EIA原油庫存降幅大超預期
具體數據顯示，美國截至4月15日當周EIA原油庫存變動(dòng)實(shí)際公布減少802萬(wàn)桶，預期增加253.3萬(wàn)桶，前值增加938.2萬(wàn)桶。
此外，美國截至4月15日當周EIA汽油庫存實(shí)際公布減少76.10萬(wàn)桶，預期減少100萬(wàn)桶，前值減少364.9萬(wàn)桶;美國截至4月15日當周EIA精煉油庫存實(shí)際公布減少266.40萬(wàn)桶，預期減少93.3萬(wàn)桶，前值減少290.2萬(wàn)桶。
EIA報告顯示，美國上周原油出口增加209萬(wàn)桶/日至427萬(wàn)桶/日。上周美國國內原油產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶至1190萬(wàn)桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應量為1937.3萬(wàn)桶/日，較去年同期減少1.5%。
EIA報告顯示，除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油上周進(jìn)口583.7萬(wàn)桶/日，較前一周減少15.8萬(wàn)桶/日。除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存減少802萬(wàn)桶至4.137億桶，減少1.9%。
EIA報告顯示，美國上周戰略石油儲備(SPR)庫存減少470.1萬(wàn)桶至5.56億桶，降幅0.84%。美國至4月15日當周原油出口量為2020年3月13日當周以來(lái)最高。美國至4月15日當周EIA戰略石油儲備庫存降幅錄得2011年9月2日當周以來(lái)最大，為連續第32周錄得下降。
EIA報告顯示，美國至4月15日當周?chē)鴥仍彤a(chǎn)量為2020年5月1日當周以來(lái)最高。美國至4月15日當周EIA原油庫存降幅錄得2021年1月22日當周以來(lái)最大。上周美國戰略石油儲備(SPR)原油庫存降至2002年2月以來(lái)的最低水平。美國東海岸餾分油庫存上周跌至1996年4月以來(lái)的最低水平。 美國上周原油凈進(jìn)口量降至2021年4月以來(lái)的最低水平。
IMF下調今年全球經(jīng)濟增長(cháng)預期至3.6%，不利于油價(jià)
國際貨幣基金組織IMF 昨晚公布了未來(lái)經(jīng)濟增速的最新展望，全球：將2022 年經(jīng)濟增速預測從4.4%降到3.6%，將2023 年從3.8%降到3.6%，美國：將2022 年從4.0%降到3.7%，將2023 年預測從2.6%降到2.3%，亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟體：將2022 年從5.9%降到5.4%，將2023 年從5.8%降到5.6%，俄羅斯：將2023 年從增長(cháng)2.1%降到萎縮2.3%。
我們將全球原油需求增速/全球GDP 增速定義為“全球原油需求/GDP 彈性系數”，2000-2019 年期間彈性系數在0.25-0.90 之間，這20 年平均值為0.52,2020 年由于疫情對交通領(lǐng)域沖擊過(guò)大，彈性系數高達2.38,2021 年隨著(zhù)交通、化工等領(lǐng)域用油持續修復，彈性系數降低至0.96。
考慮到2022 年處于疫情后修復階段，我們預計彈性系數將進(jìn)一步降低至0.7 左右，根據對IMF 對全球2022 年經(jīng)濟增速預測從4.4%降至3.6%，我們預計2022 年全球原油需求增速將從3.08%下滑至2.52%，對應2022 年原油需求增量為250 萬(wàn)桶/日，下調了60 萬(wàn)桶/日。
考慮到2023-2025 年全球經(jīng)濟將基本恢復至疫情前水平以及全球能源消費結構石油比例將逐步下降，我們預計2023-2025 年原油需求/GDP 彈性系數將逐步回落0.5 以下，低于2000-2019 年中樞水平。根據對IMF對全球2023 年經(jīng)濟增速預測從3.8%降至3.6%，我們預計2023 年全球原油需求增速將從1.9%下滑至1.8%，對應每年原油需求增量約150 萬(wàn)桶/日左右。
