1.歐佩克+組織將持續紛爭但會(huì )保持一致。
新冠肺炎疫情和沙特-俄羅斯價(jià)格戰的影響雖然使歐佩克+組織成員之間在2020年限產(chǎn)問(wèn)題上保持較好的一致性，但是其遵守限產(chǎn)的脆弱性會(huì )在2021年體現得更加明顯。
盡管伊朗和利比亞潛在的供應增長(cháng)是一個(gè)挑戰，更高的價(jià)格、恢復的需求和新冠肺炎疫苗問(wèn)世都將弱化限產(chǎn)執行，沙特和俄羅斯針對長(cháng)期限產(chǎn)的緊張關(guān)系依然存在，所有這些都會(huì )對歐佩克+實(shí)施動(dòng)態(tài)和更加靈活的石油市場(chǎng)管理增加難度。
沙特一方面提出妥協(xié)，同時(shí)，又暗示和威脅開(kāi)展新一輪價(jià)格戰，市場(chǎng)波動(dòng)存在可能，但是由于沙特一直相信歐佩克+是克服石油市場(chǎng)挑戰的組織基礎，所以，這個(gè)組織的整體一致性還是相對穩固。
2.ESG壓力將會(huì )加速，并進(jìn)一步影響石油公司戰略。
新冠肺炎疫情使投資者關(guān)注風(fēng)險并增強了對更加強烈氣候戰略的需求。歐洲國際大石油公司重新定位公司戰略，滿(mǎn)足2050年的凈零排放目標，但是預計在制定產(chǎn)量曲線(xiàn)滿(mǎn)足生產(chǎn)運行和銷(xiāo)售過(guò)程的減排目標方面面臨更大的壓力。
拜登勝選將進(jìn)一步刺激國內氣候組織，美國的油氣生產(chǎn)商在2021年在凈零排放方面將面臨更大的壓力。雪佛龍和?？松梨谶@樣的國際石油公司也將承壓。國家石油公司也需要展示他們更強的減排意愿去保持石油市場(chǎng)的準入地位。
3.拜登政府不會(huì )圍剿石油工業(yè)，但政策將會(huì )根本轉向。
美國新當選總統拜登的民主黨在國會(huì )沒(méi)有足夠的控制力，無(wú)法通過(guò)其最為大膽的能源改革計劃，而且今年的美國經(jīng)濟也需要更加謹慎地發(fā)展。但是拜登可以通過(guò)行政法案以及在白宮和相關(guān)部門(mén)成立一個(gè)強有力的團隊去推動(dòng)氣候變化相關(guān)行動(dòng)。
這些可能更多的會(huì )更多地體現在需求側，比如汽車(chē)標準和電動(dòng)車(chē)等。但是石油工業(yè)不能逃避，必須留意觀(guān)察諸如在甲烷監管、鉆井許可和管道建設方面的租賣(mài)限制和環(huán)境評估以及氣候風(fēng)險披露等?？紤]到還有來(lái)自投資方的壓力，美國石油公司將會(huì )面臨一個(gè)高度挑戰的2021年。
4.關(guān)于石油需求達峰時(shí)間的更強跡象將會(huì )出現。
盡管許多專(zhuān)家接受了新冠肺炎疫情加速了石油峰值時(shí)間的論斷，但是在石油需求未來(lái)幾年是回到疫情前每天消費1億桶的水平還是需求已經(jīng)達到峰值這個(gè)問(wèn)題上爭論不一。
新冠肺炎疫苗問(wèn)世將在消費者行為改變對石油需求的持續影響上提供更多的線(xiàn)索，2021年年底這方面的軌跡數據會(huì )更加清晰?！赌茉辞閳蟆奉A測2021年的世界平均需求為9700萬(wàn)桶/日，比2020年的水平提高520萬(wàn)桶，2021年四季度的將達到9800萬(wàn)桶/日；預測在2022-2023年可以恢復到疫情前的水平，在2030年之前緩慢增長(cháng)到10500萬(wàn)桶/日，達到市場(chǎng)需求峰值。
5.公司并購行為增多，主導者將會(huì )是獨立石油公司。
資本市場(chǎng)的冷漠和過(guò)低的石油價(jià)格使獨立石油公司不得不面對持續增長(cháng)的現實(shí)危機。
