沉寂了一個(gè)多月之后，近期布倫特原油價(jià)格再度突破110美元/桶。分析人士指出，隨著(zhù)夏季需求高峰臨近、歐盟對俄羅斯原油實(shí)施進(jìn)口禁令預期增強，不排除原油價(jià)格繼續上行的可能。
價(jià)格震蕩行情難測
“現在宏觀(guān)面、經(jīng)濟基本面都比較明朗，市場(chǎng)受?chē)H地緣局勢變動(dòng)的影響很大，原油就是最典型的品種。”陸先生說(shuō)，“行情不確定性太大，讓人很無(wú)奈。”
在歐盟對俄羅斯石油制裁態(tài)度仍不明朗的情況下，原油價(jià)格近期劇烈震蕩，其他商品價(jià)格波動(dòng)幅度也出現增大的趨勢。不過(guò)，近期原油期貨價(jià)格波幅出現收窄跡象。
“當前原油價(jià)格雖然日內波動(dòng)加大，但整體維持高位運行，波動(dòng)區間較前期明顯收窄，這給能源化工企業(yè)帶來(lái)成本壓力。近期，國內能源化工品期貨整體維持區間震蕩走勢，操作上很難找到中長(cháng)線(xiàn)趨勢性機會(huì )。”方正中期期貨投資咨詢(xún)部石油化工組組長(cháng)隋曉影表示。
原油是否為近期大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇的“罪魁禍首”?
寶城期貨金融研究所所長(cháng)程小勇認為并非完全如此。“近期商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈并非是單一由原油大幅波動(dòng)引發(fā)的，除了化工產(chǎn)品(PTA、塑料、瀝青和燃料油等)價(jià)格受原油價(jià)格波動(dòng)影響較大之外，其他商品價(jià)格普遍回調，這與國內需求疲軟和美聯(lián)儲加息有關(guān)。實(shí)際上，原油價(jià)格高企推升了全球通脹水平和部分商品的能源成本，遏制通脹是當前全球面臨的一個(gè)重要命題。”
美爾雅期貨首席經(jīng)濟學(xué)家原濤指出，原油作為大宗商品的“領(lǐng)頭羊”，對很多商品的長(cháng)期價(jià)格走勢影響顯著(zhù)，這是毋庸置疑的，尤其是下游能化產(chǎn)品，原油可以從成本端直接作用于這些商品。但脫離原油產(chǎn)業(yè)鏈體系的其他商品聯(lián)系較弱，原油價(jià)格波動(dòng)對這些商品的價(jià)格影響較小。
誰(shuí)導演了原油“猴戲”
針對近期原油價(jià)格劇烈波動(dòng)的原因，程小勇認為，主要與俄烏沖突、美聯(lián)儲加息和伊核談判等因素有關(guān)。
供應方面，4月俄羅斯原油產(chǎn)量顯著(zhù)下降。俄羅斯燃料和能源綜合調查部門(mén)(CDU-TEK)數據顯示，4月1日至6日，俄羅斯平均每天的石油產(chǎn)量為143.6萬(wàn)噸，相當于約1052萬(wàn)桶，比3月的1101萬(wàn)桶減少4.5%，創(chuàng )近兩年來(lái)最大降幅。IEA(國際能源署)預計，俄羅斯5月將損失160萬(wàn)桶/日的石油產(chǎn)能，6月石油產(chǎn)能損失將進(jìn)一步升至200萬(wàn)桶/日。若針對俄羅斯的制裁措施升級，從7月起損失產(chǎn)能將上升至300萬(wàn)桶/日。
與此同時(shí)，OPEC原油產(chǎn)量溫和小幅增長(cháng)。4月OPEC原油產(chǎn)量上升至2864.8萬(wàn)桶，較3月增加15.3萬(wàn)桶，較去年同期增加355.6萬(wàn)桶。“個(gè)人測算，4月全球原油供應可能回落至9900萬(wàn)桶/日，而需求大約為9860萬(wàn)桶/日。由于歐美對俄羅斯制裁加碼，俄羅斯原油出口不暢，導致部分原油供應無(wú)法流動(dòng)，供需就出現了缺口。”程小勇表示。
原濤表示，全球經(jīng)濟整體進(jìn)入復蘇-繁榮進(jìn)程，包括原油在內的大宗商品處于牛市周期。俄烏沖突及對俄制裁導致的供需失衡，加劇了原油價(jià)格的波動(dòng)。
“美聯(lián)儲進(jìn)入強力加息周期，國際資本需要重新進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置。美國股市和債券市場(chǎng)出現大幅波動(dòng)，這就是國際主流資本重新配置大類(lèi)資產(chǎn)過(guò)程的外在表現。作為國際大宗商品‘領(lǐng)頭羊’的原油，在全球資本洗牌中，自然無(wú)法獨善其身。”原濤稱(chēng)。
不排除繼續上行可能
目前臨近夏季需求高峰，國際原油價(jià)格會(huì )否繼續上行?
“就當前情況看，歐盟方面稱(chēng)考慮延緩對俄羅斯石油實(shí)施禁令，使得市場(chǎng)對原油供應緊缺的擔憂(yōu)有所緩和，油價(jià)暫時(shí)不具備突破上行的基礎。但若后期需求維持季節性增長(cháng)，再疊加歐洲對俄羅斯石油出口實(shí)施禁令，將進(jìn)一步加劇原油市場(chǎng)供需結構偏緊的局面，油價(jià)仍有突破上行的可能。目前在需求維持平穩的情況下，預計油價(jià)會(huì )繼續維持高位運行。”隋曉影表示。
“不能排除國際原油價(jià)格突破上行的可能。”原濤分析，第一，包括原油在內的大宗商品處于牛市周期。第二，對俄制裁恐難在短期內結束，原油市場(chǎng)供需失衡可能長(cháng)期存續，因此任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能引發(fā)市場(chǎng)做多情緒。第三，雖然近期美國釋放戰略石油儲備對原油價(jià)格上行形成一定的抑制，但隨著(zhù)夏季歐美原油需求的季節性回升，價(jià)格上行概率較大。“利用近期大宗商品回調的良機，在底部逢低買(mǎi)入并持有，是較為穩健的交易策略。”
從投資角度看，程小勇認為，全球經(jīng)濟未來(lái)逐漸將從“脹”走向“滯”，原油等大宗商品需求不是很樂(lè )觀(guān)，但由于大多數大宗商品供應端同樣存在約束，例如地緣局勢、疫情或碳排放政策等，因此原油價(jià)格短期難以大跌。同時(shí)，由于全球發(fā)達經(jīng)濟體大多處于貨幣收緊狀態(tài)，且經(jīng)濟放緩趨勢逐步形成，其他不受碳排放政策影響和供應約束的商品面臨較大的價(jià)格回撤風(fēng)險，例如有色金屬中的銅、鋅、錫等，以及鐵礦石、螺紋鋼、玻璃、部分農產(chǎn)品。