歐佩克下調今年全球原油需求預期
石油輸出國組織(歐佩克)12日下調了對今年全球原油需求的預期，主要原因是俄烏沖突產(chǎn)生的不利影響。
歐佩克12日發(fā)布的最新原油市場(chǎng)月度報告預計，今年全球原油需求為1.005億桶/日，與之前的預計相比下調了40萬(wàn)桶/日。歐佩克把2022年全球經(jīng)濟增速預期從一個(gè)月前的4.2%下調至3.9%，并認為還可能進(jìn)一步下調，這一下調考慮到了俄烏沖突和疫情的影響。第三方數據顯示，3月份歐佩克13個(gè)成員國日均產(chǎn)量增加了5.7萬(wàn)桶，達到2856萬(wàn)桶/日。
歐佩克還預計，今年非歐佩克產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量為6626萬(wàn)桶/日，與之前的預測相比下調了30萬(wàn)桶/日。其中，俄羅斯的原油產(chǎn)量預計將下滑50萬(wàn)桶/日至1120萬(wàn)桶/日。歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國3月31日決定今年5月維持原定適度增產(chǎn)計劃，將5月的月度總產(chǎn)量上調43.2萬(wàn)桶/日。
2020年4月，因疫情沖擊石油需求，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國達成減產(chǎn)協(xié)議，隨著(zhù)經(jīng)濟逐步從疫情中復蘇，2021年7月又決定從當年8月起每月將其總產(chǎn)量上調40萬(wàn)桶/日，直至逐步取消580萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)。
歐佩克秘書(shū)長(cháng)巴爾金多11日警告說(shuō)，如果俄羅斯石油被全面禁運，國際原油市場(chǎng)將面臨嚴重的供應風(fēng)險。據路透社報道，巴爾金多表示，俄烏沖突或導致俄羅斯的原油和其他液體燃料出口降低700萬(wàn)桶/日。歐佩克認為，俄烏沖突造成的原油供應減少將難以替代，并暗示不會(huì )因此而更多增加產(chǎn)量。歐佩克稱(chēng)，這些非基本面因素完全不受其控制。
印度大量購買(mǎi)俄羅斯低價(jià)原油，然后轉賣(mài)歐洲
盡管美國已經(jīng)發(fā)出警告，但印度仍在加倍搶購俄羅斯原油，并且將俄羅斯所有主要品級的原油都買(mǎi)了個(gè)遍。據印度煉油廠(chǎng)官員和貿易商稱(chēng)，為了獲得更好的價(jià)格，該國國有煉油廠(chǎng)正在考慮私下談判的交易，而不是通過(guò)公開(kāi)招標購買(mǎi)俄油。
印度已經(jīng)購買(mǎi)了所有主要等級的俄羅斯原油，包括從俄羅斯西部港口運出的旗艦產(chǎn)品烏拉爾原油(Urals)，以及從遠東運出的ESPO混合原油(該品種的原油通常備受中國煉油商青睞)。
長(cháng)期以來(lái)，印度的能源需求有八成都依賴(lài)進(jìn)口，是世界第三大原油進(jìn)口國和消費國。印度商務(wù)部統計數據顯示，2020—2021財年，該國原油日均需求量約為500萬(wàn)桶，全年總原油消費量約為18.2億桶，原油進(jìn)口量達到了14.4億桶。
印度與俄羅斯有著(zhù)長(cháng)期的貿易關(guān)系，包括從俄羅斯大量購買(mǎi)武器。而當前正處于一個(gè)特殊的時(shí)點(diǎn)，俄羅斯正在應對來(lái)自歐美國家的金融制裁，印度搶購俄油充實(shí)了“俄羅斯金庫”，從而可能削弱西方對俄制裁的影響。