在美國頁(yè)巖油氣領(lǐng)域，如果交易可以擴大規模、改善資產(chǎn)負債比例、降低成本，投資者已經(jīng)開(kāi)始接受零溢價(jià)的資產(chǎn)交易。弱小的公司面臨更多潛在的破產(chǎn)危機，高回報和氣候戰略將驅動(dòng)更多的并購行為。國際石油公司面臨700億資產(chǎn)的剝離計劃，他們不可能成為市場(chǎng)買(mǎi)家。國際獨立石油公司以及私募基金、對沖基金和主權財富基金會(huì )抓住機會(huì )購置便宜油氣資產(chǎn)。
6.新資本偏好限制美國頁(yè)巖油氣上漲。
新冠肺炎疫情加速形成頁(yè)巖油氣2.0版，即自籌資金和投資回報導向?！赌茉辞閳蟆奉A測2021年美國頁(yè)巖油氣產(chǎn)量比2020年增長(cháng)50萬(wàn)桶/日，全年平均在1150萬(wàn)桶/日。盡管出現的增量產(chǎn)量會(huì )保持頁(yè)巖油氣單位成本降低，但是債務(wù)償還、股息修復和中期鉆井庫存管理等問(wèn)題都限制了投資增長(cháng)，難以在整體上形成有效的規模經(jīng)濟。
7.上游支出將偏愛(ài)“優(yōu)勢”油氣。
新冠肺炎疫情導致的經(jīng)濟下行加速了行業(yè)投資偏向最具韌性的油氣資源。石油生產(chǎn)商將會(huì )更加偏愛(ài)以下領(lǐng)域：一是短周期；二是低單位成本；三是更加高效；四是優(yōu)惠的財務(wù)條款；五是低碳資源；六是低風(fēng)險；七是具有現成的基礎設施和強大的市場(chǎng)。
具有上述特征的石油資源國，如巴西、圭亞那、阿聯(lián)酋、美國和卡塔爾將會(huì )吸引外部資本進(jìn)入，而那些缺乏吸引力資源、存在顯著(zhù)挑戰和擁有潛在擱置油氣資產(chǎn)風(fēng)險的國家，如伊朗、委內瑞拉、尼日利亞和加拿大將會(huì )處于被動(dòng)。
8.削減上游投入將會(huì )提高未來(lái)供應短缺風(fēng)險。
隨著(zhù)上游投資逐年削減，盡管需求依舊存在不確定性，但是連續多年上游投資減少引發(fā)的擔憂(yōu)卻是愈發(fā)明顯。全球上游投資持續下降，2021年將會(huì )在2020年3700億美元的基礎上再度下降到3450億美元。如果資本市場(chǎng)隨著(zhù)市場(chǎng)需求恢復而繼續保持偏緊狀態(tài)的話(huà)，中期供應短缺將可能出現。
9.氫氣將會(huì )成為年度熱詞。
經(jīng)過(guò)數十年不成功的嘗試，政策制定者和能源公司在2020年終于把握住了氫能在未來(lái)能源轉型中的角色和作用，即從發(fā)電站和電力存儲到工業(yè)使用和交通領(lǐng)域，氫氣將作為能源載體來(lái)定位。政策支持、零碳排放目標和持續下降的可再生能源成本吸引著(zhù)來(lái)自中東國家石油公司和投資者，這些都將在2021年助推氫能發(fā)展。
未來(lái)在氫能發(fā)展上需要關(guān)注的問(wèn)題是通過(guò)天然氣輔以碳俘獲手段生產(chǎn)的“藍氫”能否得到足夠的政策支持，還是通過(guò)可再生能源生產(chǎn)的“綠氫”隨著(zhù)成本降低而直接彎道超車(chē)。
10.全球氣候政策將會(huì )持續增加。
2015年巴黎氣候會(huì )議的影響是間接的，隨著(zhù)世界各地氣溫升高成為政策制定者、投資者和公眾的關(guān)注焦點(diǎn)，美國、歐洲、中國和其他國家的零碳排放目標都使格拉斯哥氣候會(huì )議出臺了更多的政策。2021年世界會(huì )感受到更多來(lái)自投資者的壓力，促成更多的能源轉型政策出臺和實(shí)施。
選編自《Petroleum Intelligence Weekly》 2021年1月8日的文章What the Oil Industry Should Look Out in 2021.
