海外投行、國內券商紛紛將目光投向金屬資產(chǎn)。在他們看來(lái)，這些資產(chǎn)將承載未來(lái)包括電動(dòng)汽車(chē)在內的新能源產(chǎn)業(yè)成長(cháng)的希望。
眾金屬受益
近期有色金屬期貨價(jià)格大漲，以銅價(jià)為例，若從去年3月23日低點(diǎn)35170元/噸算起，截至2月23日收盤(pán)，滬銅期貨價(jià)格已累計上漲93.2%，近乎翻倍。高盛表示，銅、鋁價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入“超級周期”，中國新能源汽車(chē)等行業(yè)發(fā)展將需要大量銅原材料。
資金正在加速入場(chǎng)。文華財經(jīng)數據顯示，截至2月23日收盤(pán)，今年以來(lái)，滬銅、滬鎳期貨主力合約累計漲幅分別達17.42%、17.15%;滬錫期貨主力合約漲幅更高，達25.92%。
新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展被當作本輪金屬漲價(jià)的“發(fā)動(dòng)機”。新能源汽車(chē)的迅速推廣對金屬鈷、鋰需求的拉動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始出現。據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據，1月份國內新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比分別大增285.8%和238.5%。鈷、鋰等電池原材料或已開(kāi)始迎來(lái)春天。鋰方面，生意社數據顯示，從去年10月下旬開(kāi)始，國內碳酸鋰市場(chǎng)進(jìn)入了持續上漲周期，電池級碳酸鋰價(jià)格從4.2萬(wàn)元/噸一路上漲到7.9萬(wàn)元/噸附近，漲幅約88%。鈷方面，據中信證券數據顯示，上周?chē)鴥入娊忖拑r(jià)格收報33.9萬(wàn)元/噸，全周上漲6.3%。有市場(chǎng)人士反映，鈷粉價(jià)格漲幅更為驚人，2月20日一天就上漲了25%。
光伏產(chǎn)業(yè)對白銀需求的拉動(dòng)則是人們關(guān)注的另一重點(diǎn)。據統計，今年以來(lái)，滬銀期貨主力合約在去年27.28%漲幅的基礎上又上漲了3.53%。世界白銀協(xié)會(huì )近期發(fā)布報告表示，隨著(zhù)5G技術(shù)在消費電子范疇的日益提高，估計該行業(yè)將推進(jìn)白銀出貨量顯著(zhù)增長(cháng)。光伏行業(yè)在2020年下半年呈現強勁復蘇，這種勢頭應該會(huì )持續到2021年。
作為半導體、光伏和5G等行業(yè)的上游原材料，錫價(jià)漲幅也可圈可點(diǎn)。截至2月23日收盤(pán)，LME錫期貨主力合約今年以來(lái)累計漲幅高達31.26%。
國投安信期貨首席有色研究員車(chē)紅云向中國證券報記者表示，預計風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)展將進(jìn)入快車(chē)道，2021年我國新能源行業(yè)年度新增裝機規劃有望首次突破1億千瓦。風(fēng)能、太陽(yáng)能對原材料的需求大幅增加，首當其沖的是銅，在風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電中，用銅量是普通發(fā)電的3倍左右。
南華期貨商品分析師顧雙飛表示：“伴隨新能源產(chǎn)業(yè)的萌芽與發(fā)展，基本金屬銅、鋁和鎳將有投資機會(huì )，小金屬方面的機會(huì )主要包括鋰、鈷。”
對于銅，顧雙飛認為，其優(yōu)勢主要體現在導體屬性，從大格局上來(lái)看，新能源中間載體是電，那么對于銅的需求增加顯而易見(jiàn)。光伏、風(fēng)力、電動(dòng)車(chē)及充電樁產(chǎn)業(yè)都需要大量的銅。另外，他說(shuō)：“鋁在新能源產(chǎn)業(yè)中主要是起到一個(gè)輕量化的作用，在電動(dòng)汽車(chē)車(chē)身上取代傳統的鋼板，未來(lái)需求增量很大。鎳、鋰、鈷等小金屬主要是在新能源汽車(chē)的鋰電池中有很大的需求潛力。”
傳統能源面臨沖擊
如果說(shuō)是時(shí)代寵幸，新材料漲價(jià)并不稀奇，但鉑金今年以來(lái)依然收獲了逾18%的漲幅，有些令人費解。