美國總統喬 拜登上周對印度總理納倫德拉?莫迪表示，美國已準備好幫助印度實(shí)現能源進(jìn)口多元化，但西方國家針對俄油的一些制裁，使俄油變得廉價(jià)而誘人。在兩位領(lǐng)導人會(huì )晤之前，拜登高級經(jīng)濟顧問(wèn)于本月早些時(shí)候發(fā)表了更加尖銳的評論，他表示，美國已經(jīng)警告印度不要與俄羅斯結盟。俄烏沖突加劇了通脹，并將基準原油期貨推升至每桶100美元以上。
歐佩克+沒(méi)有進(jìn)一步增產(chǎn)的跡象，支持油價(jià)
自烏克蘭戰爭開(kāi)始以來(lái)，歐佩克和歐佩克+組織一直沒(méi)有對入侵事件發(fā)表公開(kāi)評論，他們只是說(shuō)，目前市場(chǎng)是由地緣政治事件或東歐地緣政治緊張局勢主導的，而不是由基本面因素主導。根據克里姆林宮的一份聲明，沙特和俄羅斯領(lǐng)導人在上周六的電話(huà)會(huì )議上對沙特和俄羅斯在歐佩克+集團中的合作給予了積極評價(jià)。
沙特通訊社說(shuō)，沙特王儲曾接到普京的一個(gè)電話(huà)，就兩國之間的雙邊關(guān)系以及加強在各個(gè)領(lǐng)域的合作以實(shí)現兩國和兩國人民的利益進(jìn)行了討論。沙特通訊社報道稱(chēng)：“就王儲而言，他聲稱(chēng)沙特王國支持通過(guò)政治途徑解決烏克蘭危機的努力，以實(shí)現安全與穩定。”
盡管俄羅斯入侵烏克蘭導致全球石油和能源市場(chǎng)出現動(dòng)蕩，但歐佩克+公開(kāi)表達了統一的立場(chǎng)，重申目前推動(dòng)油價(jià)上漲的不是基本面因素。盡管許多石油消費國呼吁超過(guò)計劃進(jìn)行增產(chǎn)，但該聯(lián)盟仍堅持去年夏天達成的每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/天的協(xié)議。一些人認為，自從俄羅斯入侵烏克蘭以來(lái)，歐佩克+內部的會(huì )議將會(huì )很困難，但歐佩克+打破了這種預期。相反，自2月底以來(lái)歐佩克+已經(jīng)舉行了最短的兩次會(huì )議，而且沒(méi)有在任何公開(kāi)聲明中提到烏克蘭。
歐佩克，以及延伸的歐佩克+，在政策上避開(kāi)了政治聲明和相關(guān)事宜。即便是在其創(chuàng )始成員國伊拉克和伊朗在上世紀80年代處于戰爭狀態(tài)時(shí)，歐佩克也沒(méi)有解體。
歐佩克+下一次會(huì )議定于5月5日舉行，以決定6月份的產(chǎn)量水平。有人擔心亞洲的疫情封鎖會(huì )導致需求立即下降，歐佩克+已經(jīng)好幾個(gè)月沒(méi)有達到其配額了，歐佩克3月石油日產(chǎn)量較2月僅增加5.7萬(wàn)桶，因為非洲成員國努力增產(chǎn)原油部分抵消了中東核心成員國增產(chǎn)的影響。
俄羅斯原油可能被迫減產(chǎn)，支持油價(jià)
俄羅斯的石油業(yè)是俄羅斯預算收入的重要來(lái)源，但該行業(yè)已經(jīng)出現放緩跡象。因為俄烏戰爭，西方買(mǎi)家不再購買(mǎi)俄羅斯石油，而莫斯科正努力用亞洲新興市場(chǎng)的銷(xiāo)售來(lái)彌補在西方失去的銷(xiāo)售。儲存容量已滿(mǎn)，基礎設施和運輸物流阻止了俄羅斯向亞洲出口所有西方不要的石油。因為超出了產(chǎn)品存儲能力，煉油廠(chǎng)正在削減運行率，石油公司正在相應縮減原油產(chǎn)量。
與此同時(shí)，作為OPEC+協(xié)議的關(guān)鍵成員國，俄羅斯被允許每月每天將原油產(chǎn)量提高10萬(wàn)桶以上，而該聯(lián)盟正按計劃每月每天解除削減40萬(wàn)桶原油產(chǎn)量。
在油價(jià)飆升的情況下，俄羅斯繼續從石油獲得大量出口收入，它的石油還沒(méi)有正式受到歐盟的禁運或制裁。在烏克蘭戰爭之前，歐盟進(jìn)口了俄羅斯所有原油出口的將近一半(48%)。然而，在俄羅斯和烏克蘭沖突以后，許多歐洲買(mǎi)家對俄羅斯的石油敬之遠之，不愿通過(guò)向普京付錢(qián)買(mǎi)油來(lái)資助他的烏克蘭戰爭。