作者系中國石油規劃總院工程經(jīng)濟研究所所長(cháng)
新冠肺炎疫情和沙特-俄羅斯價(jià)格戰的影響雖然使歐佩克+組織成員之間在2020年限產(chǎn)問(wèn)題上保持較好的一致性，但是其遵守限產(chǎn)的脆弱性會(huì )在2021年體現得更加明顯。
盡管伊朗和利比亞潛在的供應增長(cháng)是一個(gè)挑戰，更高的價(jià)格、恢復的需求和新冠肺炎疫苗問(wèn)世都將弱化限產(chǎn)執行，沙特和俄羅斯針對長(cháng)期限產(chǎn)的緊張關(guān)系依然存在，所有這些都會(huì )對歐佩克+實(shí)施動(dòng)態(tài)和更加靈活的石油市場(chǎng)管理增加難度。
沙特一方面提出妥協(xié)，同時(shí)，又暗示和威脅開(kāi)展新一輪價(jià)格戰，市場(chǎng)波動(dòng)存在可能，但是由于沙特一直相信歐佩克+是克服石油市場(chǎng)挑戰的組織基礎，所以，這個(gè)組織的整體一致性還是相對穩固。
2.ESG壓力將會(huì )加速，并進(jìn)一步影響石油公司戰略。
新冠肺炎疫情使投資者關(guān)注風(fēng)險并增強了對更加強烈氣候戰略的需求。歐洲國際大石油公司重新定位公司戰略，滿(mǎn)足2050年的凈零排放目標，但是預計在制定產(chǎn)量曲線(xiàn)滿(mǎn)足生產(chǎn)運行和銷(xiāo)售過(guò)程的減排目標方面面臨更大的壓力。
拜登勝選將進(jìn)一步刺激國內氣候組織，美國的油氣生產(chǎn)商在2021年在凈零排放方面將面臨更大的壓力。雪佛龍和?？松梨谶@樣的國際石油公司也將承壓。國家石油公司也需要展示他們更強的減排意愿去保持石油市場(chǎng)的準入地位。
3.拜登政府不會(huì )圍剿石油工業(yè)，但政策將會(huì )根本轉向。
美國新當選總統拜登的民主黨在國會(huì )沒(méi)有足夠的控制力，無(wú)法通過(guò)其最為大膽的能源改革計劃，而且今年的美國經(jīng)濟也需要更加謹慎地發(fā)展。但是拜登可以通過(guò)行政法案以及在白宮和相關(guān)部門(mén)成立一個(gè)強有力的團隊去推動(dòng)氣候變化相關(guān)行動(dòng)。
這些可能更多的會(huì )更多地體現在需求側，比如汽車(chē)標準和電動(dòng)車(chē)等。但是石油工業(yè)不能逃避，必須留意觀(guān)察諸如在甲烷監管、鉆井許可和管道建設方面的租賣(mài)限制和環(huán)境評估以及氣候風(fēng)險披露等?？紤]到還有來(lái)自投資方的壓力，美國石油公司將會(huì )面臨一個(gè)高度挑戰的2021年。
4.關(guān)于石油需求達峰時(shí)間的更強跡象將會(huì )出現。
盡管許多專(zhuān)家接受了新冠肺炎疫情加速了石油峰值時(shí)間的論斷，但是在石油需求未來(lái)幾年是回到疫情前每天消費1億桶的水平還是需求已經(jīng)達到峰值這個(gè)問(wèn)題上爭論不一。
新冠肺炎疫苗問(wèn)世將在消費者行為改變對石油需求的持續影響上提供更多的線(xiàn)索，2021年年底這方面的軌跡數據會(huì )更加清晰?！赌茉辞閳蟆奉A測2021年的世界平均需求為9700萬(wàn)桶/日，比2020年的水平提高520萬(wàn)桶，2021年四季度的將達到9800萬(wàn)桶/日；預測在2022-2023年可以恢復到疫情前的水平，在2030年之前緩慢增長(cháng)到10500萬(wàn)桶/日，達到市場(chǎng)需求峰值。
5.公司并購行為增多，主導者將會(huì )是獨立石油公司。
資本市場(chǎng)的冷漠和過(guò)低的石油價(jià)格使獨立石油公司不得不面對持續增長(cháng)的現實(shí)危機。
