通脹和制裁的效果。最后的結果就是誰(shuí)沒(méi)有達成目標，誰(shuí)就會(huì )繼續在天平上加碼，而油價(jià)就會(huì )在這不斷的加碼中波動(dòng)?，F階段占優(yōu)的是俄羅斯的減產(chǎn)政策，一方面這一政策馬上就要執行，而且從2月份的俄羅斯出口情況看大概率會(huì )得到超額執行。而美國方面政策尚未落地，美國能源部還在尋求停止放儲的可能，因此效力稍弱，但如果后期油價(jià)仍然維持在85美元/桶上方，美國大概率將落地政策甚至加碼。
