近期，國際原油市場(chǎng)價(jià)格高位游走，5月16日至5月26日期間，上期能源SC原油期貨價(jià)格和海外布倫特原油期貨價(jià)格呈現“V”型走勢，價(jià)格分別小幅上漲2%和3.5%。市場(chǎng)對俄羅斯原油供應前景的擔憂(yōu)仍存，高通脹引發(fā)的需求增速放緩擔憂(yōu)同步上升。SC對布倫特原油期貨價(jià)格維持在較深度折價(jià)狀態(tài)。
過(guò)去兩個(gè)月，新冠肺炎疫情擴散對交通運輸和人員出行產(chǎn)生較大沖擊，4月全國城市客運總量同比下降40%，導致汽油消費受到拖累，柴油消費受到的影響相對較小。隨著(zhù)疫情逐步得到控制，預計國內需求將逐步見(jiàn)底回升，但恢復過(guò)程可能比較緩慢。
基本面差異導致國內外成品油裂解價(jià)差表現分化，美國和歐洲汽柴油裂解價(jià)差在俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，大幅上升至歷史新高。與此同時(shí)，歐美汽柴油市場(chǎng)延續去庫存趨勢，表明海外終端消費尚有一定韌性，但持續的高通脹導致終端需求增長(cháng)乏力，美國汽油消費量略低于季節性平均水平。
俄羅斯原油供應前景仍然存在較大不確定性。歐盟在5月初提議的禁運俄羅斯石油懸而未決，匈牙利對此公開(kāi)反對，主要依靠管道進(jìn)口的中歐國家對俄油依賴(lài)程度普遍較高。市場(chǎng)仍在觀(guān)望5月末這一重要時(shí)間節點(diǎn)內，歐盟禁運俄羅斯石油會(huì )否有進(jìn)一步進(jìn)展。
目前，俄羅斯原油發(fā)貨量平穩，得益于其價(jià)格優(yōu)勢吸引了亞洲買(mǎi)家以及有長(cháng)約的歐洲買(mǎi)家增加采購。即便歐盟對俄石油的制裁落地，這一趨勢也可能在緩沖期內延續，支撐俄羅斯石油短期出口量。未來(lái)，貿易流調節可能受運距延長(cháng)和運能瓶頸的限制，一旦歐盟對俄羅斯石油禁運落地，中期來(lái)看，俄羅斯原油出口量將面臨下降，并加劇全球原油供給緊缺。
美國和歐洲的商業(yè)原油庫存較2月低點(diǎn)環(huán)比有所回升，同時(shí)美國戰略石油儲備庫存下降，置換為商業(yè)庫存，并開(kāi)始流向全球其他地區，短期內對原油供給緊張形成緩沖。但俄羅斯原油供應量下降風(fēng)險持續存在，將托底油價(jià)，中國需求前景預期改善，使得短時(shí)間內原油價(jià)格維持在高位運行。
（作者均供職于東證期貨衍生品研究院）
過(guò)去兩個(gè)月，新冠肺炎疫情擴散對交通運輸和人員出行產(chǎn)生較大沖擊，4月全國城市客運總量同比下降40%，導致汽油消費受到拖累，柴油消費受到的影響相對較小。隨著(zhù)疫情逐步得到控制，預計國內需求將逐步見(jiàn)底回升，但恢復過(guò)程可能比較緩慢。
基本面差異導致國內外成品油裂解價(jià)差表現分化，美國和歐洲汽柴油裂解價(jià)差在俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，大幅上升至歷史新高。與此同時(shí)，歐美汽柴油市場(chǎng)延續去庫存趨勢，表明海外終端消費尚有一定韌性，但持續的高通脹導致終端需求增長(cháng)乏力，美國汽油消費量略低于季節性平均水平。
俄羅斯原油供應前景仍然存在較大不確定性。歐盟在5月初提議的禁運俄羅斯石油懸而未決，匈牙利對此公開(kāi)反對，主要依靠管道進(jìn)口的中歐國家對俄油依賴(lài)程度普遍較高。市場(chǎng)仍在觀(guān)望5月末這一重要時(shí)間節點(diǎn)內，歐盟禁運俄羅斯石油會(huì )否有進(jìn)一步進(jìn)展。
目前，俄羅斯原油發(fā)貨量平穩，得益于其價(jià)格優(yōu)勢吸引了亞洲買(mǎi)家以及有長(cháng)約的歐洲買(mǎi)家增加采購。即便歐盟對俄石油的制裁落地，這一趨勢也可能在緩沖期內延續，支撐俄羅斯石油短期出口量。未來(lái)，貿易流調節可能受運距延長(cháng)和運能瓶頸的限制，一旦歐盟對俄羅斯石油禁運落地，中期來(lái)看，俄羅斯原油出口量將面臨下降，并加劇全球原油供給緊缺。
美國和歐洲的商業(yè)原油庫存較2月低點(diǎn)環(huán)比有所回升，同時(shí)美國戰略石油儲備庫存下降，置換為商業(yè)庫存，并開(kāi)始流向全球其他地區，短期內對原油供給緊張形成緩沖。但俄羅斯原油供應量下降風(fēng)險持續存在，將托底油價(jià)，中國需求前景預期改善，使得短時(shí)間內原油價(jià)格維持在高位運行。
（作者均供職于東證期貨衍生品研究院）