在美國頁(yè)巖油氣領(lǐng)域，如果交易可以擴大規模、改善資產(chǎn)負債比例、降低成本，投資者已經(jīng)開(kāi)始接受零溢價(jià)的資產(chǎn)交易。弱小的公司面臨更多潛在的破產(chǎn)危機，高回報和氣候戰略將驅動(dòng)更多的并購行為。國際石油公司面臨700億資產(chǎn)的剝離計劃，他們不可能成為市場(chǎng)買(mǎi)家。國際獨立石油公司以及私募基金、對沖基金和主權財富基金會(huì )抓住機會(huì )購置便宜油氣資產(chǎn)。
6.新資本偏好限制美國頁(yè)巖油氣上漲。
新冠肺炎疫情加速形成頁(yè)巖油氣2.0版，即自籌資金和投資回報導向?！赌茉辞閳蟆奉A測2021年美國頁(yè)巖油氣產(chǎn)量比2020年增長(cháng)50萬(wàn)桶/日，全年平均在1150萬(wàn)桶/日。盡管出現的增量產(chǎn)量會(huì )保持頁(yè)巖油氣單位成本降低，但是債務(wù)償還、股息修復和中期鉆井庫存管理等問(wèn)題都限制了投資增長(cháng)，難以在整體上形成有效的規模經(jīng)濟。
7.上游支出將偏愛(ài)“優(yōu)勢”油氣。
新冠肺炎疫情導致的經(jīng)濟下行加速了行業(yè)投資偏向最具韌性的油氣資源。石油生產(chǎn)商將會(huì )更加偏愛(ài)以下領(lǐng)域：一是短周期；二是低單位成本；三是更加高效；四是優(yōu)惠的財務(wù)條款；五是低碳資源；六是低風(fēng)險；七是具有現成的基礎設施和強大的市場(chǎng)。
具有上述特征的石油資源國，如巴西、圭亞那、阿聯(lián)酋、美國和卡塔爾將會(huì )吸引外部資本進(jìn)入，而那些缺乏吸引力資源、存在顯著(zhù)挑戰和擁有潛在擱置油氣資產(chǎn)風(fēng)險的國家，如伊朗、委內瑞拉、尼日利亞和加拿大將會(huì )處于被動(dòng)。
8.削減上游投入將會(huì )提高未來(lái)供應短缺風(fēng)險。
隨著(zhù)上游投資逐年削減，盡管需求依舊存在不確定性，但是連續多年上游投資減少引發(fā)的擔憂(yōu)卻是愈發(fā)明顯。全球上游投資持續下降，2021年將會(huì )在2020年3700億美元的基礎上再度下降到3450億美元。如果資本市場(chǎng)隨著(zhù)市場(chǎng)需求恢復而繼續保持偏緊狀態(tài)的話(huà)，中期供應短缺將可能出現。
9.氫氣將會(huì )成為年度熱詞。
經(jīng)過(guò)數十年不成功的嘗試，政策制定者和能源公司在2020年終于把握住了氫能在未來(lái)能源轉型中的角色和作用，即從發(fā)電站和電力存儲到工業(yè)使用和交通領(lǐng)域，氫氣將作為能源載體來(lái)定位。政策支持、零碳排放目標和持續下降的可再生能源成本吸引著(zhù)來(lái)自中東國家石油公司和投資者，這些都將在2021年助推氫能發(fā)展。
未來(lái)在氫能發(fā)展上需要關(guān)注的問(wèn)題是通過(guò)天然氣輔以碳俘獲手段生產(chǎn)的“藍氫”能否得到足夠的政策支持，還是通過(guò)可再生能源生產(chǎn)的“綠氫”隨著(zhù)成本降低而直接彎道超車(chē)。
10.全球氣候政策將會(huì )持續增加。
2015年巴黎氣候會(huì )議的影響是間接的，隨著(zhù)世界各地氣溫升高成為政策制定者、投資者和公眾的關(guān)注焦點(diǎn)，美國、歐洲、中國和其他國家的零碳排放目標都使格拉斯哥氣候會(huì )議出臺了更多的政策。2021年世界會(huì )感受到更多來(lái)自投資者的壓力，促成更多的能源轉型政策出臺和實(shí)施。
選編自《Petroleum Intelligence Weekly》 2021年1月8日的文章What the Oil Industry Should Look Out in 2021.
作者系中國石油規劃總院工程經(jīng)濟研究所所長(cháng)
本文來(lái)源 | 石油商報