眾所周知，鉑金和鈀金是傳統汽車(chē)尾氣處理的重要催化劑。分析人士認為，傳統燃油車(chē)需求受到挑戰，發(fā)動(dòng)機排放的催化轉化器中金屬需求將減少，最明顯的將是鈀金和鉑金。
文華財經(jīng)數據顯示，截至2月23日記者發(fā)稿時(shí)，美國鈀金期貨主力合約今年以來(lái)累計下跌2.40%，該金屬在過(guò)去五年中實(shí)現了3.96倍的漲幅;而美國鉑金期貨主力合約今年以來(lái)出現18.03%的漲幅，不遜色于銅、鎳等“新能源金屬”。
對于鉑金價(jià)格上漲，有分析人士認為，主要受其貴金屬屬性影響，鉑金在此方面比肩黃金，同為首飾主要原材料，其與黃金存在一定比價(jià)關(guān)系。鉑金漲價(jià)主要受黃金價(jià)格上漲推動(dòng)。
另外一部分觀(guān)點(diǎn)認為，相對鉑金、鈀金而言，伴隨新舊能源轉換，石油資產(chǎn)將更明顯地遭到摒棄。新能源產(chǎn)業(yè)對石油產(chǎn)業(yè)的替代，長(cháng)期來(lái)看無(wú)疑將減少市場(chǎng)對石油的需求。
“新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從需求角度而言，沖擊最大的應該是汽油消費，新能源汽車(chē)對傳統汽油汽車(chē)的替代將持續推進(jìn)。”顧雙飛表示。
然而就短期而言，車(chē)紅云認為，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展對原油的影響短期難以體現出來(lái)，其對原油的替代是逐步的。
顧雙飛也表示，不能過(guò)分夸大新能源產(chǎn)業(yè)對石油產(chǎn)業(yè)的沖擊。他分析，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，其自身仍面臨一些技術(shù)瓶頸，對石油產(chǎn)業(yè)的替代并不能一蹴而就。石油作為化工原料的功能，目前還不具有可替代性，石油需求與新能源需求將在較長(cháng)時(shí)間里并駕齊驅?zhuān)餐苿?dòng)全球經(jīng)濟發(fā)展。
作為傳統能源，火電原料也占據重要一席，以煤炭為代表的火電產(chǎn)業(yè)會(huì )否就此沒(méi)落?
海通證券研究所副所長(cháng)、首席策略分析師荀玉根在其報告中指出，碳中和并不意味著(zhù)化石燃料的完全退出，而是通過(guò)減少人均用能、降低化石能源比例、植樹(shù)造林以及碳捕捉技術(shù)等多重方式實(shí)現。對于煤炭資產(chǎn)而言，碳達峰及碳中和目標長(cháng)期看對煤炭行業(yè)負面影響較大，但中短期仍毋需過(guò)分悲觀(guān)，且整體上利好龍頭企業(yè)。
把握長(cháng)期投資機會(huì )
站在當前時(shí)點(diǎn)，投資者應如何把握新能源發(fā)展帶來(lái)的機會(huì )?
從大宗商品投資角度，顧雙飛表示，大宗商品價(jià)格漲跌的根源是供需錯配。從絕對數值看，目前新能源汽車(chē)占據總體汽車(chē)消費的比重依然較低(不足2%)，同時(shí)有色金屬在新能源汽車(chē)消費體量中的比重也很低，上述需求釋放需要一個(gè)時(shí)間周期，供應端的產(chǎn)能釋放可能也會(huì )彌補這樣的供需缺口。
“總體而言，以銅、鋁、鎳為主的有色金屬的供應彈性相對較弱，疊加今年相對寬松的貨幣環(huán)境和需求恢復預期，作為大宗商品的一個(gè)多頭配置依然可行，但需要注意入場(chǎng)節奏。”顧雙飛表示，期貨市場(chǎng)上，對于銅、鋁、鎳、鋰、鈷中長(cháng)線(xiàn)價(jià)格看漲，建議長(cháng)期關(guān)注其上漲帶來(lái)的交易機會(huì )。股票方面，建議可以關(guān)注各個(gè)受益金屬品種的龍頭，尤其是礦產(chǎn)儲量比較大的公司。
車(chē)紅云表示：“從目前來(lái)看，銅消費受到清潔能源拉動(dòng)較大，成為銅價(jià)上漲的主導因素。銅價(jià)有沖擊歷史高點(diǎn)的可能。因此銅期貨和銅相關(guān)股票值得關(guān)注。”
如果將上述邏輯應用到鋼鐵領(lǐng)域，國金證券鋼鐵行業(yè)分析師倪文祎表示，國內明確碳中和時(shí)間表，鋼鐵行業(yè)是碳減排重要責任主體，面臨低碳轉型巨大壓力?？春锰贾泻捅尘跋赂吆哪荑F合金行業(yè)特別是硅鐵未來(lái)的價(jià)格彈性機會(huì )，硅鐵將是碳中和背景下鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈最佳的彈性品種。