根據國際能源署IEA的估計，2022年1月，石油和天然氣相關(guān)稅收和出口關(guān)稅收入占俄羅斯聯(lián)邦預算的45%。IEA本周表示，原油和成品油的出口總收入目前每天約為7億美元。盡管資金仍在流入俄羅斯，但該國石油業(yè)已經(jīng)顯示出困境的跡象。隨著(zhù)更多買(mǎi)家避開(kāi)俄羅斯原油和石油產(chǎn)品，未來(lái)幾個(gè)月情況可能會(huì )惡化。
分析師表示，俄羅斯沒(méi)有足夠的石油和產(chǎn)品的儲存能力，面對買(mǎi)家罷工，這將不可避免地導致原油產(chǎn)量下降。投資銀行DNB Markets的資深石油分析師Martinsen本周表示：存在永久失去一些生產(chǎn)潛力的風(fēng)險。
利比亞油田停產(chǎn)加劇供應擔憂(yōu)
據了解，利比亞最大油田Sharara因抗議活動(dòng)而被迫關(guān)閉，該油田日產(chǎn)量30萬(wàn)桶。該國國內的抗議者聚集在Sharara油田，要求該國總理Abdul Hamid Dbeibah辭職。利比亞國家石油公司周一宣布，部分石油產(chǎn)量和出口遭遇不可抗力，將不再履行Sharara油田交付石油的合同義務(wù)。該公司同時(shí)警告稱(chēng)，未來(lái)將出現一波停產(chǎn)浪潮。
利比亞此前原油日產(chǎn)量接近每日120萬(wàn)桶，但是該國局勢嚴重不穩定，經(jīng)常出現多派別抗議事件而封閉油田或港口。此前，在Sharara附近的El Feel油田也因同樣的原因停產(chǎn)，該油田日產(chǎn)量為6.5萬(wàn)桶。據相關(guān)估計，該國的石油日產(chǎn)量下降了53.5萬(wàn)桶。
4月17日和18日，利比亞兩個(gè)主要油田接連因不可抗力將暫停生產(chǎn)活動(dòng)，其中Sharara是利比亞最大的油田，日產(chǎn)量為30萬(wàn)桶，另一個(gè)受影響的是EI Feel油田，日產(chǎn)量為6.5萬(wàn)桶，這兩個(gè)油田的損失量接近40萬(wàn)桶/天，另外示威活動(dòng)也在向其它油田和港口擴散，預計總影響量約50萬(wàn)桶/天。
本次的不可抗力依舊與其缺乏統一政黨而導致的內亂相關(guān)，利比亞IOC表示本輪不可抗力可能會(huì )涉及到停止出口等政策，地緣因素帶來(lái)的供應端擾動(dòng)仍在持續。
OANDA分析師Jeffrey Halley對此表示，全球石油供應本就非常緊張，即使是最輕微的供應中斷，也可能對油價(jià)造成巨大影響。據悉，由于俄烏沖突的升級打亂了本已緊張的市場(chǎng)，并促使一些交易員回避俄羅斯原油，今年油價(jià)上漲到了每桶100美元上方。不僅如此，一項關(guān)鍵的石油市場(chǎng)指標——布倫特原油的即期差價(jià)表明，看漲情緒正在上升。
小摩：若歐盟立即全面禁運俄羅斯原油，油價(jià)可能觸及185美元
如果歐盟停止進(jìn)口俄羅斯石油是認真的，那么它可能必須要付出一些代價(jià)。摩根大通警告稱(chēng)，立即全面禁運俄羅斯石油可能會(huì )造成每天超過(guò)400萬(wàn)桶的供應缺口，這將推動(dòng)布倫特原油價(jià)格上漲約65%，達到每桶185美元。分析師Natasha Kaneva表示，也沒(méi)有足夠的需求或時(shí)間將這些原油的重新定向到印度。
Kaneva補充說(shuō)，在大約四個(gè)月內逐步淘汰俄羅斯石油，類(lèi)似于針對俄羅斯煤炭供應的做法，可能會(huì )獲得成功而不會(huì )顯著(zhù)影響價(jià)格。該行預測的主要情境要保守得多，估計俄羅斯對歐洲的供應降幅只有一半，到年底時(shí)的日供應量減少幅度約210萬(wàn)桶。
實(shí)際上，放棄俄羅斯石油的過(guò)程比最初預期的要慢。該行預計，本月俄羅斯的原油日出口量將下降150萬(wàn)桶，比最初預測的少25%。退出與俄羅斯公司的協(xié)議--通常是長(cháng)期合同--需要時(shí)間。但如果俄烏沖突的恐怖程度刺激歐盟采取更激烈的行動(dòng)，那么供應、進(jìn)而是消費者受到的沖擊可能會(huì )大得多。
